Με σχεδόν δύο αντικρουόμενες εκθέσεις σε ότι αφορά τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών Goldman Sachs και Deutsche Bank εκφράζουν τη διαφοροποίηση των στάσεων των δύο επενδυτικών τραπεζών έναντι της Ελλάδας. Κάτι που καταδεικνύει πώς στην αγορά φαίνεται να αλλάζουν χέρια τα χαρτιά…
Στην έκθεση της με σημερινή ημερομηνία η Goldman Sachs βλέπει κρίσιμες ημέρες για τις ελληνικές τράπεζες καθώς η πολιτική κατάσταση μπορεί να εκτροχιαστεί. Όπως σημειώνει χαρακτηριστικά το πολιτικό ρίσκο με την τροπή που έχει πάρει η διαπραγμάτευση με τους πιστωτές εντείνεται με αποτέλεσμα να αυξάνεται ο κίνδυνος ενός οικονομικού και χρηματοοικονομικού ατυχήματος που θα μπορούσε να οδηγήσει την Ελλάδα εκτός Ευρωζώνης. Ωστόσο επιμένει ότι το βασικό της σενάριο αναφέρει παραμονή της Ελλάδας στο ευρώ αν και στο μεταξύ θα υπάρξει μία περίοδο μεγάλης πολιτικής έντασης.
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο οι αναλυτές της τράπεζας υπογραμμίζουν την τάση εκροής καταθέσεων και επισημαίνουν πως η ευρωπαϊκή στήριξη παραμένει κλειδί για τις ελληνικές τράπεζες.
“Η ιστορία έχει επιδείξει ότι η ΕΚΤ έχει λάβει μία σχετικά γενναία στάση έναντι των προβλημάτων ρευστότητας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος μέσω του ELA” σημειώνει η Goldman υπενθυμίζοντας ότι στην κορύφωση της κρίσης του ’12 οι ελληνικές τράπεζες είχαν λάβει συνολικά χρηματοδότηση ως 158 δισ ευρώ από 56 δισ ευρώ που ήταν καταγεγραμμένη τον περασμένο Δεκέμβριο.
Οι αναλυτές της Goldman βλέπουν διακοπή της χρηματοδότησης μόνο εάν η ευρύτερη στήριξη στην Ελλάδα αποσυρθεί. Με αυτό το δεδομένο υπογραμμίζουν ότι οποιοδήποτε σενάριο που θα θέτει σε αμφισβήτηση την υποστήριξη της ΕΚΤ θα δημιουργεί σοβαρές αρνητικές συνέπειες για τις ελληνικές τράπεζες.
Σύμφωνα με την έκθεση η αναδιάρθρωση των ελληνικών τραπεζών έχει ισχυρά θεμέλια και ότι το κενό ρευστότητας μπορεί να ξεπεραστεί απ’ την ΕΚΤ εφόσον η Ελλάδα παραμείνει στην Ευρωζώνη. Σε αυτή την περίπτωση βλέπουμε περιθώρια ανόδου στις τρέχουσες αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών (0,5 τη λογιστική αξία τους). Ωστόσο εάν τεθεί υπό αμφισβήτηση η υποστήριξη της ΕΚΤ ή/και τεθούν μέτρα για τον έλεγχο στη διακίνηση Κεφαλαίων, τότε θεωρούμε ότι οι μέτοχοι θα δουν και άλλες απώλειες”.
Γι αυτό και η Goldman δηλώνει ότι τηρεί πλέον πιο προσεκτική στάση υποβαθμίζοντας μάλιστα τις Alpha Bank και Εθνική από Buy σε Neutral.
Παράλληλα προχωρά σε υποβάθμιση και των τιμών στόχων των μετοχών, σε 0,55 ευρώ για την Alpha, 1,9 ευρώ για την Εθνική, 1 ευρώ για την Πειραιώς και 0,20 ευρώ για την Eurobank.
Deutsche Bank
Στον αντίποδα έρχεται η Deutsche Bank που δηλώνει πως παρά την πολιτική αβεβαιότητα εξακολουθεί να βλέπει αξία στις ελληνικές τράπεζες περιμένοντας σημαντική ανάκαμψη με βάση το κύριο σενάριο της. Διατηρεί σύσταση “buy” και για τις τρεις συστημικές τράπεζες που καλύπτει (δεν καλύπτει την Πειραιώς) με κορυφαία επιλογή την Εθνική κυρίως λόγω Finansbank. Ωστόσο προσαρμόζει προς τα κάτω τις τιμές στόχους στα 0,60 ευρώ για την Alpha, στα 2 ευρώ για την Εθνική και στα 0,25 ευρώ για την Eurobank.
Όπως σημειώνει η έκθεση “οι εκτιμήσεις μας υποθέτουν ότι θα υπάρξει μία συμφωνία με την τρόικα και λαμβάνουν υπόψη τον αρνητικό αντίκτυπο της πολιτικής αβεβαιότητας στο τραπεζικό σύστημα. Εκτιμά ότι οι καταθέσεις θα έχουν μειωθούν μόλις 5% στο τέλος της χρονιάς.
Υπενθυμίζεται ότι η γερμανική τράπεζα είχε διοργανώσει, μαζί με την BofA, τις παρουσιάσεις των στελεχών του ΣΥΡΙΖΑ και αργότερα του Γιάνη Βαρουφάκη στο City του Λονδίνου.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.