Credit Suisse: Τα 10 κορυφαία επενδυτικά trends για το 2015

Τις καλύτερες επενδυτικές τακτικές για το 2015 παρουσιάζει η Credit Suisse σε έκθεσή της με τον τίτλο “2015 Global Outlook”. Τα κυριότερα στοιχήματα του επενδυτικού οίκου είναι S&P 500, δολάριο, ενώ συστήνει προσεκτικές επενδύσεις σε ομόλογα, είτε κρατικά, είτε εταιρικά. Παράλληλα το μεγαλύτερο στοίχημα της Credit Suisse είναι ότι ότι η Fed θα προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων εντός του 2015, στο οποίο βασίζει και αρκετές από τις επενδυτικές της προτάσεις.

Σύμφωνα με την Credit Suisse το 2015 θα είναι ένα έτος με δύο πρόσωπα για τις αγορές και κυρίως για τον S&P 500. Στο α’ εξάμηνο αναμένεται ότι ο αμερικανικός δείκτης θα φθάσει έως το επίπεδο των 2.200 μονάδων (αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται κοντά στις 2.042 μονάδες), με ταυτόχρονη ενίσχυση της μεταβλητότητας (volatility). Στο β’ εξάμηνο του 2015 θα υπάρξει, όμως, κατοχύρωση κερδών, καθώς η Fed αναμένεται ότι θα προχωρήσει σε αύξηση των βασικών της επιτοκίων.

Οι συντάκτες της έκθεσης, ακολούθως, παρουσιάζουν τα 10 πιο “καυτά” επενδυτικά trends για το επόμενο έτος, ταυτόχρονα με την στρατηγική που θα πρέπει να ακολουθηθεί.

1. Πώληση ευρώ έναντι δολαρίου

Αιτία: Αναμένεται περαιτέρω διαφοροποίηση των νομισματικών πολιτικών ΕΚΤ και Fed, με την ΕΚΤ να πλησιάζει στην εφαρμογή ενός πλήρους προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης και την Fed να εισέρχεται στον πρώτο κύκλο αύξησης επιτοκίων μετά την κρίση.
Τακτική: Πώληση ευρώ μόλις η ισοτιμία φθάσει στα 1,2475 δολ., με στόχο τη διαμόρφωση στα 1,15 δολ..
Βασικό ρίσκο: Μη επαλήθευση του σεναρίου για εκ διαμέτρου αντίθετη νομισματική πολιτική από Fed και ΕΚΤ.

2. Ιαπωνική αγορά

Αιτία: Η αύξηση του ισολογισμού της Τράπεζας της Ιαπωνίας θα επανέλθει στο προσκήνιο και καλό θα ήταν να υπάρξουν τοποθετήσεις σε ενεργητικό “προστατευμένο” (hedge) από τον πληθωρισμό (μετοχές και ακίνητα). Η εταιρική κερδοφορία είναι θετική, χωρίς να εξαρτάται από το αδύναμο γεν, ενώ οι αποτιμήσεις είναι φθηνές.
Τακτική: Τοποθετηθείτε στον TOPIX μόλις φθάσει στο επίπεδο των 1.377 μονάδων, έχοντας στόχο τις 1.520 μονάδες, αλλά διατηρώντας hedging στις μεταβολές των ισοτιμιών.
Βασικό ρίσκο: Η δημοτικότητα του Ιάπωνα πρωθυπουργού Σίνζο Άμπε, υποχωρεί σε τέτοια επίπεδα ώστε τον αναγκάζει να αλλάξει οικονομική πολιτική.

3. Αγορές συναλλάγματος

Αιτία: Ο “πόλεμος” σχετικά με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ με δεδομένη και την ύπαρξη αποπληθωριστικών πιέσεων, αλλά και σε συνδυασμό με τις βουλευτικές εκλογές σε Ισπανία και Πορτογαλία το 2015, αναμένεται ότι θα αυξήσουν την μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος .
Τακτική: Αγορά FVA (Forwards Volatility Agreements) Ευρώ-Δολαρίου. Είσοδος στο 8%, στόχος το 11%.
Βασικό ρίσκο: Πιθανή υποχώρηση του όγκου συναλλαγών σε Ευρώ/Δολάριο.

