Η αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα «βαραίνει» στην απόδοση των τραπεζών, σημειώνει η Eurobank Equities σε ανάλυσή της για τον κλάδο.

Αυτό που μπορεί να επηρεάσει την πορεία των μετοχών είναι οι εξελίξεις στο πολιτικό μέτωπο και οι διαβουλεύσεις με την τρόικα, ενώ  μπορεί να σημαδευτεί από μεταβλητότητα τους επόμενους μήνες.

Σύμφωνα με την ανάλυση τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου έδειξαν ότι τα κέρδη ανακάμπτουν χάρη στη βελτίωση των λειτουργικών εσόδων και τη μείωση των δαπανών. Επιπλέον ο ρυθμός σχηματισμού μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώνεται, ενώ η ρευστότητα βελτιώνεται χάρη στην θετική τάση στο μέτωπο των καταθέσεων.

Μετά τα stress test η Eurobank Equities βλέπει τρία σημαντικά θέματα για τον κλάδο στην πορεία προς την επιστροφή στην «κανονικότητα»:

α) τη διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων,

 β) η ανάληψη του ρόλου κλειδί που έχει ο κλάδος για την ανάκαμψη της οικονομίας

 γ) την ιδιωτικοποίηση. «Κατά τη γνώμη μας, ο δρόμος προς την κανονικότητα θα είναι μακρής και ανηφορικός», σημειώνουν οι αναλυτές.

Αναφορικά με τα προβληματικά δάνεια σημειώνεται η πολυπλοκότητα πολλών υποθέσεων, ειδικά εκείνων που σχετίζονται με εταιρικά δάνεια. Οι αλλαγές στις οποίες προχώρησε η κυβέρνηση δεν φαίνεται πως είναι «game changer».

Η χρηματοδότηση της οικονομίας παραμένει σφιχτή. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι αυτό θα συνεχιστεί στο υπόλοιπο της χρονιάς και το μεγαλύτερο μέρος του 2015, καθώς οι τράπεζες δεν φαίνεται πως έχουν πολλές επιλογές δεδομένης της κατάστασης στον ιδιωτικό τομέα και το γεγονός ότι τα ομόλογα τους παραμένουν σε αξιολόγηση «non investment». Ετσι κλειδί θα αποτελέσει η πορεία των καταθέσεων.

Η επιστροφή στον ιδιωτικό τομέα θα απαιτήσει χρόνο, εκτιμά. Τα warrants που έχουν ως στόχο να συμβάλουν προς αυτή την κατεύθυνση κάνουν την υπόθεση ποιο πολύπλοκη. Κατά την ανάλυση η ιδιωτικοποίηση των τραπεζών θα απαιτήσει χρόνο και θα προχωρήσει κυρίως μέσω της αποεπένδυσης του ΤΧΣ είτε μέσω της εξάσκησης των warrants, είτε μετά τον «ξαφνικό θάνατο» των warrants σε τρία χρόνια.

Η Eurobank Equities προτιμά την Εθνική Τράπεζα (τιμή στόχος 2,8 ευρώ, σύσταση «αγορά») εκτιμώντας ότι είναι σε καλύτερη θέση στην πορεία της επιστροφής στην κανονικότητα, χάρη και στο μικρότερο χαρτοφυλάκιο προβληματικών δανείων, την καλύτερη θέση αναφορικά με τη ρευστότητα, τη γεωγραφική κατανομή αλλά και το μεγάλο discount στην αποτίμηση.

Για την Alpha Bank  η τιμή στόχος είναι τα 0,65 ευρώ (σύσταση «διακράτηση») και για την Πειραιώς τα 1,35 ευρώ (σύσταση «διακράτηση»).