Barclays: Τα 10 κορυφαία macro trades για το 2015

Τις επενδυτικές επιλογές που είναι περισσότερο συμφέρουσες, με δεδομένη την επικράτηση συγκεκριμένων μακροοικονομικών δεδομένων, παρουσιάζει για το 2015 η Barclays σε έκθεσή της υπό τον τίτλο “Global Asset Allocator: Top macro Trades for 2015”.

Ο επενδυτικός οίκος εξετάζει χωριστά κάθε ένα από αυτά τα 10 μακροοικονομικά θέματα και βάσει αυτών συστήνει τους επενδυτές ποια ή ποιες θα είναι οι επιλογές που μπορούν να προσφέρουν τις καλύτερες αποδόσεις.

Θέμα 1: Αύξηση επιτοκίων από τη Fed
Οι αναλυτές της Barclays εκτιμούν ότι η Fed θα προχωρήσει σε αύξηση των βασικών της επιτοκίων τον Ιούνιο του 2015. Η μόνη πιθανότητα να καθυστερήσει μία τέτοια κίνηση προέρχεται από τη συνεχιζόμενη πτώση στην τιμή του πετρελαίου. Δύο είναι οι επιλογές που μπορούν να πραγματοποιήσουν οι επενδυτές και να κερδίσουν από την κίνηση της Fed. Η πρώτη αφορά την αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων και η δεύτερη μέσω short τοποθετήσεων στον χρυσό.

Θέμα 2: Διαφορετική νομισματική πολιτική μεταξύ των μεγάλων κεντρικών τραπεζών
Η εκ διαμέτρου αντίθετη νομισματική πολιτική μεταξύ Fed, EKT και Τράπεζας της Ιαπωνίας θα έχει ως κύριο κερδισμένο το δολάριο. Η Barclays εκτιμά ότι το δολάριο έχει αρκετά περιθώρια περαιτέρω ανόδου εντός του 2015. Η καλύτερη επενδυτική τακτική είναι βραχυπρόθεσμες (short) τοποθετήσεις στην ισοτιμία EUR/USD. Επίσης καλές αποδόσεις θα κατακτήσουν οι επενδυτές που θα προτιμήσουν να τοποθετηθούν σε αμερικανικές μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης (Russell 2000) και όχι υψηλής κεφαλαιοποίησης (S&P 500).

Θέμα 3: Χαμηλές τιμές πετρελαίου
Το μεγάλο θέμα του 2014 – τουλάχιστον μέχρι στιγμής – ήταν η πτώση κατά 40% της τιμής του πετρελαίου. Οι αρνητικές επιπτώσεις έχουν, ήδη, προεξοφληθεί από τις αγορές, όμως, κανείς δεν φαίνεται να “βλέπει” και τη θετική επίδραση που έχει η πορεία του πετρελαίου. Οι επενδυτές που επιθυμούν να εκμεταλλευθούν με αποδοτικό τρόπο την πτώση του πετρελαίου δεν έχουν παρά να επιλέξουν επενδύσεις σε μετοχές εταιρειών που παράγουν διαρκή καταναλωτικά αγαθά. Μία ακόμη επενδυτική επιλογή – η οποία πιθανώς να ξενίσει – είναι η μακροχρόνια (long) τοποθέτηση σε κορεατικές μετοχές.

Θέμα 4:  Η πολιτική της Τράπεζας της Ιαπωνίας
Η απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας να προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής, υποδεικνύει, σύμφωνα με τους αναλυτές της Barclays, ότι η ιαπωνική οικονομία έχει ακόμη “πολλά να πει”. Ταυτόχρονα οι προοπτικές της ιαπωνικής οικονομίας έχουν αρχίσει να βελτιώνονται σταδιακά. Ποια είναι η καλύτερη επιλογή για τους επενδυτές που θέλουν να εκμεταλλευθούν οποιαδήποτε βελτίωση της ιαπωνικής οικονομίας. Πρώτον long τοποθετήσεις σε ιαπωνικές μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης και δεύτερον long τοποθετήσεις σε inflation swaps 10ετών ιαπωνικών ομολόγων.

Θέμα 5: Οι κινήσεις της ΕΚΤ
Η ΕΚΤ πλησιάζει όλο και περισσότερο στην εφαρμογή ενός προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης στις αρχές του επόμενου έτους. Οι επενδυτές θα πρέπει, πάντως, να προστατευθούν από οποιαδήποτε “σκαμπανεβάσματα” μπορεί να έχει η πολιτική της ΕΚΤ. Πώς μπορούν να το πράξουν; Με το να έχουν long τοποθετήσεις σε μετοχές της ευρωπαϊκής περιφέρειας (κυρίως Ισπανία και Ιταλία) και να έχουν πολύ πιο συγκρατημένη στάση σε τοποθετήσεις στα 10ετή ομόλογα αυτών των χωρών.