4. Αμερικανικά επιτόκια

Αιτία: Αναμένεται αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων από τη Fed μεταξύ 75 και 100 μονάδων βάση έως τα τέλη του 2015, καθώς το διοικητικό της συμβούλιο ξεκινά να αποσύρει τα “έκτακτα μέτρα στήριξης”.
Τακτική: Αγορά risk/reversal Eurodollars (τοποθετήσεις long στο 98,75). Είσοδος όταν υπάρχει net premium 0 μονάδων βάσης και στόχος οι 15 μονάδες βάσης.
Βασικό ρίσκο: Η Fed να αναβάλει την αύξηση επιτοκίων για το 2016.

5. Ευρώπη: 10ετή και 30ετή ομόλογα

Αιτία: Ορισμένα από τα 10ετή και 30ετή ευρωπαϊκά ομόλογα αναμένεται να εμφανίσου πολύ καλή πορεία.
Τακτική: Αγοράστε 10ετή, 30ετή ευρωομολόγα στις 74 μονάδες βάσης, με στόχο της 60 μονάδες βάσης.
Βασικό ρίσκο: Ευρύτατες αγορές 10ετών ομολόγων από την ΕΚΤ.

6. Χρυσός

Αιτία: Ο χρυσός παραμένει ακριβός σε σύγκριση με τα ιστορικά δεδομένα, και εν όψει της αύξησης επιτοκίων στις ΗΠΑ. Βάσει της τεχνικής μας ανάλυσης θα υπάρξει υποχώρησή του στα 950 δολάρια έως τα τέλη του 2015.
Τακτική: Πουλήστε χρυσό μόλις φθάσει στα 1.167 δολάρια και έχετε ως στόχο τα 950 δολάρια.
Βασικό ρίσκο: Καθυστέρηση στην αύξηση επιτοκίων από τη Fed.

7. Καλυμμένα εταιρικά ομόλογα ΗΠΑ (CMBS)

Αιτία: Τα CMBS έχουν μεγάλη μόχλευση και επωφελούνται από την ανάκαμψη στα αμερικανικά εισοδήματα. Επίσης έχουν ακολουθήσει πολύ καλή πορεία μέχρι στιγμής.
Τακτική: Επιλέξτε CMBS, με στόχο αύξηση επιτοκίων κατά 15 έως 20 μονάδες βάσης.
Βασικό ρίσκο: Επιστροφή της αμερικανικής οικονομίας σε αδύναμο ρυθμό ανάπτυξης.

8. Αμερικανικά ομόλογα με αξιολόγηση “BB” – “CCC”

Αιτία: Τα ομόλογα με χαμηλότερη αξιολόγηση έχουν την τάση να ακολουθούν καλύτερη πορεία όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια.
Τακτική: Επιλέξτε 6μηνα ομόλογα με αξιολόγηση “BB”, όταν το spread φθάσει στις 311 μονάδες βάσης και έχετε “underweight” έκθεση σε ομόλογα “CCC”, όταν το spread φθάσει στις 857 μονάδες.
Βασικό ρίσκο: Καθυστέρηση στην αύξηση επιτοκίων από τη Fed.

9. Ομόλογα περιφέρειας Ευρωζώνης

Αιτία: Πρόκειται για ένα ελκυστικό και σχετικά προστατευμένο carry trade, το οποίο θα ευνοηθεί από περαιτέρω χαλάρωση εκ μέρους της ΕΚΤ.
Τακτική: Αγορά 2ετών ισπανικών ομολόγων. Εισαγωγή όταν η απόδοση βρίσκεται στο 0,47%, με στόχο απόδοση 0,15%.
Βασικό ρίσκο: Χαλάρωση των θεμελιωδών δεδομένων της Ευρωζώνης, χωρίς να υπάρξει αντίδραση από την ΕΚΤ.

10. Ινδικά ομόλογα

Αιτία: Η πτώση του πληθωρισμού στην Ινδία δημιουργεί προοπτικές για μείωση επιτοκίων.
Τακτική: Αγοράστε ινδικά ομόλογα “λήξης” 2019 και όχι 4ετή ή 5ετή ομόλογα Ισραήλ.
Βασικό ρίσκο: Μη επαλήθευση των εκτιμήσεων για τον πληθωρισμό.