Η θετική αξιολόγηση της τρόικας είναι αναγκαίο να εξασφαλισθεί το συντομότερο δυνατό και να αποφευχθεί το αρνητικό παράδειγμα των ατέρμονων διαπραγματεύσεων του 2012, αναφέρει η Eurobank στην εβδομαδιαία μελέτη της “7 ημέρες οικονομία”.
Ταυτόχρονα, όπως επισημαίνει, η απρόσκοπτη ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών είναι κεφαλαιώδους σημασίας για την συνέχιση της επιστροφής καταθέσεων και την ανακοπή της μείωσης της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα.
Τον Φεβρουάριο οι συνολικές καταθέσεις αυξήθηκαν για έκτο συνεχή μήνα (1,4% ετήσια μεταβολή). ενώ η χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα συνεχίζει να κινείται πτωτικά, -3,9% σε ετήσια βάση. Την ίδια στιγμή, η πτώση της οικονομικής δραστηριότητας συνεχίζεται. Ο δείκτης ΡΜΙ του Μαρτίου δείχνει περαιτέρω επιδείνωση των συνθηκών, ενώ η ιδιωτική κατανάλωση μειώνεται περαιτέρω (όγκος λιανικών πωλήσεων -16,4% ετήσια πτώση τον Ιαν.).
Η διαδικασία αξιολόγησης της εφαρμογής του 2ου Προγράμματος Σταθεροποίησης της Ελληνικής Οικονομίας επιταχύνεται αυτή την εβδομάδα με δεδομένο ότι η τρόικα αναμένεται στην Αθήνα τις επόμενες ημέρες (την Πέμπτη 4 Απριλίου 2013). Η κυβέρνηση αναμένει ότι το Euro Working Group της 4ης Απριλίου 2013 θα εγκρίνει την εκταμίευση της δόσης των €2,8 δισ. με δεδομένο ότι μέχρι τότε θα έχουμε τη θετική αξιολόγηση της τρόικας για τις προαπαιτούμενες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις (αλλαγές στη λίστα φαρμάκων και υλοποίηση του προγράμματος κινητικότητας στο δημόσιο). Η κυβέρνηση έχει ήδη παρουσιάσει το αναθεωρημένο σχέδιο με τα νέα οργανογράμματα στο στενό και ευρύτερο Δημόσιο, την αξιολόγηση του προσωπικού και το πρόγραμμα «κινητικότητας» του υπουργείου Διοικητικής Μεταρρύθμισης στο οποίο θα περιλαμβάνεται συγκεκριμένος αριθμός «υποχρεωτικών αποχωρήσεων» (επίορκων δημοσίων υπαλλήλων κτλ) ως το τέλος του 2014. Το θέμα της αναμόρφωσης της λίστας φαρμάκων έχει επιλυθεί ήδη.
Οι εξελίξεις όμως δεν είναι θετικές, τονίζει η Eurobank, για τα υπόλοιπα ανοικτά θέματα της αξιολόγησης που θα επιτρέψουν την καταβολή €6 δισ. σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα των δόσεων του 2ου Προγράμματος Σταθεροποίησης της Ελληνικής Οικονομίας (Ιανουάριος 2013). Η κυβέρνηση δεν έχει ολοκληρώσει τις διαπραγματεύσεις για την επίτευξη συμφωνίας επί των ανοικτών θεμάτων που περιλαμβάνουν:
• την συνέχιση καταβολής του Ενιαίου Τέλους Ηλεκτροδοτούμενων Επιφανειών αντί του νέου Ενιαίου Φόρου Ακινήτων (ΕΦΑ). Από ότι φαίνεται η κυβέρνηση προκρίνει τη λύση της συνέχισης καταβολής του ειδικού τέλους και για το 2013 αλλά με μειωμένους φορολογικούς συντελεστές. Σημειώνουμε ότι κάτι τέτοιο θα επιβαρύνει σημαντικά τα έσοδα του προϋπολογισμού.
• την υστέρηση στα έσοδα όχι μόνο εξαιτίας των χαμηλότερων των αναμενόμενων φορολογικών εσόδων αλλά α) από τις απώλειες που θα δημιουργηθούν αν τελικά δεν επιβληθεί ο φόρος 2‰ επί των εσόδων των επιχειρήσεων υπέρ του ΟΑΕΕ, β) από τους χαμηλότερους φορολογικούς συντελεστές του Ενιαίου Τέλους Ηλεκτροδοτούμενων Επιφανειών (αν τελικά προκριθεί μια τέτοια λύση από τους κυβερνητικούς εταίρους), γ) από την (λογιστική) αδυναμία καταβολής του μερίσματος από τις προνομιούχες μετοχές των τραπεζών που κατέχει το ελληνικό δημόσιο (€0,9 δισ.), κλπ.
• την ανεξαρτητοποίηση ή τουλάχιστον τη μεγαλύτερη ανεξαρτησία της νέας Γενικής Γραμματείας Εσόδων και της ενσωμάτωσης του ΣΔΟΕ σε αυτή.
• την καλύτερη δημοσιονομική απεικόνιση των λογαριασμών της Γενικής Κυβέρνησης με έμφαση στους Οργανισμούς Τοπικής Αυτοδιοίκησης και τον ΕΟΠΥΥ.
