Πώς το ελληνικό fund Dromeus πέτυχε από το 2008 μέχρι σήμερα σωρευτική απόδοση 160%

Του Δημήτρη Παφίλα

Δύο Ελληνες έχουν αναστατώσει κυριολεκτικά τη διεθνή βιομηχανία των hedge funds με τις θηριώδεις αποδόσεις που επιτυγχάνουν. Οταν στον κόσμο των hedge funds (κεφαλαίων αντιστάθμισης) ο μέσος όρος απόδοσης είναι 10% και αποτελεί επιτυχία ένα 15%, τότε μια ετήσια απόδοση 47,2% (και σωρευτική απόδοση 160% από το 2008) προκαλεί δέος και σοκ.

Μιλάμε για τους κυρίους Αχιλλέα Ρισβά και Ιάσονα Μανωλόπουλο, τους συνιδρυτές του Dromeus Greek Advantage Fund, το οποίο βρέθηκε προχθές στις σελίδες των διεθνών πρακτορείων αφού οι δυο τους έχουν μετατρέψει το ελληνικό δράμα σε θρίαμβο, όπως έγραψε χαρακτηριστικά το Bloomberg. Στις 31 Ιανουαρίου του 2010, όμως, το «business stories» είχε αναφερθεί εκτενώς σε αυτούς πριν τους ανακαλύψουν τα διεθνή πρακτορεία μέσω των αποτελεσμάτων τριμήνου. Για τις αποδόσεις του το Dromeus έχει βραβευτεί 4 φορές από ευρωπαϊκούς οργανισμούς όπως το EuroHedge Awards. Το fund διαχειρίζεται κεφάλαια 240 εκατ. δολαρίων, ενώ σύντομα θα ξεκινήσει να δραστηριοποιείται και μέσω χρηματιστηριακής στην Ελλάδα.

Από τη διαχείριση των χρημάτων του Προκόροφ και τη Merrill Lynch στη χρεοκοπημένη Ελλάδα

Oι κύριοι Αχιλλέας Ρισβάς και Ιάσονας Μανωλόπουλος. To fund τους διαχειρίζεται κεφάλαια 240 εκατ. δολαρίων

Μόνο τυχαίοι δεν είναι οι δύο Ελληνες διαχειριστές. Ο κ. Ρισβάς, γιος του γνωστού δικηγόρου κ. Νίκου Ρισβά, μεταξύ άλλων, διετέλεσε επικεφαλής των αναδυόμενων αγορών της Lehman Brothers. Ο έτερος συνιδρυτής του fund, ο κ. Μανωλόπουλος, με καταγωγή από την Πελοπόννησο και γιος ψυχαναλυτή, έχει επίσης εντυπωσιακό track record. Εχει διαχειριστεί χρήματα των μεγιστάνων Μιχαήλ Προκόροφ και Βλαντιμίρ Ποτάνιν, ενώ είχε επίσης μακρά θητεία σε εταιρείες όπως η Merrill Lynch. Ο κ. Ρισβάς συνάντησε τον κ.  Μανωλόπουλο πριν από 14 χρόνια στη Merrill Lynch, ακολούθησαν όμως διαφορετικούς δρόμους. Ωστόσο, όταν ξανασυναντήθηκαν τον Ιούλιο του 2008 διέκριναν κάτι ανησυχητικό, το οποίο ήταν και σημάδι της επερχόμενης κατάρρευσης της Ελλάδας: παρακολουθούσαν τα στοιχεία κατανάλωσης του ηλεκτρικού και των κινητών και τα νούμερα έδειχναν σαφή μείωση της ζήτησης, αλλά και των λογαριασμών ρεύματος.

Ο δείκτης της ζήτησης ρεύματος ήταν σοβαρό στοιχείο διότι περιλαμβάνει και τη μαύρη οικονομία. Τότε, λοιπόν, ασχολήθηκαν με την Ελλάδα και διέγνωσαν εγκαίρως και με ακρίβεια εκατοστού τη δραματική πτώση των τιμών των ελληνικών ομολόγων. Στη συνέντευξη μάλιστα του 2010, οι κύριοι Ρισβάς και Μανωλόπουλος είχαν προβλέψει την προσφυγή της Ελλάδας στο ΔΝΤ, αλλά και ότι αυτή θα καταστεί δούλος των διεθνών αγορών.

«Επαχθές χρέος»

Ο ένας εκ των συνιδρυτών του Dromeus, ο κ. Μανωλόπουλος, εκτός από τις αγορές, έχει μανία με τη λεπτομέρεια και την ακρίβεια των όσων λέει και υποστηρίζει. Ερχεται στην Ελλάδα και εκτός από το fund, που έχει έδρα στην Ελβετία, ασχολείται συστηματικά με τη συλλογή στοιχείων για την ελληνική κρίση. Εντυπωσιάζεται, π.χ., από το γεγονός της ατιμωρησίας των πολιτικών ή από την εκτεταμένη διαφθορά στο Δημόσιο.

Αποτέλεσμα των ερευνών του ήταν το βιβλίο «Το “επαχθές” χρέος της Ελλάδας», όπου για πρώτη φορά ένας παράγοντας των αποκαλούμενων «αγορών» περιγράφει με ακρίβεια τις ευθύνες της γραφειοκρατίας των Βρυξελλών (Αλμούνια κ.λπ.) που άφηναν να εξελίσσεται ο δανεισμός προς την Ελλάδα, ενώ αναφέρεται στους αναλυτές που σε κάθε ευκαιρία έγραφαν διθυράμβους για μια χρεοκοπημένη ουσιαστικά χώρα.

