Buy 1 από τη Citi για τη μετοχή της Πειραιώς

Σύσταση Buy 1 δίνει για την τράπεζα Πειραιώς η Citi που προβλέπει ότι θα ωφεληθεί από τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης.

Την ίδια στιγμή, σημειώνει ότι παρουσιάζει αξιοσημείωτα περιθώρια μείωσης του κόστους καθώς διαθέτει το υψηλότερο δίκτυο και τον μεγαλύτερο αριθμό υπαλλήλων στην Ελλάδα. Αυτό δίνει τη δυνατότητα για αξιοσημείωτη βελτίωση στο κόστος. Ο αριθμός των καταστημάτων στην Ελλάδα έχει μειωθεί κατά 30% σε ετήσια βάση και η διοίκηση στοχεύει σε μείωση κατά ενός πρόσθετου 10% ώστε να κατέβει ο αριθμός στα 800.

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα προβλέπει ότι η Πειραιώς θα έχει τη μεγαλύτερη μείωση στη σχέση με τους ανταγωνιστές της και θα φτάσει κοντά στο 40% την περίοδο 2016-2018.

Παράλληλα, η Πειραιώς θα ωφεληθεί από τη μείωση των “κόκκινων” δανείων και είναι θετικό ότι ο όμιλος πέρασε τα stress tests.

Το 2014 προβλέπεται ζημιογόνο, ενώ για το 2015 εκτιμάται ότι η μετοχή αναδιαπραγματεύεται με p/e 27,7 το 2015 και 8,9 το 2016.

Παράλληλα διαπραγματεύεται στο 0,8 της λογιστικής της αξίας.

Η Citi αναμένει ότι η Πειραιώς θα καλύψει τον δείκτη κάλυψης στα δάνεια τα επόμενα τρίμηνα για να αντιμετωπίσει μέρος του κενού μεταξύ των προσαρμοσμένων προβλέψεων των stress tests και των λογιστικών προβλέψεων.

Γι’ αυτό προβλέπει μια πιο αργή μείωση στις ζημιές των δανείων το β’ εξάμηνο του 2014 σε σχέση με τα προηγούμενα.