Ο μέχρι τώρα σχεδιασμός της κυβέρνησης απαιτούσε την ολοκλήρωση της διαπραγμάτευσης μέχρι το Eurogroup 12ης Απριλίου 2013. Θετική αξιολόγηση από την τρόικα στα παραπάνω θέματα θα επέτρεπε την αποδέσμευση των €6 δισ. Το ενδεχόμενο αυτό μοιάζει να απομακρύνεται και τώρα προβάλει ως πιο εφικτή η ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων μέσα στον Απρίλιο και η πραγματοποίηση έκτακτου Eurogroup μέχρι το τέλος Απριλίου για την έγκριση της δόσης των €6 δισ.
Η καθυστέρηση καταβολής της δόσης θα επηρεάσει αρνητικά την ρευστότητα της ελληνικής οικονομίας καθώς μεγάλο μέρος της δόσης αφορά κάλυψη ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου.
“Θεωρούμε ότι η κυβέρνηση θα πρέπει να αποφύγει μια παρατεταμένη περίοδο διαπραγματεύσεων για τα παραπάνω ανοικτά θέματα αφού κάτι τέτοιο θα αυξήσει σημαντικά την αβεβαιότητα σχετικά με τις εξελίξεις στην ελληνική οικονομία. Σε κάθε περίπτωση το αρνητικό παράδειγμα των διαπραγματεύσεων της περιόδου Ιουνίου-Νοεμβρίου 2012 θα πρέπει να αποφευχθεί. Τόσο το εσωτερικό όσο και το διεθνές περιβάλλον δεν επιτρέπουν την επανάληψη του 2012”, σημειώνει η Eurobank.
Τα περιθώρια αποδόσεων των 10-ετών ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου έναντι των αποδόσεων των αντιστοίχων γερμανικών τίτλων για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα ακολουθούν έντονα ανοδική τάση. Την 1η Απριλίου 2013 το ελληνικό περιθώριο αποδόσεων ήταν στις 115,0 μ.β.., αυξημένο κατά 3,4% σε εβδομαδιαία βάση. Σε μηνιαία βάση το περιθώριο έχει αυξηθεί κατά 15,7%.
Σε σχέση με το περιθώριο της 16ης Μαρτίου 2013 όταν ανακοινώθηκε η πρώτη απόφαση του Eurogroup για την Κύπρο η αύξηση είναι 19,1%.
Η πορεία εξόφλησης των ληξιπρόθεσμων οφειλών της Γενικής Κυβέρνησης προς τον ιδιωτικό τομέα κρίνεται μέχρι στιγμής ως μη-ικανοποιητική.
Σύμφωνα με τις δηλώσεις του Υφυπουργού Οικονομικών Π. Σταϊκούρα μέχρι το τέλος Μαρτίου 2013 έχει ολοκληρωθεί η χρηματοδότηση ληξιπρόθεσμων οφειλών φορέων της γενικής κυβέρνησης συνολικού ύψους €3,2 δισ. Κάτι τέτοιο δε μεταφράζεται αυτόματα και σε αποπληρωμή των σχετικών οφειλών. Εξαιτίας θεσμικών και λειτουργικών προβλημάτων (σύμφωνα με την ανακοίνωση του Υπουργείου Οικονομικών ) δεν έχουν ολοκληρωθεί ακόμη οι διαδικασίες ώστε τα παραπάνω κεφάλαια να μεταφερθούν στην πραγματική οικονομία. Αντίθετα, για την περίοδο Δεκεμβρίου 2012-Μαρτίου 2013 το συνολικό ύψος των τελικών πληρωμών είναι μόλις €1,5 δισ. εκ των οποίων τα €0,7 δισ. καταβλήθηκαν την περίοδο Δεκεμβρίου 2012-Φεβρουαρίου 2013 ενώ τα υπόλοιπα €0,8 δισ. καταβλήθηκαν τον Μάρτιο του 2013. Προφανώς η αύξηση των τελικών πληρωμών των Μάρτιο του 2013 είναι αξιοσημείωτη αλλά δεν είναι αρκετή για να αλλάξει το κλίμα έλλειψης ρευστότητας που επικρατεί στην ελληνική οικονομία.
Το κυπριακό πρόγραμμα σταθεροποίησης οφείλει να επωφεληθεί από τα διδάγματα που προέκυψαν από το σχεδιασμό και την εφαρμογή του ελληνικού προγράμματος.
Το Πρόγραμμα Σταθεροποίησης της Κύπρου, που στις βασικές του κατευθυντήριες γραμμές δεν διαφέρει από το αντίστοιχο πρόγραμμα για την ελληνική οικονομία, είναι αναγκαίο να ενσωματώσει τα διδάγματα από τις λανθασμένες επιλογές τόσο στον σχεδιασμό όσο και στην εφαρμογή του ελληνικού προγράμματος, σχολιάζει η Eurobank. Με άλλα λόγια, οι προβλέψεις του προγράμματος πρέπει να λάβουν υπόψη τους όλη την πληροφόρηση και τις αρνητικές επιδράσεις στο ΑΕΠ της χώρας από την εφαρμογή των αποφάσεων για το κυπριακό τραπεζικό σύστημα και τις πιθανές αλλαγές που κάτι τέτοιο θα επιφέρει στην παραγωγική δομή της χώρας. Παράλληλα, το πρόγραμμα εφαρμογής των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων πρέπει να μελετηθεί διεξοδικά και να δοθούν τα κατάλληλα χρονικά περιθώρια εφαρμογής εκ μέρους των δανειστών αλλά και οι δεσμεύσεις εφαρμογής τους εκ μέρους των κυπριακών αρχών.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.