Αύξηση θέσεων στις αγορές των ΗΠΑ και του Λονδίνου και ταυτόχρονα “διακράτηση” στις ευρωπαϊκές αγορές περιλαμβάνει η επενδυτική στρατηγική για το 2015 της BETA Χρηματιστηριακή. 
 
 
 
 
Οι παράγοντες 
 
Κατά τη χρηματιστηριακή οι παράγοντες που θα επηρεάσουν την παγκόσμια οικονομία και τις αγορές για το 2015 συνοψίζονται: 
 
# στην υποχώρηση της τιµή του πετρελαίου,
# στην ενίσχυση του δολαρίου,
# στην εκτίµηση για άνοδο των επιτοκίων στις ΗΠΑ
# και στην περαιτέρω ποσοτική χαλάρωση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
 
Μετοχές
 
Για το 2015, παραµένουµε θετικοί για τις µετοχές των ΗΠΑ καθώς διαφαίνεται ότι θα συνεχισθούν οι ροές κεφαλαίων προς την αµερικανική κεφαλαιαγορά µε την ανάπτυξη και τον πληθωρισµό για έναν ακόµη χρόνο να σηµειώνουν υψηλότερη άνοδο σε σχέση µε την Ευρώπη.
 
Αξίζει να σηµειωθεί ότι ιστορικά η µεταβλητότητα σε περιόδους αύξησης των επιτοκίων (ΗΠΑ) κινείται ανοδικά. Ωστόσο πολλές φορές αιτία για την αύξηση της µεταβλητότητας δεν αποτέλεσε η άνοδος των επιτοκίων ως γεγονός αλλά ο συνδυασµός άλλων παραγόντων.
 
 
ΗΠΑ
 
# Για το 2015, παραµένουµε θετικοί για τις µετοχές των Η.Π.Α. καθώς ο δείκτης τιµή προς κέρδη ανά µετοχή εκτιµάται στο 16,4 το οποίο βρίσκεται περί τον ιστορικό διάµεσο της αγοράς.
 
# Οι παράγοντες που θα µας οδηγήσουν στην βελτιωµένη εικόνα της αγοράς µετοχών είναι η ικανοποιητική ανάπτυξη των αµερικανικών εταιριών, οι ‘υγιείς’ ισολογισµοί ,το συνεχιζόµενο περιβάλλον χαµηλών επιτοκίων (παρά την εκτιµώµενη αύξηση των επιτοκίων από την Fed) καθώς και περιβάλλον χαµηλών επιτοκίων (παρά την εκτιµώµενη αύξηση των επιτοκίων από την Fed) καθώς και η εκτιµώµενη αύξηση των εταιρικών κερδών κατά 8-9%. Αξίζει να σηµειωθεί ότι η µέση µερισµατική απόδοση των µετοχών στο αµερικανικό χρηµατιστήριο παραµένει υψηλότερη σε σχέση µε την απόδοση των οµόλογων των ΗΠΑ. 
 
# Τα ρίσκα για την αµερικανική αγορά επικεντρώνονται στην ωρίµανση του ανοδικού κύκλου από το 2009, στην πιθανή αύξηση των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα του αναµενοµένου καθώς και στο κατά πόσο θα συνεχιστούν οι ροές κεφαλαίων προς την αγορά µετοχών 
 
Eυρώπη
 
Η περαιτέρω χαλαρή νοµισµατική πολιτική από την ΕΚΤ σε συνδυασµό µε το σχετικά αδύναµο ευρώ αλλά και την αυξηµένη κατανάλωση από τις χώρες µέλη της ευρωζώνης αποτελούν τους σηµαντικότερους παράγοντες στήριξης της µετοχικής αγοράς για την Ευρώπη.
# Τα κέρδη ανά µετοχή για τον Eurostoxx 50 εκτιµάται ότι θα κινηθούν ανοδικά 36% ενώ ο λόγος τιµή προς κέρδη ανά µετοχή θα διαµορφωθεί στο 12,9 το οποίο βρίσκεται στον ιστορικό µέσο όρο της προς κέρδη ανά µετοχή θα διαµορφωθεί στο 12,9 το οποίο βρίσκεται στον ιστορικό µέσο όρο της ευρωπαϊκής ηπείρου. 
 
