Παρά την πρόβλεψη πολλών αναλυτών ότι η επιβράδυνση της κινεζικής ανάπτυξης και το tapering της Fed θα προκαλούσαν πτώση στις τιμές των εμπορευμάτων, κάτι τέτοιο δεν συνέβη. Μάλιστα, οι τιμές των εμπορευμάτων δεν επηρεάστηκαν ούτε από την κρίση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες των αναδυόμενων αγορών.
Οπως επισημαίνει η HSBC σε ανάλυσή της, οι διεθνείς τιμές των εμπορευμάτων έχουν υποχωρήσει μόλις 5% τον τελευταίο χρόνο κι ενώ παραμένουν -20% κάτω από το peak που κατέγραψαν το 2011, βρίσκονται 112% υψηλότερα από το μέσο όρο που είχαν τη δεκαετία του ’90, σε προσαρμοσμένους όρους πληθωρισμού.
Το εύλογο ερώτημα που προκύπτει είναι ότι από τη στιγμή που ο ρυθμός ανάπτυξης της Κίνας “τρέχει” πλέον με 7,5%, κι όχι με διψήφιο ποσοστό όπως στο παρελθόν, και με δεδομένο ότι οι αναδυόμενες οικονομίες επιβράδυναν ακόμη περισσότερο σε σχέση με την Κίνα κι ενώ οι μεγάλοι παραγωγοί αυξάνουν τα αποθέματά τους, γιατί οι τιμές των εμπορευμάτων παραμένουν υψηλές; Πρέπει να αναμένουμε περαιτέρω πτώση;
Η HSBC παραπέμπει για απάντηση στην…ιστορία, επισημαίνοντας ότι οι τιμές των εμπορευμάτων βρίσκονται στο επίπεδο που ήταν μεσοσταθμικά πριν από 150 χρόνια (διάγραμμα). Κάτι που σημαίνει ότι οι τιμές δεν έχουν αυξηθεί υπερβολικά τα τελευταία χρόνια, αλλά ήταν εξαιρετικά χαμηλές τις δεκαετίες του ’80 και του ’90, σε προσαρμοσμένους όρους πληθωρισμού. Στην πραγματικότητα, οι τιμές των εμπορευμάτων έχουν επιστρέψει στα επίπεδα που βρίσκονταν τις δεκαετίες του ’50, του ’60 και του ’70.
Με βάση αυτά τα δεδομένα, οι αναλυτές της HSBC θεωρούν πιο εύλογο το ερώτημα γιατί οι τιμές των εμπορευμάτων ήταν τόσο χαμηλές τις δεκαετίες του ’80 και του ’90 και όχι γιατί είναι τόσο υψηλές τώρα.
Η απάντηση που δίνουν είναι ότι η τάση αυτή αντανακλά την αλλαγή της σύνθεσης της παγκόσμιας ανάπτυξης. Τις δεκαετίες του ’80 και του ’90, η παγκόσμια ανάπτυξη έπαιρνε ώθηση από τις δυτικές οικονομίες και τους μεγάλους τομείς υπηρεσιών- όπως τα χρηματοοικονομικά και η τεχνολογία πληροφοριών- ενώ την τελευταία δεκαετία συνδέεται περισσότερο με τα εμπορεύματα. Για το λόγο αυτό υπάρχει μεγαλύτερη ομοιότητα με τις δεκαετίες του ’50, του ’60 και του ’70.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η ραγδαία αύξηση του αστικού πληθυσμού στις αναδυόμενες αγορές, ειδικά στην Κίνα, θα συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια, οδηγώντας σε αύξηση την οικοδομική δραστηριότητα και κατά συνέπεια τη ζήτηση πρώτων υλών. Εξίσου, ενισχυμένη θα είναι και η ζήτηση για ενέργεια, γεγονός που θα λειτουργήσει υποστηρικτικά για τις τιμές των καυσίμων. Η Κίνα και οι περισσότερες ασιατικές χώρες καταναλώνουν λιγότερη ενέργεια σε σχέση με τα ανεπτυγμένα κράτη, αλλά η ζήτηση αναμένεται να αυξηθεί όσο οι οικονομίες τους συνεχίσουν να αναπτύσσονται. Αυτό σημαίνει ότι θα αυξηθεί η ζήτηση για πετρέλαιο και φυσικό αέριο.
Παράλληλα, με την αύξηση του εισοδήματος της μεσαίας τάξης αναμένεται να αυξηθεί και η ζήτηση για τρόφιμα και ειδικότερα για τρόφιμα υψηλής ποιότητας. Συγκεκριμένα, για κρέας, γαλακτοκομικά προϊόντα και ζάχαρη. Για παράδειγμα, οι τιμές των γαλακτοκομικών κινούνται στο ανώτερο επίπεδο που έχουν καταγράψει ποτέ.
Οι αναλυτές της HSBC τονίζουν ότι δεν περιμένουν οι τιμές των εμπορευμάτων να επιστρέψουν στο peak του 2011, αλλά περιμένουν ότι θα παραμείνουν σταθερά σε υψηλό επίπεδο. Οι εκτιμήσεις τους αυτές ευνοούν σε μεγάλο βαθμό τους παραγωγούς σε Αυστραλία και Νέα Ζηλανδία.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.