FT: Γιατί η στασιμότητα και ο αποπληθωρισμός κι όχι το χρέος απειλούν την Ευρωζώνη

Τρεις επιλογές έχει πλέον η Ευρωζώνη: Να ακολουθήσει τον ίδιο δρόμο, της στασιμότητας, να προχωρήσει σε μια πολιτική και οικονομική ένωση με ευρωομόλογα ή να διαλυθεί, σύμφωνα με τον αρθρογράφο των Financial Times, Wolfgang Münchau.

Όπως χαρακτηριστικά σημειώνει, το μεγάλο πρόβλημα της Ευρωζώνης δεν είναι πλέον η κρίση χρέους αλλά η οικονομική στασιμότητα σε συνδυασμό με τον χαμηλό πληθωρισμό.

Μάλιστα, όπως αναφέρει το δημοσίευμα, σχολιάζοντας τις αναταραχές των αγορών, «θα ήταν λάθος να συμπεράνει κανείς ότι οι έντονες διακυμάνσεις των αγορών την προηγούμενη εβδομάδα σηματοδοτούν κρίση χρέους για την ευρωζώνη. Τα spread των κρατικών ομολόγων στην ευρωζώνη δεν κινήθηκαν σημαντικά, παρά μόνο στην Ελλάδα.

Αυτό που έγινε την προηγούμενη εβδομάδα ήταν κάτι αρκετά διαφορετικό. Οι κεφαλαιαγορές συνειδητοποίησαν πως υπάρχει η πιθανότητα μίας μεγάλης ύφεσης σε όλη την ευρωζώνη με πολύ χαμηλό πληθωρισμό για τα επόμενα 10 με 20 χρόνια. Αυτό μας δείχνει η πτώση των προσδοκιών για τα διάφορα μεγέθη του πληθωρισμού. Οι επενδυτές δεν ανησυχούν για τη φερεγγυότητα ενός κράτους μέλους. Αυτό ήταν σαφέστατα διαφορετικό πριν δύο χρόνια.

Το τρέχον σενάριο όμως, δεν είναι λιγότερο ανησυχητικό. Οι επιπτώσεις για αυτούς που ζουν σε ένα τέτοιο λάκκο με φίδια είναι ήδη εμφανείς: υψηλή ανεργία, αύξηση της φτώχειας, στασιμότητα των ονομαστικών και των πραγματικών μισθών, βάρος χρέους που δεν μειώνεται σε πραγματικούς όρους, μείωση των υπηρεσιών του δημοσίου τομέα και των δημοσίων επενδύσεων.

Η χρόνια στασιμότητας επίσης  έχει παράλληλα ανησυχητικές επιπτώσεις για τους επενδυτές. Τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα των μετοχών βασίστηκαν στο καλύτερο δυνατό σενάριο: ότι ο ρυθμός αύξησης της παραγωγικότητας θα επανερχόταν στον ιστορικό μέσο όρο και πως το επίπεδο του ΑΕΠ θα έφτανε τελικά την προ κρίσης αναπτυξιακή τροχιά. Οι επενδυτές έχουν αρχίσει τώρα να ανησυχούν ότι τίποτα από όλα αυτά δεν πρόκειται να συμβεί. Το ΑΕΠ βρίσκεται κοντά στα επίπεδα του 2007. Η ανάπτυξη είναι αργή.

Διαβάστε περισσότερα στους Financial Times