Risk off κινήσεις στις αγορές

Της Ελένης Στεργίου

Βούλιαξε η Wall Street την Δευτέρα και οι αγορές καλωσόρισαν τη Janet Yellen στο τιμόνι της Fed με τη χειρότερη αρχή Φεβρουαρίου των τελευταίων 32 ετών, επιβεβαιώνοντας την παράδοση που θέλει τους δυο πρώτους μήνες  ενός Προέδρου της Fed να είναι δραματικοί.

Τα στοιχεία της μεταποίησης σε ΗΠΑ και Κίνα οδήγησαν τον  Dow Jones σε πτώση 2,08% στις 15.373,06 μονάδες. Ο ο S&P σημείωσε 2,28% στις 1.741,90 μονάδες και ο Nasdaq έκλεισε με πτώση 2,61% στις 3.996,96 μονάδες. Το κλίμα είναι ήδη επιβαρυμένο από τις ανησυχίες για τις εξελίξεις στις αναδυόμενες αγορές. Παράλληλα, επανήλθαν οι φόβοι για το χρέος, καθώς ο υπουργός Οικονομικών Jack Lew απεύθυνε έκκληση στο Κογκρέσο να αυξήσει το όριο δανεισμού κατά τουλάχιστον ένα μήνα με σκοπό να αποφευχθεί μια κρίση.

Όπως σχολιάζει ο Χρήστος Αλωνιστιώτης της Delta forex Group, από την ημέρα που η Fed αποφάσισε να αποσύρει τη στήριξη προς την αμερικανική οικονομία, οι αγορές πασχίζουν να βρουν στηρίγματα. «Την πτώση ανατροφοδοτεί και η επιδείνωση των αμερικανικών macro. Οι επενδυτές πραγματοποιούν το λεγόμενο risk off trade όπου τα κεφάλαια φεύγουν από τις μετοχές και οδηγούνται στα ομόλογα, το χρυσό και το γεν. Ο δείκτης φόβου έχει περάσει πάνω από το κρίσιμο επίπεδο του 20», προσθέτει.

Τι κρύβεται πίσω από τις εξελίξεις στις ξένες αγορές;  Η αγορά στις ΗΠΑ ξεκίνησε την χρονιά με απώλειες, χάνοντας πάνω από 600 περίπου μονάδες και δεν είναι τυχαίο.

Αυτό εκτιμά ο καθηγητής Χρηματοοικονομικών Κωνσταντίνος Βεργός στο Πανεπιστήμιο του Πορσμουθ και προσθέτει ότι «η έξοδος της Αμερικής από την φάση ‘ποσοτικής χαλάρωσης’ που θα ολοκληρωθεί το φθινόπωρο, σηματοδοτεί το κλείσιμο της εποχής δωρεάν χρηματοδότησης των εταιριών από το Αμερικάνικο κράτος.

Αυτό οδηγεί σε αύξηση βασικών επιτοκίων δανεισμού κατα 1,5% περίπου στις ΗΠΑ και θα προκαλεί διατάραξη ισοτιμιών και αύξηση επιτοκίων στις ξένες αγορές. Οι αναταράξεις θα είναι εντονότερες σε χώρες με ταχεία ανάπτυξη στο παρελθόν. Δεν είναι σύμπτωση, επομένως ότι το νόμισμα της Αργεντινής αλλά και της Τουρκίας έχασε 10% της ισοτιμίας του έναντι του δολαρίου τον τελευταίο μήνα, ενώ επίσης,  οι κλυδωνισμοί αφορούν σχεδόν όλα τα παγκόσμια νομίσματα».

O κ. Βέργος εκτιμά ότι η διολίσθηση νομισμάτων θα συνεχιστεί και μπορεί να φτάσει για κάποιες χώρες το 35%-45%. Χώρες οπως η Ρωσία, Νότια Αφρική, Ινδία, Βραζιλία ίσως επηρεαστούν δυσανάλογα πολύ, ενώ όπου θα επιχειρηθεί υπερβολική ‘στηριξη’ ισοτιμίας, με παρεμβάσεις κεντρικών τραπεζών, αυτή πιθανώς να οδηγήσει τελικά σε κατάρρευση νομισμάτων. Στο μεσοδιάστημα, όπως υπογραμμίζει ο κ. Βέργος, μέχρι να ολοκληρωθεί η διολίσθηση, θα υπάρχει έξοδος κεφαλαίων από τις αγορές των χωρών αυτών λόγω υψηλού συναλλαγματικού ρίσκου. Ο ίδιος  αναφέρει ότι η  φετινή χρονιά θα θυμίζει αρκετά εκείνη του 1997 και 1998 που διακρίνονταν από συναλλαγματικές κρίσεις , όπως εκείνη της Ασίας και της Ρωσίας. Οι εξελίξεις αυτές θα οδηγήσουν σε χρηματιστηριακή και οικονομική κρίση σε κάποιες χώρες το 2014, νευρικότητα στις μεγάλες χρηματιστηριακές αγορές και αφορμή για διορθώσεις τιμων της τάξης του 25% στις κύριες χρηματιστηριακές αγορές.
 
«Η χρηματιστηριακή αγορά, πάντως, σε μεγάλες χώρες, μετά την διόρθωση τύπου 25% θα συνεχίσει να ανεβαίνει, καλύπτοντας το χαμένο έδαφος και δίνοντας και ενα εξτρα 15%-25%, λόγω ανάπτυξης των επιχειρηματικών κερδών στις ανεπτυγμένες αγορές», καταλήγει ο κ. Βέργος.