Υπάρχει ακόμα περιθώριο υψηλών επιδόσεων για τα ομόλογα της περιφέρειας, αναφέρει σε σημείωμά της με σημερινή ημερομηνία η Goldman, επισημαίνοντας ότι το ράλι που σημειώνεται τελευταία οφείλεται στη βελτίωση των δεικτών ανάπτυξης, στις δημοσιονομικές προοπτικές και στην “αναζήτηση αποδόσεων” από τους επενδυτές σταθερού εισοδήματος.
Παράλληλα, ο οίκος αναφέρει πως αν και δεν πιστεύει πως τα spreads θα πέσουν στα προ κρίσης επίπεδα σε σύντομο χρονικό διάστημα, ωστόσο υπάρχει ακόμα δυνατότητα για τα ομόλογα της περιφέρειας να σημειώσουν καλύτερες αποδόσεις από εκείνα των οικονομιών του πυρήνα της Ευρωζώνης.
Έτσι, σημειώνει η Goldman, βλέπουμε ότι τα ομόλογα ωρίμανσης 7-10 ετών της Ιταλίας της Ισπανίας, της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Ελλάδας έχουν επιστρέψει στα επίπεδα του 5%, 6%, του 13% και του 16% από τις αρχές του έτους.
Σε ό,τι αφορά τα spreads εκτιμά ότι τα ισπανικά και τα ιρλανδικά είναι αρκετά πιο ψηλά απ’ό,τι θα’πρεπε να είναι σύμφωνα με τους δικούς της υπολογισμούς, ενώ τα ιταλικά και τα πορτογαλικά spreads δεν έχουν πολύ μικρότερο βαθμό απόκλισης. Πάντως , σημειώνει τα spreads εξακολουθούν να είναι πολύ ψηλά. Οι αναλυτές της Goldman εκτιμούν ότι οι αποδόσεις στα ομόλογα της περιφέρειας θα συνεχίσουν να είναι υψηλές τα επόμενα χρόνια.
Όσο για τους λόγους που βλέπει θετικές τις προοπτικές για τα περιφερειακά ομόλογα η Goldman αναφέρει:
– Την πρόβλεψή της για διαδοχική βελτίωση στην ανάπτυξη, λόγω της εξωτερικής ζήτησης, αλλά και της χαλαρότερης δημοσιονομικής πίεσης
– Την εκτίμηση ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να ακολουθεί μια διευκολυντική νομισματική πολιτική (σε ό,τι αφορά τη σταθερότητα των επιτοκίων)
– Τα χαμηλά επιτόκια θα εξακολουθήσουν να καθιστούν ελκυστικά τα περιφερειακά ομόλογα
– Η διαδικασία της δημιουργίας τραπεζικής ένωσης στην Ευρωζώνη συνεχίζεται κι αυτό θα βοηθήσει στη μείωση του διαχωρισμού των χρηματαγορών.
Έτσι, ο οίκος είναι long στα περιφερειακά ομόλογα έναντι των γερμανικών, κυρίως στα ομόλογα λήξης άνω των 5 ετών. Προκρίνει δε τα ιταλικά έναντι των ισπανικών (καθώς, όπως αναφέρει, όλοι οι παραπάνω παράγοντες θεωρεί πως έχουν αποτιμηθεί στην Ισπανία, όχι όμως τόσο πολύ στην Ιταλία), ενώ, για τους ίδιους λόγους, ανάμεσα στα πορτογαλικά και τα ιρλανδικά, προτιμά τα πορτογαλικά
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.