Ο Edwards της Societe Generale ξαναχτυπά: Έρχεται νέος εφιάλτης για τις αγορές

Το tapering της Fed και η συνεχιζόμενη πανωλεθρία των αναδυόμενων αγορών θα οδηγήσει αναπόφευκτα σε ύφεση, διασώσεις και δάκρυα…

Με τη φράση αυτή ξεκινά την ανάλυση του ο Albert Edwards, ο αναλυτής της Societe Generale, γνωστός για τις απαισιόδοξες προβλέψεις του.

Όπως εξηγεί, η μείωση του προγράμματος αγοράς ομολόγων συνεπάγεται σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής και αυτή με τη σειρά της θα παίξει καθοριστικό ρόλο για την πυροδότηση μιας νέας οικονομικής κρίσης, με το αδύναμο γεν να υπονομεύει τα ισοζύγια στις αναδυόμενες, όπως συνέβη και στην ασιατική κρίση το 1997.

“Η αύξηση των παγκόσμιων κερδών έχει φτάσει σε οριακό σημείο. Η πτώση των αναδυόμενων αγορών θα συμπαρασύρει τα κέρδη  και κατά συνέπεια και την παγκόσμια οικονομία σε μια βαθιά ύφεση”, καταλήγει.

Οι ανεπτυγμένες αγορές είδαν τα κέρδη μέσα στο 2013 να αυξάνονται τουλάχιστον κατά 5-7% σε ετήσια βάση. Είναι σαφές ότι μετά το ράλι του περασμένου έτους, οι επενδυτές δεν αναμένουν αντίστοιχη αύξηση φέτος.

Όπως εξηγεί, οι προβλέψεις για την πορεία των κερδών είναι ως επι το πλείστον “εικονικές” αφού βγαίνουν με βάση τα proforma αποτελέσματα. Αν όμως εξετάσει κανείς τα αποτελέσματα με βάση το δείκτη MSCI, θα διαπιστώσει ότι τα κέρδη έχουν σταματήσει να ενισχύονται. Κοιτάζοντας επίσης τα αποτελέσματα προ φόρων, ή τις ταμειακές ροές, θα διαπιστώσει ότι δεν έχουν σημειωθούν δραματικές αλλαγές τα τελευταία χρόνια, επισημαίνει ο Edwards.

Ο εφιάλτης στο δρόμο με τις λεύκες

“Οι αγορές ξύπνησαν από το όνειρο για να βρεθούν σε έναν εφιάλτη”. Αυτό υποστηρίζει ο  Albert Edwards και προειδοποιεί ότι οι αγορές παγκοσμίως θα εισέλθουν σε νέα ύφεση, τρομακτικών διαστάσεων.
Ο “εφιάλτης στο δρόμο με τις λεύκες” είναι ήδη εδώ και το sell off των αναδυόμενων αγορών δεν ήταν παρά μόνο η κορυφή του παγόβουνου, λέει, ενώ εκτιμά ότι αξίες των μετοχών διεθνώς θα φτάσουν στα χαμηλότερα επίπεδα δεκαετιών.

“Ακόμη και αν η Fed ξαναρχίσει την μαζική αγορά ομολόγων, ο κόσμος θα “λιώνει” και οι  αγορές θα προσπαθούν απεγνωσμένα να ξυπνήσουν αλλά δεν θα καταφέρουν να βγουν από τον εφιάλτη του κυκλικού bear market που θα φέρει τις μετοχές σε επίπεδα της περασμένης γενιάς” καταλήγει.

Πάντως αξίζει να σημειωθεί ότι ο Εdwards το Σεπτέμβριο του 2012, υποστήριξε ότι οι ΗΠΑ θα μπουν σε ύφεση προειδοποιώντας για το απόλυτο “death cross” στον S&P.  Από τότε βέβαια, o S&P έχει αυξηθεί κατά 26%.