HSBC: Επιμένει στις ευρωπαϊκές μετοχές για το 2015

Τις εκτιμήσεις της για τις διεθνείς μετοχές παρουσιάζει σε νέα της ανάλυση με ημερομηνία 8 Ιανουαρίου, η ελβετική τράπεζα HSBC. Σε τίτλους,

* βλέπει μέτρια άνοδο για τις διεθνείς μετοχές το 2015 με την αύξηση κερδών  να αναδεικνύεται παράγοντας – κλειδί των αποδόσεων.
* δίνει OW για Ευρώπη και αναδυόμενες αγορές και UW για ΗΠΑ
* συστήνει αμυντική στάση στους τομείς με θέσεις OW, όπως τηλεπικοινωνίες, κοινή ωφέλεια, καταναλωτικά αγαθά και χρηματοοικονομικά.

Τα κέρδη αναμένεται να θέσουν το όριο ταχύτητας

Όπως σημειώνει η HSBC, μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο έχουν γίνει μόνο τρία ράλι στις αγορές που διήρκεσαν περισσότερο από το τωρινό, που άρχισε τον Μάρτιο του 2009, για την αγορά μετοχών. Ωστόσο, συνεχίζει, οι ανοδικές αγορές κάποτε τελειώνουν, είτε ως φυσικό επακόλουθο, είτε ως απόρροια κάποιου εξαιρετικά δυσάρεστου γεγονότος, η τράπεζα πάντως, δεν βλέπει να συμβαίνει ούτε το ένα, ούτε το άλλο φέτος.  Οι αποτιμήσεις των διεθνών μετοχών δεν είναι πλέον φθηνές, ούτε όμως και ανησυχητικά ακριβές, σημειώνει. Το επενδυτικό κλίμα δεν φαίνεται υπερβολικά αισιόδοξο κι ενώ η οικονομική ανάπτυξη δεν φαίνεται να αυξάνεται σημαντικά, οι οικονομολόγοι της HSBC δεν προβλέπουν νέα παγκόσμια ύφεση.

“Συνεπώς”, συνεχίζει, “πιστεύουμε ότι οι διεθνείς μετοχές μάλλον θα συνεχίσουν να κινούνται ψηλότερα το 2015, αλλά η άνοδος θα είναι περιορισμένη”. Αυτό που φαίνεται να συμβαίνει, είναι ότι τα κέρδη προσλαμβάνουν ρόλο καταλύτη για τις εξελίξεις. Σύμφωνα με τα μοντέλα της HSBC, τα κέρδη θα συνεχίσουν να αυξάνονται τα επόμενα δύο χρόνια, αλλά σε συμφωνία με τις εκτιμήσεις. Αυτό, σε συνδυασμό με την  πιθανότητα συρρίκνωσης εξαιτίας της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής που ετοιμάζεται να κάνει η Fed, οδηγεί σε μονοψήφιες αποδόσεις για τις μετοχές το 2015, με κέρδη της τάξης του 5% το 2015 (και συνολική απόδοση 7% αν προστεθεί και η μερισματική απόδοση).

Οι συστάσεις της HSBC για τις αγορές

Η τράπεζα δίνει σύσταση OW για την Ευρώπη και UW για τις ΗΠΑ. Όπως λέει, η διελκυστίνδα του “νομισματικού πολέμου” μεταξύ Fed και ΕΚΤ μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω αποδυνάμωση του ευρώ το 2015. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε ώθηση των κερδών για τις ευρωπαϊκές αγορές που τελικά έχουν αρχίσει να ανακάμπτουν από ένα κυκλικό χαμηλό. Αντιθέτως, τα κέρδη στις ΗΠΑ βρίσκονται σε επίπεδα ρεκόρ και είναι επιρρεπή σε… απογοητεύσεις. Επίσης, οι αμερικανικές μετοχές εμφανίζονται ακριβές, σε διάφορες μετρήσεις αποτιμήσεων.

Την ίδια ώρα, η HSBC διατηρεί μια θέση OW για τις αναδυόμενες, καθώς διαπραγματεύονται σε πολύ ελκυστικές αποτιμήσεις. Όπως αναφέρει, θεωρεί ότι η βελτίωση της εταιρικής κερδοφορίας θα μπορούσε να προσφέρει τον καταλύτη για υπεραπόδοση.
Τέλος, για την Ιαπωνία, από UW σε ουδέτερη σύσταση, καθώς η συγκεκριμένη αγορά αντιμετωπίζει δυσκολίες από την επιβράδυνση της εγχώριας ανάπτυξης και την επιθετική χαλάρωση της Τράπεζας της Ιαπωνίας. Το επενδυτικό κλίμα είναι ψηλά, αλλά η δυναμική της κερδοφορίας παραμένει ισχυρή λόγω της νέας εξασθένησης του γεν.

Ποιες μετοχές συστήνει

Δεδομένων του συντηρητικού outlook, η HSBC παραμένει Underweight στις κυκλικές μετοχές σε παγκόσμιο επίπεδο. Σύσταση Overweight δίνει για τις τηλεπικοινωνίες, τις μετοχές των επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας και τα καταναλωτικά αγαθά, καθώς και οι τρεις αυτοί τομείς  έχουν δει σημαντική βελτίωση στα κέρδη τους, ενώ OW δίνει και στον τομέα χρηματοοικονομικών. Εν προκειμένω, σημειώνει, οι τραπεζικές μετοχές ιδιαίτερα φαίνονται να έχουν καλή αποτίμηση. UW σύσταση δίνει τέλος για τις βιομηχανικές, καθώς και τις εταιρείες καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών υγείας.

Χ.Ρ.