Επιμένει στην επιλογή των περιφερειακών ευρωπαϊκών μετοχών η JP Morgan στην τελευταία της έκθεση διαπιστώνοντας ότι τα κέρδη των επιχειρήσεων είναι 60% χαμηλότερα από τα υψηλά του παρελθόντος.
Για την Ελλάδα ειδικά εκτιμά ότι τα σταθμισμένα κέρδη ανά μετοχή θα ανέβουν 116% το 2015 ενώ το 2014 θα πέσουν κατά 64% λόγω των προσαρμογών που θα έχουν τα τραπεζικά κέρδη που δεν θα έχουν τις λογιστικές υπεραξίες της χρήσης του 2013. Αντίστοιχα, εξαιρουμένων αυτών τα κέρδη ανά μετοχή θα ανέλθουν 1% για την Ελλάδα το 2014 και 47% το 2015.
Η σχέση P/B, δηλαδή η τιμή των μετοχών προς τη λογιστική αξία για την Ελλάδα βρίσκεται στο 2,6 η οποία ειναι 18% υψηλότερη από τη μέση τιμή από το 2000. Το κυκλικό P/E για την Ελλάδα προσδιορίζεται στο 18,9 το οποίο βρίσκεται σε discount κατά 7% σε σχέση με το μέσο. Η σύσταση είναι overweight σε Ελλάδα Ιρλανδία και Πορτογαλία από πλευράς μετοχών.
Στα κέρδη ανά μετοχή με προβολή και πρόβλεψη 12μηνου για την Ελλάδα το νούμερο βρίσκεται στο 9,2 που είναι 94% χαμηλότερα από την τελευταία κορύφωση τον Οκτώβριο του 2008. Στην Ευρωζώνη τα κέρδη ανά μετοχή είναι 34% χαμηλότερα από την τελευταία κορύφωση.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις το P/E του MSCI Greece είναι 30,8 με τα κέρδη του 2014, 25,4 προσαρμοσμένο με προβλέψεις και προβολές 12μηνου, 14 με τα κέρδη του 2010, 10 με τα κέρδη του 2016. Η δε μερισματική απόδοση είναι 1,7% σε προβολή 12μηνου.
Παράλληλα, σύμφωνα με τα στοιχεία των τιμών των μετοχών προς τη λογιστική αξία (p/b) και των κυκλικά προσδιοριζόμενων κερδών ανά μετοχή (p/e) εκτιμάται ότι η μετοχές της περιφερειακής Ευρώπης διαπραγματεύονται σε ένα discount της τάξης του 30-40% σε σχέση με τον πυρήνα.
Ιστορικά εάν δει κανείς τη συσχέτιση με τα spreads των κρατικών ομολόγων αντιλαμβάνεται κανείς ότι υπάρχει πιθανότητα μιας 20% αναβάθμισης των περιφερειακών μετοχών σε σχέση με αυτές του πυρήνα.
Παράλληλα, οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις προβλέπουν άνοδο ανα μετοχη 8% στην Ισπανία την τρέχουσα χρονιά.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.