Με σύσταση “πώληση” και τιμή στόχο τα 0,31 ευρώ αρχίζει εκ νέου την κάλυψη της μετοχής της Eurobank η UBS, θεωρώντας ότι θα είναι κατά πάσα πιθανότητα η ελληνική τράπεζα που θα θιγεί απ’ τα stress test και την ποιοτική αναθεώρηση του χαρτοφυλακίου που διεξάγει η ΕΚΤ.
“Αναγνωρίζουμε ότι η Eurobank έχει κάνει τεράστιες προσπάθειες για να ενισχύσει τον ισολογισμό της, βελτιώνοντας το δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας Core Tier 1 στο 15,2% (εξαιρουμένων των προνομιούχων μετοχών) από 7,5% που ήταν πριν.
Ωστόσο λόγω της μεγάλης αναλογίας του αναβαλλόμενου φόρους και των μειοψηφιών στην κεφαλαιακή της βάση, η Eurobank, σύμφωνα με την UBS, εξακολουθεί να φαίνεται ως πιο αδύναμη απ’ οποιαδήποτε άλλη ελληνική ή ευρωπαϊκή τράπεζα με βάση το “fully loaded” Core Tier 1 της “Βασιλείας ΙΙΙ”, το οποίο είναι στο 6,3% (εξαιρουμένων των προνομιούχων μετοχών). Η μετατροπή του αναβαλόμενου φόρου σε φορολογική πίστωση πιθανόν να ενισχύσει τον συγκεκριμένο δείκτη στο 12,5%.
Σύμφωνα με την UBS η Eurobank θα καταφέρει να ισοσκελίσει τον ισολογισμό της το 2015, χρονιά για την οποία περιμένει κέρδη 25 εκατ. ευρώ. Η αύξηση των εσόδων θα γίνει με αιχμή την αποκατάσταση των καθαρών κερδών και των προμηθειών, που θα υποστηριχθούν και απ’ τις περικοπές στο λειτουργικό κόστος.
Σε οτι αφορά την αποτίμηση της τράπεζας, η μετοχή διαπραγματεύεται 1 φορά την εκτιμώμενη λογιστική της αξία για το 2014 και 10,7 φορές το εκτιμώμενο PE για το 2016, όσο περίπου και οι υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.