Θέμα 6: Παγκόσμια ανάπτυξη
Οι αναλυτές του οίκου εκτιμούν ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα διαμορφωθεί το 2015 λίγο χαμηλότερα από το 4% και αυτή η τάση θα συνεχιστεί και για τα επόμενα χρόνια. Παράλληλα εκτιμάται ότι η αμερικανική ανάπτυξη θα είναι θετική, το πετρέλαιο θα συνεχίσει να υποχωρεί και η κινεζική οικονομία θα “δει” τον ρυθμό ανάπτυξής της να χαλαρώνει αισθητά. Πάντως η κινεζική αγορά πιθανώς να κρύβει αρκετές ευκαιρίες. Όσο για τις συστάσεις της Barclays τάσσεται υπέρ των long τοποθετήσεων σε μετοχές αναδυόμενων αγορών όπως αυτές Κορέας, Κίνας και Ινδίας. Επίσης τάσσεται υπέρ των τοποθετήσεων σε μετοχές εταιρειών που δραστηριοποιούνται σε κυκλικούς κλάδους.

Θέμα 7: Αναδυόμενες αγορές
Υπάρχουν τέσσερις “μετωπικοί άνεμοι” που μπορούν να πλήξουν τις αναδυόμενες αγορές το 2015. Πρώτος η προεξόφληση, με ταχύτερο ρυθμό από αυτόν που καταγράφεται τώρα, από τις αμερικανικές αγορές των αυξήσεων της Fed. Δεύτερος, η υποχώρηση της κινεζικής ανάπτυξης κοντά στο 7% το 2015. Τρίτος η διατήρηση του ισχυρού δολαρίου και τέταρτος μία μακρά περίοδο φθηνού πετρελαίου. Οι επενδυτές προκειμένου να προστατευθούν από αυτούς τους κινδύνους, το καλύτερο θα ήταν να τοποθετηθούν σε ομόλογα Ινδονησίας, Ινδίας και Μεξικού. Επίσης μπορούν να επιλέξουν long τοποθετήσει σε δολάριο και όχι σε κορόνα Τσεχίας, φιορίνι Ουγγαρίας και ζλότι Πολωνίας.

Θέμα 8: Αγορές συναλλάγματος
Η επενδυτική τακτική του carry trade φαίνεται ότι επιστρέφει στις αγορές συναλλάγματος για το 2015, όπως τονίζει η Barclays.  Με δεδομένη την εκτίμηση της Barclays ότι η ΕΚΤ είναι η κεντρική τράπεζα που έχει τις μεγαλύτερες δυνατότητες σε ό,τι αφορά την περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής, ο οίκος συστήνει το carry trade να γίνει σε ευρώ. Προτείνει στους επενδυτές να σορτάρουν την ισοτιμία Ευρώ – Ρουπία Ινδονησίας (EUR/IDR), την ισοτιμία Ευρώ – Ρουπία Ινδίας (EUR/INR) και Ευρώ – Ρεάλ Βραζιλίας (EUR/BRL).

Θέμα 9: Ινδία
Το ενδιαφέρον των επενδυτών έχει ενισχυθεί σημαντικά για την Ινδία, κάτι το οποίο θα συνεχιστεί σύμφωνα με την Barclays. Όπως αναφέρει “Η Ινδία θα είναι η μεγάλη ιστορία των αναδυόμενων αγορών” για το 2015. Ως εκ τούτου συστήνει long τοποθετήσεις σε ινδικές μετοχές, ομόλογα και ρουπία.

Θέμα 10: Ο “κρυφός” κίνδυνος
Παρά το γεγονός ότι όλες οι παραπάνω επενδυτικές συστάσεις της Barclays έχουν την στήριξη του συνόλου των αναλυτών της, ο οίκος δεν διστάζει να προσφέρει και ορισμένες “κόντρα” απόψεις, σχετικά με τις τοποθετήσεις που μπορούν να πραγματοποιήσουν οι επενδυτές. Μεταξύ αυτών των επιλογών, συγκαταλέγονται long τοποθετήσεις σε αμερικανικά ομόλογα βραχείας ωρίμανσης, σε “καλάθι” νομισμάτων το οποίο απαρτίζεται τις ισοτιμίες ρουπίας Ινδονησίας, ρεάλ Βραζιλίας και τουρκικής λίρας με το δολάριο. Επίσης καλή επιλογή είναι long τοποθέτηση σε ευρωπαϊκές και όχι αμερικανικές μετοχές και τέλος επένδυση σε 10ετή ιαπωνικά ομόλογα αλλά μέσω options.