Επιστροφή στην Ελλάδα και επενδύσεις που δίνουν θεαματικές αποδόσεις

Ακριβώς όπως διέγνωσαν την έκταση της κρίσης, οι δύο Ελληνες προέβλεψαν εγκαίρως ότι με τα μέτρα του μνημονίου κάποια στιγμή τα οικονομικά της χώρας θα δείξουν μια βελτίωση που θα αποτυπωθεί στο χρέος, δηλαδή τα ελληνικά ομόλογα. Οπως έπραξαν αρκετοί ξένοι, αγόρασαν ελληνικά ομόλογα στα χαμηλά των 17 σεντς και σημείωσαν θεαματικές αποδόσεις. Πέραν των ελληνικών ομολόγων, οι επιλογές τους σε μετοχές αφορούν εταιρείες που διαθέτουν καλά χρηματοδοτημένους ισολογισμούς και αξία και έχουν ορατότητα με τις ταμειακές ροές. Και φυσικά αυτές οι εταιρείες έχουν περιορισμένα ρυθμιστικά ρίσκα ή άλλους εξωτερικούς παράγοντες που επηρεάζουν το management.

Σύμφωνα με πληροφορίες, μεταξύ των μετοχών που βρέθηκαν πέρυσι στο χαρτοφυλάκιο του Dromeus ήταν οι τραπεζικές μετοχές της Alpha Bank, της Πειραιώς, ο ΟΤΕ, η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, η Motor Oil, η ΜΕΤΚΑ κ.ά. Με επιτελείο ξένων στελεχών στη Ζυρίχη -όπου διαθέτει γραφεία-, αλλά και με γραφεία στην Ελλάδα το Dromeus Greek Advantage Fund συνεχίζει να «τρέχει» προσδοκώντας αυξημένες επιδόσεις όταν η ελληνική οικονομία αρχίζει να επωφελείται από τη μετεξέλιξή της.

Μετρημένοι

Και οι δύο όταν βρίσκονται στην Ελλάδα είναι μετρημένοι και σχεδόν «αόρατοι». Εκτός από κάποιες επισκέψεις στον Παναθηναϊκό ή στη Φούλαμ -για να δει τον Ελληνα Καραγκούνη-, ο κ. Ρισβάς δεν συνηθίζει τις δημόσιες εμφανίσεις. Ωστόσο αντιμετωπίζει τους πάντες με ευγένεια, καίτοι έχει την ευθύνη δισεκατομμυρίων στα χέρια του. Ο αδελφός του κ. Αλέξανδρος Ρισβάς, επίσης δικηγόρος, είναι αντιπρόεδρος στην Παναθηναϊκή Συμμαχία, και μαζί με τον πατέρα του έχουν συμβάλει καθοριστικά στην αγωνιστική ανάκαμψη του Παναθηναϊκού. Ο δε κ. Μανωλόπουλος όταν δεν κάνει διακοπές στην Ελλάδα παρατηρεί τα πάντα, όπως την κίνηση στους δρόμους κατά τις αργίες, τη συμπεριφορά των καταναλωτών κ.ά. Οπως συνηθίζει να λέει, οι παλιοί φίλοι του στη Σιβηρία κοιμούνται νωρίς…

Επενδύσεις σε καινοτόμες εταιρείες

Παρά το βεβαρυμένο πρόγραμμά του, ο κ. Μανωλόπουλος έρχεται συχνά πυκνά στην Αθήνα, καθώς οι δύο συνιδρυτές του fund εξετάζουν τη δημιουργία ΑΕΠΕΥ για τη διαχείριση κεφαλαίων στην Ελλάδα.
Επίσης, συμμετείχαν στη διαδικασία εξαγοράς μιας ΑΕΔΑΚ, καθώς θεωρούν ότι μπορούν να δώσουν προϊόντα σε ξένους επενδυτές που θέλουν να πάρουν αποδόσεις δίχως να τοποθετήσουν απευθείας κεφάλαια στην Ελλάδα.

Ο κ. Μανωλόπουλος είχε διαγνώσει έγκαιρα τι θα συμβεί με τις ελληνικές τράπεζες (πληρωμή από μετόχους, επενδυτές), ενώ ο κ. Ρισβάς συμμετείχε επιτυχημένα στην αύξηση κεφαλαίου της Alpha Bank (2013), δίνοντας με στοιχεία γιατί και πώς η έκδοση θα επιτύχει (βλ. «ΘΕΜΑ»).

Σήμερα, ο κ. Μανωλόπουλος πιστεύει ότι «χρειαζόμαστε καινοτομία, νέες εταιρείες και συγχώνευση άλλων προκειμένου να επιτευχθεί ένα μεγαλύτερο μέγεθος», συμπληρώνει δε ότι η ελληνική οικονομία έχει ανάγκη από επιχειρήσεις που θα αναπτύξουν την καινοτομία σε διεθνές επίπεδο. Ο ίδιος μάλιστα έχει επενδύσει σε τέτοιες εταιρείες και πάντοτε αναζητά επιχειρήσεις που φέρνουν κάτι καινούριο, όπως έγινε π.χ. με μια ασφαλιστική που ξεκίνησε να συγκεντρώνει ασφάλειες μέσω Διαδικτύου.

Από την άλλη, ο κ. Ρισβάς από τα γραφεία του στη Ζυρίχη συνεχίζει να επενδύει, ενώ στο τελευταίο επενδυτικό γράμμα προς τους πελάτες του τόνιζε χαρακτηριστικά ότι η ανακεφαλαιοποίηση θα δημιουργήσει σημαντική αξία για τους μετόχους στη Eurobank.