Σχεδόν έξι χρόνια έχουν περάσει από τη χρεοκοπία της Lehman Brothers, τη μεγαλύτερη στην ιστορία, που οδήγησε το παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα στο χείλος του γκρεμού. Και όμως, τα hedge funds εξακολουθούν να βγάζουν ακόμα και σήμερα κέρδη από το “κουφάρι” της άλλοτε πανίσχυρης επενδυτικής τράπεζας της Wall Street.

Ανάμεσα στα ονόματα των hedge funds που πλουτίζουν ακόμα από τα χρέη της Lehman δεν θα μπορούσε παρά να συγκαταλέγεται και εκείνο της Paulson & Co, του John Paulson, ο οποίος έχει καταφέρει να βγει κερδισμένος σχεδόν από όλες τις μεγάλες οικονομικές καταστροφές των τελευταίων ετών.

Ανάμεσα στους κερδισμένους βρίσκονται επίσης, σύμφωνα με το Bloomberg, τα hedge funds King Street Capital Management LP, Varde Partners Inc., Halcyon Asset Management LLC και Solus Alternative Asset Management LP.

Πρόκειται για επαγγελματίες των αγορών που βγάζουν δισεκατομμύρια δολάρια από το trading του χρέους της Lehman. Καθώς οι υποχρεώσεις της χρεοκοπημένης επενδυτικής τράπεζας πληρώνονται έστω και “κουρεμένες” και δίνουν πολύ περισσότερα από ό,τι αναμενόταν αρχικά, οι επενδυτές εξακολουθούν να ρίχνουν  χρήματα για να αγοράσουν χρέη της Lehman που τώρα βγαίνουν στην αγορά, όπως αυτά ανάμεσα στις μονάδες της τράπεζας στο Χονγκ Κονγκ και τις ΗΠΑ. Οι αποδόσεις που αυτά δίνουν, είναι πολύ υψηλότερες από ό,τι μπορεί να βρει κανείς στις μετοχές ή στα ομόλογα υψηλού ρίσκου.

“Αυτό που προκαλεί έκπληξη είναι ότι μετά από τόσο καιρό, έχουν μείνει τόσο μεγάλες αποδόσεις”, διαπιστώνει η Marcia Page, υπεύθυνη επενδύσεων της Varde, η οποία αγοράζει υποχρεώσεις της Lehman από το 2008. “Απλά υπάρχει τόσο μεγάλο χρέος”, εξηγεί.

Οι επενδύσεις αυτές αποτελούν μια φωτεινή εξαίρεση σε έναν κόσμο χαμηλών αποδόσεων και ακριβών ομολόγων. Και αυτό γιατί πρόκειται για μια επένδυση που απευθύνεται σε πολύ προχωρημένους επενδυτές, αφού είναι δύσκολο να αναλυθεί και εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από δικαστικές αποφάσεις, οι οποίες καθυστερούν για χρόνια. Αυτό σημαίνει πως οι επενδυτές που θα αγοράσουν αυτές τις υποχρεώσεις είναι μόνο εκείνοι που έχουν τους διαθέσιμους πόρους και ρευστότητα, για να περιμένουν όσο χρειαστεί.

Την ίδια στιγμή, οι συγκεκριμένες επενδύσεις ενισχύονται σε αξία, καθώς οι εκκαθαριστές της Lehman επιστρέφουν στους χαμένους της τράπεζας περισσότερα από ό,τι αναμενόταν ότι θα κατάφερναν να συγκεντρώσουν.

“Η Lehman είναι το trade που συνεχίζει να δίνει”, είπε ο John Paulson, η εταιρεία του οποίου έχει βγάλει πάνω από 1 δισ. δολάρια από τη συγκεκριμένη επένδυση, σε τηλεδιάσκεψη με τους πελάτες του hedge fund του, τον περασμένο μήνα. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Paulson & Co, τα ομόλογα της Lehman έχουν ενισχυθεί κατά 11% φέτος και κατά 45% από τις αρχές του 2013.

Ουσιαστικά, δίνουν καλύτερα κέρδη από τα ομόλογα υψηλού ρίσκου (αποδίδουν 12% από τα τέλη του 2012) και τις μετοχές (ο S&P 500 σημειώνει κέρδη περίπου 30%).

Η Lehman χρεοκόπησε το Σεπτέμβριο του 2008, με 613 δισ. δολάρια σε χρέη.

Τα χρέη της Lehman άρχισαν να διαπραγματεύονται λίγο μετά τη χρεοκοπία στα 8 σεντς ανά δολάριο. Το 2011, υπολογιζόταν ότι ο μέσος πιστωτής θα έπαιρνε 18 σεντς ανά δολάριο.

Όμως, το σχέδιο της εκκαθάρισης προχωρά πολύ καλύτερα από ό,τι αναμενόταν, με τα πρώτα 22,5 δισ. δολάρια να πληρώνονται στους πιστωτές τον Απρίλιο του 2012. Η έκτη δόση έχει προγραμματιστεί για τα τέλη του Σεπτεμβρίου.