# Η µέση µερισµατική απόδοση των µετοχών στην ευρωπαϊκή αγορά παραµένει υψηλότερη σε σχέση µε την απόδοση των οµόλογων της Ευρώπης δίνοντας έτσι προβάδισµα στην αγορά µετοχών.
 
Ιαπωνία
 
# H χαλαρή νοµισµατική πολιτική που εφαρµόζει η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας από τον περασµένο Οκτώβριο σε συνδυασµό µε την εκτιµώµενη ανάπτυξη για την επόµενη διετία παραµένουν οι βασικοί καταλύτες για την ενίσχυση των µετοχών το 2015.
 
# Για το 2015, η ανάπτυξη των κερδών για τον Nikkei εκτιµάται ότι θα διαµορφωθεί στο 14% και ο λόγος τιµή προς κέρδη ενδέχεται να κινηθεί υψηλότερα από τον δεκαετή µέσο όρο τους, ήτοι 18,5.
 
Αναδυόμενες αγορές
 
# Οι οικονοµίες των αναδυοµένων αγορών, στην συντριπτική τους πλειοψηφία, είναι εισαγωγείς εµπορευµάτων. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, η υποχώρηση στην τιµή του πετρελαίου αναµένεται να ενισχύσει τα δηµόσια οικονοµικά τους και κυρίως το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Παράλληλα οι αποτιµήσεις σε µία πλειάδα αναδυοµένων αγορών παραµένουν σε ελκυστικά επίπεδα.
 
# Ανάµεσα στους κινδύνους που υπάρχουν στις αναδυόµενες αγορές η Κίνα παρουσιάζει
συνεχιζόµενη υποχώρηση στις τιµές των κατοικιών καθ’ όλο το β’ εξάµηνο του 2014, παρά την χαλαρή συνεχιζόµενη υποχώρηση στις τιµές των κατοικιών καθ’ όλο το β’ εξάµηνο του 2014, παρά την χαλαρή νοµισµατική πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας της Κίνας, υποχώρηση στον ρυθµό αύξησης των καταθέσεων καθώς και αυξηµένες εκροές συναλλάγµατος οι οποίες έχουν αγγίξει επίπεδα ρεκόρ. 
 
# Με βάση τα παραπάνω, οι προτιµήσεις µας για τις αναδυόµενες αγορές εστιάζονται κυρίως σε Κίνα, Κορέα, Τουρκία και Ινδία µε βασικό πλεονέκτηµα για τις χώρες αυτές την βελτίωση του ισοζυγίου τους από την υποχώρηση της τιµής του πετρελαίου.
 
Ομόλογα
 
# Ενόψει µιας πιθανής ανόδου των επιτοκίων µέσα στο 2015 ή στο 2016 στην Αµερική, τα οµόλογα σε δολάριο µε λήξη µακρινότερη από το 2018 δεν αναµένεται να ευνοηθούν. Α’ Τρίµηνο 2015 Β’ Τρίµηνο 2015 Γ’ Τρίµηνο 2015 ∆’ Τρίµηνο 2015 
 
# Από την άλλη πλευρά, η απόφαση του Mario Draghi για έναρξη του προγράµµατος αγοράς οµολόγων εκτιµάται ότι θα ενδυναµώσει σηµαντικά τις τιµές οµολόγων (σε ευρώ) επενδυτικού βαθµού. 
 
