Δείτε περισσότερα άρθρα μας στα αποτελέσματα αναζήτησης

Add Newmoney.gr on Google

Στην αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τα κέρδη των Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς προχωρά η Citigroup, ως αποτέλεσμα των υψηλότερων κερδών προ προβλέψεων και των χαμηλότερων ζημιών από δάνεια.

Ο οίκος αναβαθμίζει την Πειραιώς σε buy, με τιμή στόχο στα 2 ευρώ, καθώς θεωρεί ότι το πιο εκτεθειμένο play στην ανάκαμψη του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.

Η Citigroup δηλώνει neutral απέναντι στην Alpha Bank και την Εθνική. 

H Ελλάδα είναι μία από τις περισσότερο ενοποιημένες τραπεζικές αγορές στην Ευρώπη. Οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες έχουν το 98% των καταθέσεων, ενώ πριν την κρίση είχα μόλις το 65%.

Με μόλις τέσσερις παίχτες θα έπρεπε να ήταν ευκολότερο για τις τράπεζες να αυξήσουν την κερδοφορία, μέσω της συνεχιζόμενης περικοπής του κόστους και να αυξήσουν τα περιθώρια κέρδους, αναφέρει η Citi.

Τα κόστη των ελληνικών τραπεζών μειώθηκαν 6%-11% στο α΄ τρίμηνο του 2014 σε ετήσια βάση.

Το ολιγοπώλιο στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα έχει φέρει μεγάλη πτώση στον αριθμό των υποκαταστημάτων από τα σχεδόν 4.500 στα 3.200, με την Πειραιώς να έχει τα περισσότερα στα τέλη του 2013.

Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι δίκαια αποτιμημένο με βάση τα κέρδη και τη χρηματιστηριακή αξία, σε σχέση με το ΑΕΠ.

Στο βασικό σενάριο η Citi προβλέπει ότι το 2018 τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών από την εγχώρια αγορά θα ανέλθουν κοντά στο 1,9% του ΑΕΠ και η κεφαλαιοποίησή τους περίπου στο 17% του ΑΕΠ. Αυτό θα έφερνε την Ελλάδα στα ίδια επίπεδα αποτίμησης με τη Βραζιλία και την Ινδονησία. Το  P/E διαμορφώνεται στο 9 (τα κέρδη του 2018).

Στο αισιόδοξο σενάριο, η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών θα φθάσει την αντίστοιχη άλλων ολιγοπωλιακών συστημάτων, όπως της Αυστραλίας και του Καναδά (περίπου 2% του ΑΕΠ) αλλά και τα προ κρίσης επίπεδα στην Ελλάδα (άνω του 3% του ΑΕΠ). Επιπλέον, πλεόνασμα κεφαλαίου έως και 40% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς θα επιστραφεί στους μετόχους (με βάση CET1 άνω του 10% το 2018). Το αισιόδοξο σενάριο δείχνει το P/E στο 4.

Τέλος, στο απαισιόδοξο σενάριο, η κερδοφορία των τραπεζών υπολογίζεται στο 1,2% του ΑΕΠ, σε αντίστοιχο επίπεδο με αυτό της Τουρκίας ή της Ρωσίας, όμως με κεφαλαιοποίηση ως προς το ΑΕΠ της τάξης του 25%, παρόμοια με αυτήν της Αυστραλίας. Το σενάριο αυτό δείχνει  P/E στο 20.