HSBC: “Τώρα είναι η ώρα των μετοχών”

Σημαντικές αλλαγές στα χαρτοφυλάκια, προτείνει η HSBC στους επενδυτές, λαμβάνοντας υπόψη της ότι τα tail risks (οι κίνδυνοι ενός μεγάλου, απρόβλεπτου αποτελέσματος) υποχωρούν και το momentum της παγκόσμιας οικονομίας ενισχύεται.

Ο βρετανικός οίκος συμβουλεύει τους επενδυτές να εισέλθουν σε αυτή τη νέα εποχή πουλώντας χρυσό, εταιρικά ομόλογα και ομόλογα αναδυόμενων χωρών και αγοράζοντας ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό (TIPS), μετοχές και 5ετή ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου.

Όπως εξηγεί η HSBC, οι πιθανότητες διάσπασης της Ευρωζώνης  έχουν μειωθεί και οι πιο καταστροφικές εξελίξεις στα δημόσια οικονομικά των ΗΠΑ έχουν αποφευχθεί. Παρότι οι οικονομικές δυσκολίες και τα ρίσκα πολιτικής παραμένουν, οι επενδυτές χρειάζεται πλέον λιγότερη προστασία απέναντι στο απρόβλεπτο.

Η HSBC ανακατανέμει το χαρτοφυλάκιό της λαμβάνοντας υπόψη τις εξής εκτιμήσεις:
– Οι πιθανότητες  της παγκόσμιας ύφεσης έχουν μειωθεί από το 35% στο 15%.
– Οι πιθανότητες της ανάπτυξης χαμηλότερης του μακροπρόθεσμου μέσου όρου έχουν μειωθεί από το 90% στο 65%.
– Οι πιθανότητες της ανάπτυξης υψηλότερης του μακροπρόθεσμου μέσου όρου έχουν αυξηθεί στο 35% από 15%.
– Οι πιθανότητες πληθωρισμού υψηλότερου του μακροπρόθεσμου μέσου όρο έχουν αυξηθεί στο 30% από το 20%.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η HSBC αναμένει ισχυρές αποδόσεις από τις επενδύσεις του αναδυόμενου κόσμου και τα εμπορεύματα, ενώ εκτιμά ότι και τα TIPS θα δώσουν καλές αποδόσεις, καθώς τα πληθωριστικά ρίσκα θα αυξάνονται.

Ο οίκος προτιμά τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών από εκείνες των ανεπτυγμένων, καθώς και τα ομόλογα αναδυόμενων χωρών και υψηλών αποδόσεων από τους τίτλους επενδυτικής κατηγορίας.

Σε ό,τι αφορά τις μετοχές, η HSBC εκτιμά ότι αυτές κυμαίνονται σε επίπεδα 20% χαμηλότερα της μακροπρόθεσμης αξίας τους. Επομένως, προβλέπει ότι τα χρηματιστήρια θα ευνοηθούν από την αύξηση των P/E. Κάτω από αυτές τις συνθήκες, ο οίκος συστήνει αύξηση των τοποθετήσεων σε μετοχές κατά 8%.

Έτσι, το στρατηγικό χαρτοφυλάκιο της HSBC, που τηρεί επενδυτικό ορίζοντα 3ετίας, έχει πλέον την εξής σύνθεση:
Μετρητά: 0%
Αμερικανικά ομόλογα
– 5ετή: 16%
– 10ετή: 7%
– TIPS: 16%
Εταιρικά ομόλογα
– Επενδυτικής κατηγορίας: 2%
– Υψηλών  αποδόσεων: 9%
Ομόλογα αναδυόμενων αγορών
– τοπικού νομίσματος: 7%
– σκληρού νομίσματος: 2%
Μετοχές
– Global Titans: 8%
– Global Selected Dividend 100: 4%
– αναδυόμενες αγορές: 16%
Εμπορεύματα
– βιομηχανικά μέταλλα: 3%
– πετρέλαιο: 2%
– αγροτικά: 1%
– χρυσός: 7%