Goldman Sachs: Οι 10 προβλέψεις που πρέπει να γνωρίζετε για το 2013

Τα 10 top themes που θα καθορίσουν την πορεία των αγορών μέσα στο 2013 εντόπισαν οι αναλυτές της Goldman Sachs, Dominic Wilson και Kamakshya Trivedi.

1. Παγκόσμια ανάπτυξη: Μόλις ξεπεραστούν οι πρώτες “λακούβες”, ανοίγει ο δρόμος.
Η αμερικανική οικονομία αναμένεται να εμφανίσει ανάπτυξη της τάξης του 2%, η Ευρωζώνη θα βρεθεί κοντά στην ύφεση και η κινεζική οικονομία θα κινηθεί κάτω από το μέσο όρο των τελευταίων 5-10 ετών. Ως αποτέλεσμα, η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να τρέξει το 2013 με ρυθμούς 3,3%.
Η μεγαλύτερη πρόκληση για τις αγορές θα είναι οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη που εντοπίζονται κυρίως στις αρχές του έτους. Όμως, μετά το πρώτο ή το δεύτερο τρίμηνο, οι αγορές θα βρεθούν αντιμέτωπες με μία βελτιούμενη εικόνα και τη διεύρυνση της ανάκαμψης του ιδιωτικού τομέα στις ΗΠΑ.

2. Περισσότερα αντισυμβατικά μέτρα χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από τις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, το προφίλ χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της Fed θα είναι επιθετικότερο από ό,τι περιμένει η αγορά. Στην Ευρωζώνη, πέραν του προγράμματος αγοράς απεριόριστων κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ αναμένεται και η στροφή σε στοχευμένες αγορές assets του ιδιωτικού τομέα, όπως εταιρικών και τραπεζικών ομολόγων.

3. Τερμίτες τρώνε τα θεμέλια της “αναζήτησης των αποδόσεων”.
Η αδύναμη ανάκαμψη, τα μεγάλα πλεονάσματα του ιδιωτικού τομέα και οι επιπτώσεις του τυπώματος χρήματος αναμένεται να δώσουν και συνέχεια στην τάση των πολύ χαμηλών αποδόσεων στα ασφαλή κρατικά ομόλογα. Έτσι, παρότι η αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων θα συνεχιστεί, η Goldman εκτιμά ότι η αναλογία ρίσκου-ανταμοιβής μειώνεται.

4. Σταθεροποίηση της αγοράς ακινήτων και “ανάρρωση” του ιδιωτικού τομέα στις ΗΠΑ.
Η θετική έκπληξη από την αμερικανική αγορά ακινήτων υπήρξε ένα από τα μεγάλα stories του 2012. Η τάση θα συνεχιστεί, όμως, έχει ήδη προεξοφληθεί από τις χρηματιστηριακές αγορές.

5. Η Ευρωζώνη θα παίζει μικρότερο ρόλο στο διεθνές ρίσκο, όμως, θα εξακολουθήσει να αποτελεί εστία πιθανών απρόβλεπτων γεγονότων.
Με τα μέτρα πολιτικής και την καινοτομία στο επίπεδο των θεσμών να μειώνουν το συστημικό ρίσκο στην Ευρωζώνη, η περιοχή θα πάψει να διαδραματίζει τόσο σημαντικό ρόλο σε ό,τι αφορά την εμφάνιση κινδύνων σε διεθνές επίπεδο.
Οι επενδυτικές ευκαιρίες που μπορεί να προκύψουν από την Ευρωζώνη μέσα στο 2013 εντοπίζονται στα σενάρια αναδιάρθρωσης χρεών, στην αντιμετώπιση των παλιών χρεών της Ελλάδας και άλλων χωρών, στην ανάκτηση της πρόσβασης της Ιρλανδίας και της Πορτογαλίας στις αγορές ομολόγων και στην κίνηση προς το στόχο της τραπεζικής ένωσης.

6. Συνέχεια στην απόκλιση μεταξύ των χωρών του πυρήνα και της περιφέρειας στην Ευρωζώνη.
Η εξασθένιση της ευρωπαϊκής περιφέρειας είναι μια γνωστή τάση, αλλά αυτή που ίσως προκαλέσει μεγαλύτερη εντύπωση στο επόμενο διάστημα θα είναι η υπερθέρμανση της γερμανικής οικονομίας.
Η επενδυτική εκμετάλλευση της τάσης αυτής χαρακτηρίζεται ωστόσο σχετικά δύσκολη. Η Goldman πιστεύει ότι οι γερμανικοί κλάδοι των κατοικιών και των υπηρεσιών θα ευνοηθούν, όμως, οι χρηματιστηριακές ευκαιρίες στους κλάδους αυτούς είναι περιορισμένες.

7. Επιτάχυνση της ανάπτυξης στις αναδυόμενες οικονομίες.
Η ανάπτυξη των αναδυόμενων οικονομιών αναμένεται να επιταχυνθεί σημαντικά τον επόμενο χρόνο, κάτι που έχει ήδη αρχίσει να διαφαίνεται. Έτσι, οι αναδυόμενες αγορές αναμένεται να έχουν μια καλύτερη χρονιά, έπειτα από τις τελευταίες υπο-αποδόσεις τους, ωστόσο, τα περιθώρια ανόδου προβλέπονται περιορισμένα.

8. Η διαφοροποίηση ανάμεσα στις αναδυόμενες αγορές συνεχίζεται.
Χώρες όπως η Τσεχία στοχεύουν σε αποδυνάμωση του νομίσματός τους, ενώ άλλες, όπως η Ρωσία, εφαρμόζουν ήδη πιο περιοριστική πολιτική. Οι ανισορροπίες στα ισοζύγια τρεχουσών συναλλαγών εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό κίνδυνο για την Τουρκία, την Ινδία και την Ουκρανία.

9. Οι περιορισμοί στην παραγωγή των εμπορευμάτων αναμένεται να χαλαρώσουν σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
Οι αγορές πετρελαίου αναμένεται να επιστρέψουν σε μία δομικά πιο σταθερή θέση, καθώς αυξάνεται ταχύτατα η ικανότητά τους να αυξήσουν την παραγωγή στο εύρος των 80-90 δολαρίων ανά βαρέλι.

10. Η Κίνα θα εμφανίσει σταθερή ανάπτυξη, αλλά όχι όπως στις παλιές ημέρες.
Η Goldman προβλέπει την κινεζική ανάπτυξη λίγο πάνω από το 8%. Επομένως, το κατά πόσο η αγορά έχει προσαρμοστεί στην επιβράδυνση του προφίλ ανάπτυξης της Κίνας, θα αποτελέσει έναν σημαντικό παράγοντα στη διαμόρφωση της τάσης.