 
Κρατικά ομόλογα
 
# Όσον αφορά στα κρατικά οµόλογα σε ευρώ, είµαστε θετικοί στα οµόλογα που εκδίδονται από χώρες της περιφέρειας (Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία) καθώς µια ενδεχόµενη παρέµβαση της ΕΚΤ θα µειώσει τα επιτόκια στην περιοχή. Συγχρόνως θα µειώναµε τις τοποθετήσεις µας στα γερµανικά οµόλογα δεκαετούς διάρκειας. Ωστόσο, µετά τις τελευταίες εξελίξεις στην Ελλάδα και µέχρι να οριστικοποιηθεί η συζήτηση για το
ελληνικό χρέος θα διατηρούσαµε πιο προσεκτική στάση. 
 
# Προτιµάµε οµόλογα µεγαλύτερης διάρκειας µε λήξη µεταξύ 2022 – 2024. 
 
# Αναµένουµε την απόφαση της Fed στο τέλος Ιανουαρίου για τις ενδείξεις ανάκαµψης της αγοράς εργασίας αλλά και του πληθωρισµού ώστε να δοθεί περαιτέρω φως στις διαθέσεις της για την χρονική στιγµή αύξησης των επιτοκίων.
 
Εταιρικά ομόλογα
 
# Ενόψει µιας πιθανής ανόδου των επιτοκίων µέσα στο 2015 ή στο 2016 στην Αµερική, τα οµόλογα σε δολάριο µε λήξη µακρινότερη από το 2018 δεν αναµένεται να ευνοηθούν από τις εξελίξεις. Θα προτιµούσαµε τους κλάδους της ενέργειας και των πρώτων υλών που προσφέρουν µια αναµενόµενη απόδοση που κυµαίνεται µεταξύ 3,5% – 4,0% για οµόλογα επενδυτικής διαβάθµισης ΒΒ.
 
# Στις ευρωπαϊκές εκδόσεις οµολόγων, στρεφόµαστε σε µεγαλύτερης διάρκειας µε λήξη στο διάστηµα 2019 – 2021 καθώς προσφέρουν καλύτερες αποδόσεις. Η εκτίµησή µας όσον αφορά την απόδοση κυµαίνεται µεταξύ 3,0% – 3,5% για αυτό τον χρονικό ορίζοντα λήξεων, µε τα επιτόκια να αναµένονται σταθερά για το µεταξύ 3,0% – 3,5% για αυτό τον χρονικό ορίζοντα λήξεων, µε τα επιτόκια να αναµένονται σταθερά για το επόµενο διάστηµα. Οι εκδόσεις των κλάδων αυτοκινητοβιοµηχανίας, τηλεπικοινωνιών και τροφίµων
παραµένουν στο επίκεντρο του επενδυτικού µας ενδιαφέροντος, ενώ θα αποφεύγαµε τον τραπεζικό κλάδο ενόψει των αυξήσεων κεφαλαίου που ενδεχοµένως να µπορεί να απαιτηθούν. 
 
# Κοµβικής σηµασίας θα είναι η απόφαση του M. Draghi για έναρξη του προγράµµατος αγοράς οµολόγων. Θα επιλέγαµε οµόλογα υψηλής διαβάθµισης καθώς εκτιµούµε ότι οι τιµές θα παρασυρθούν ανοδικά από τις κινήσεις της ΕΚΤ σε ένα πρόγραµµα αγοράς εταιρικών οµολόγων επενδυτικού βαθµού. Υπό ορισµένες συνθήκες επίσης η ζήτηση για αποδόσεις αναµένεται να επηρεάσει θετικά τη ζήτηση οµολόγων υψηλού κινδύνου.
 
FX
 
# Η ισοτιµία ευρώ/δολαρίου εκτιµάται ότι θα συνεχίσει να υποχωρεί καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναµένεται να συνεχίσει, αν όχι να ενδυναµώσει, την ποσοτική χαλάρωση που ακολουθεί το τελευταίο διάστηµα.
 
# Η ανάπτυξη και ο πληθωρισµός στις ΗΠΑ εκτιµάται ότι θα παραµείνουν σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση µε την Ευρώπη και για το 2015 ωθώντας έτσι τις ροές κεφαλαίων προς την άλλη πλευρά του Ατλαντικού ενισχύοντας περαιτέρω το δολάριο