Διατηρεί τη σύσταση “overweight” για τις μετοχές της Ευρωζώνης, αλλά και της περιφερειακής Ευρώπης, η Credit Suisse, προβλέποντας, μεταξύ άλλων, ότι η ανάπτυξη στη Ζώνη του Ευρώ θα κινηθεί με ρυθμό 1,6% το 2015.
Η ελβετική επενδυτική τράπεζα αναφέρει ότι η ανάπτυξη στην Ευρωπεριφέρεια είναι σε επίπεδα που συμβαδίζουν με μία περαιτέρω άνοδο 15% των ευρωπαϊκών μετοχών, τα εταιρικά κέρδη είναι ισχυρά και οι αποτιμήσεις είναι ικανοποιητικές.
Πιο αναλυτικά, η Credit Suisse είχε αναβαθμίσει τη σύσταση της για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε overweight μετά την ομιλία του Μάριο Ντράγκι στις 4 Σεπτεμβρίου και διατηρεί τη σύσταση αυτή για τους εξής έξι λόγους:
1. Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη του ΑΕΠ. Σύμφωνε με το παρακάτω διάγραμμα για να υποαποδώσουν (underperform) οι ευρωπαϊκές μετοχές θα πρέπει η ανάπτυξη του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη να υποχωρήσει 3,5% έως 4% κάτω από την ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ. Αυτό το ποσοστό θα οδηγούσε την Ευρωζώνη σε ύφεση, κάτι που, ωστόσο, οι αναλυτές δεν θεωρούν πιθανόν. Αντιθέτως, οι αναλυτές της Credit Suisse πιστεύουν ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα επιταχυνθεί στο 1,6% το 2015.
2. Πολιτική. Για να φθάσει ο ισολογισμός της ΕΚΤ τα επίπεδα του 2012, όπως αναμένει ο Μάριο Ντράγκι, θα έπρεπε να είναι αυξημένος κατά 1 τρισεκατομμύριο ευρώ σε σχέση τα τωρινά μεγέθη, κάτι που θα ήταν αντίστοιχο του 10% του ΑΕΠ της Ευρωζώνης. Ως εκ τούτου οι αγορές ABS, καλυμμένων ομολόγων και το πρόγραμμα TLTRO θα πρέπει να διευρυνθούν στα 1 τρισ. ευρώ. Παράλληλα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έδωσε «πράσινο φως» για την αποδοχή τίτλων από χώρες, όπως η Ελλάδα και η Κύπρος, που δεν βρίσκονται στην επενδυτική βαθμίδα. Οι χώρεςαυτές περιληφθούν στο πρόγραμμα αγορών ενυπόθηκων τιτλοποιημένων δανείων (ABS), με αυστηρές προϋποθέσεις.
Οι αναλυτές προβλέπουν επίσης ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να εκπλήσσει με την καθοδική πορεία του. Εάν συμβεί αυτό και δεν υπάρξει μεγάλη άνοδος στα PMIs, τότε είναι πιθανόν η ΕΚΤ να προχωρήσει σε ένα συμβατικό QE το Δεκέμβριο ή τον Ιανουάριο (ύστερα από ένα δεύτερο TLTRO).
3. Mεταρρυθμίσεις. H Credit Swisse θεωρεί ότι είναι λάθος ότι δεν γίνονται μεταρρυθμίσεις σε Ιταλία και Γαλλία, αναφέροντας ορισμένες αλλαγές που προωθούνται στην εργασιακή νομοθεσία. Θεωρούν ότι οι βραχυπρόθεσμες πολιτικές εξελίξεις στην Ιταλία θα παίξουν σημαντικό ρόλο. Παράλληλα, επισημαίνουν ότι οι μεταρρυθμίσεις στις δύο χώρες θα ενδυναμώσουν το επιχείρημα του Ντράγκι για συμβατικό QE και θα επιτρέψουν ως ένα βαθμό τη δημοσιονομική ελάφρυνση.
4. Αξία: Η τιμή/ λογιστική αξία (p/b) των πρώην χρηματοοικονομικών της Ευρώπης έχουν επιστρέψει σε ιστορικά χαμηλά ( σε σχέση με τις παγκόσμιες αγορές).
5. Οι αναθεωρήσεις για τα εταιρικά κέρδη στην Ευρώπη ( σε σχέση με τις παγκόσμιες αγορές) έχουν γυρίσει σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά από το καλοκαίρι του 2012.
6. Βαθμός κεφαλαιοποίησης. Το 30% των εισροών από τον Ιανουάριο του 2003 έχει εξέλθει από τον Ιούνιο και μετά.
Η Credit Suisse εξακολουθεί να συστήνει buy για τη λιανική τραπεζική, δείχνοντας προτίμηση στις Intensa, Caixa Bank και Agricole, καθώς και στις ασφαλιστικές, όπως Axa, Aegon, Delta, Lloyds.
Eπισημαίνει επίσης ότι οι εταιρείες, που πραγματοποιούν μεγάλο μέρος του τζίρου τους σε δολάρια θα έχουν καλύτερες επιδόσεις με δεδομένη την πτώση του ευρώ.
Τέλος, η ελβετική επενδυτική τράπεζα πιστεύει ότι οι εξωτερικοί παράγοντες (γεωπολιτικές εντάσεις) δεν πρόκειται να επιδεινωθούν και θεωρούν τον αντίκτυπο ανάλογο της έκθεσης των ευρωπαϊκών εταιρειών στη Ρωσία.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.