Βέβαιη ότι η ΕΚΤ θα ανακοινώσει την εφαρμογή προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης στη συνεδρίαση της 22ας Ιανουαρίου, εμφανίζεται η Bank of America Merrill Lynch, σε έκθεσή της με τον τίτλο “ECB Review: Christmas in January”.
Σε ό,τι αφορά την αγορά κρατικών τίτλων, ο επενδυτικός οίκος θεωρεί ότι μπορεί να ξεκινήσει στις αρχές Μαρτίου. Πάντως όταν χρειάστηκε να υπάρξουν απαντήσεις για το θέμα της αγοράς κρατικών ομολόγων, φρόντισε να “περάσει” την όλη υπόθεση στον αντιπρόεδρο της ΕΚΤ, Βίτορ Κονστάντσιο. Ο κ. Κονστάντσιο τόνισε ότι σε περίπτωση που η ΕΚΤ αγοράσει κρατικά ομόλογα θα ισχύουν οι ίδιοι κανόνες για τις εγγυήσεις που απαιτεί η τράπεζα προκειμένου να δανείσει τον τραπεζικό κλάδο. Τι σημαίνει αυτό; Ότι ομόλογα χωρών, οι οποίες δεν έχουν πιστοληπτική αξιολόγηση τουλάχιστον investment grade (όπως Ελλάδα και Κύπρος) θα μπορούν να αγοραστούν μόνο όσο αυτές παραμένουν σε πρόγραμμα.
Εξετάζοντας γραμμή-γραμμή την ομιλία του προέδρου της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, ο επενδυτικός οίκος υπογραμμίζει ότι η απόφαση της τράπεζας να επεκτείνει τον ισολογισμό της αποτελεί πλέον όχι “προοπτική” αλλά “απόφαση”, ενώ ιδιαίτερης σημασίας θεωρεί το γεγονός ότι ο κ. Ντράγκι ξεκαθάρισε πως για να εφαρμοστεί πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης δεν είναι απαραίτητη ομοφωνία στην ΕΚΤ, αλλά απλή πλειοψηφία.
Σύμφωνα με τον επενδυτικό οίκο η αγορά επιχειρηματικών ομολόγων από την ΕΚΤ δεν αποτελεί μία ιδιαίτερα παραγωγική λύση, με δεδομένο ότι μία τέτοια κίνηση δεν θα έχει καμία θετική επίδραση στον χρηματοπιστωτικό κλάδο και κατ’ επέκταση στην πραγματική οικονομία.
Αντίθετα η αγορά τιτλοποιημένων δανείων αλλά και καλυμμένων ομολόγων ήταν μία σωστή απόφαση, με δεδομένο ότι βοηθά στη μείωση του κόστους για τον τραπεζικό δανεισμό και “ταιριάζει” αρκετά με τις τακτικές παροχές χαμηλότερων δανείων από την ΕΚΤ (TLROs).
“Το μήνυμα του κ. Ντράγκι ήταν απόλυτα ξεκάθαρο: ο βασικός στόχος της ΕΚΤ είναι η σταθερότητα των τιμών. Βάσει αυτού του στόχου προχωρά στη λήψη αποφάσεων”, τονίζεται στην έκθεση της BofA ML, ενώ προστίθεται, επίσης, ότι ο κ. Ντράγκι ξεκαθάρισε πως η ΕΚΤ δεν έχει την παραμικρή πρόθεση να “εκβιάσει” κυβερνήσεις, σε περίπτωση που προχωρήσει σε αγορά κρατικών ομολόγων.
Επίσης κατέστη φανερό ότι ο κ. Ντράγκι απάντησε σε αρκετά ερωτήματα, τα οποία συνδέονται είτε με το ρίσκο αγοράς κρατικών ομολόγων είτε με ενδεχόμενες πολιτικές επιπλοκές από τις αποφάσεις της ΕΚΤ.
Κατά τους συντάκτες της έκθεση η ΕΚΤ χρειάζεται ακόμη μερικές εβδομάδες, προκειμένου να εξετάσει τους τρόπους μέσω των οποίων θα μπορέσει να προχωρήσει σε αγορά κρατικών ομολόγων και ταυτόχρονα ο κ. Ντράγκι να βρει τους απαραίτητους συμμάχους μεταξύ των μελών της διοίκησης της τράπεζας.
Καταλήγοντας η BofA ML, παρά το γεγονός ότι μετά την ομιλία Ντράγκι το ευρώ ενισχύθηκε έναντι του δολαρίου, επαναλαμβάνει ότι παραμένει υπέρ του δολαρίου, εκτιμώντας ότι το ευρώ θα υποχωρήσει έως τα 1,20 δολάρια έως το τέλος του 2015 και θα διολισθήσει στα 1,15 δολάρια έως τα τέλη του 2016.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.