Το 2026 δεν προμηνύεται ουδέτερο για τους κρατικούς ισολογισμούς της Ευρωζώνης. Αντίθετα, αναμένεται να αναδείξει καθαρά νικητές και χαμένους στο πεδίο των πιστοληπτικών αξιολογήσεων, με τον Βορρά να πιέζεται δημοσιονομικά και τον Νότο να διεκδικεί περαιτέρω αποκατάσταση αξιοπιστίας. Σε αυτό το πλαίσιο, η JP Morgan ξεχωρίζει τρεις χώρες που βρίσκονται πιο κοντά σε υποβάθμιση και τέσσερις που διατηρούν ανοιχτό το ενδεχόμενο αναβάθμισης.
Σύμφωνα με την ανάλυση της αμερικανικής τράπεζας, η Γαλλία, το Βέλγιο και η Αυστρία συγκεντρώνουν τις υψηλότερες πιθανότητες να δουν την πιστοληπτική τους αξιολόγηση να υποχωρεί το 2026. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι καθεμία από αυτές αντιμετωπίζει περίπου 50% πιθανότητα υποβάθμισης από τουλάχιστον έναν εκ των τριών μεγάλων οίκων — Moody’s, S&P Global Ratings ή Morningstar DBRS.
Παρά τις επιμέρους εστίες κινδύνου, η JP Morgan δεν προβλέπει γενικευμένες ανατροπές στο πιστοληπτικό τοπίο της Ευρωζώνης, εκτιμώντας ότι οι συνολικές μεταβολές θα είναι περιορισμένες.
Δημοσιονομικές πιέσεις στον πυρήνα της Ευρωζώνης
Η Γαλλία εμφανίζεται ως το βασικό σημείο ανησυχίας. Η JP Morgan αποδίδει πιθανότητα 50% για υποβάθμιση από τη Moody’s και 30% από τη DBRS, επικαλούμενη τις επίμονες δημοσιονομικές ανισορροπίες και τις δυσκολίες ελέγχου των δημόσιων δαπανών.
Αντίστοιχη εικόνα καταγράφεται και στο Βέλγιο, το οποίο –όπως και η Γαλλία– διατηρεί δημόσιο χρέος άνω του 100% του ΑΕΠ. Οι πιθανότητες υποβάθμισης από Moody’s και S&P τοποθετούνται επίσης στο 50%, ενισχύοντας τις ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των δημοσιονομικών του μεγεθών.
Η Αυστρία, αν και παραδοσιακά θεωρείται πιο «θωρακισμένη», δεν μένει εκτός κινδύνου. Η JP Morgan εκτιμά 50% πιθανότητα υποβάθμισης από Moody’s και DBRS, ενώ η πιθανότητα από την S&P περιορίζεται στο 20%. Για τη Φινλανδία, οι κίνδυνοι είναι χαμηλότεροι αλλά υπαρκτοί, με πιθανότητες 20% για υποβάθμιση από Moody’s και S&P.
Νότια Ευρώπη: ανοιχτό παράθυρο αναβαθμίσεων
Στον αντίποδα, η εικόνα για τη νότια Ευρώπη εμφανίζεται σαφώς πιο θετική. Η JP Morgan εκτιμά ότι η Ελλάδα, η Ιρλανδία, η Πορτογαλία και η Ισπανία διαθέτουν «καλές πιθανότητες» αναβάθμισης από τη Moody’s, είτε με τη μορφή βελτίωσης της αξιολόγησης είτε των προοπτικών.
Η Ελλάδα, ειδικότερα, συνεχίζει να επωφελείται από τη βελτίωση των δημοσιονομικών της επιδόσεων και της οικονομικής σταθερότητας, ενισχύοντας το αφήγημα της σταδιακής αποκατάστασης της πιστοληπτικής της εικόνας.
Η ειδική περίπτωση της Ιταλίας
Ξεχωριστή είναι η περίπτωση της Ιταλίας, η οποία πέρυσι αναβαθμίστηκε από τέσσερις οίκους, με τη Moody’s να προχωρά για πρώτη φορά από το 2002 σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής της αξιολόγησης. Για το 2026, η JP Morgan αποδίδει πιθανότητα 30% για ακόμη μία αναβάθμιση από τη Moody’s, χωρίς ωστόσο να αναμένει αντίστοιχες κινήσεις από τους υπόλοιπους οίκους.
Συνολικά, η εικόνα που σκιαγραφείται είναι αυτή μιας Ευρωζώνης δύο ταχυτήτων: με τον δημοσιονομικό πυρήνα να δοκιμάζεται και τον ευρωπαϊκό Νότο να διεκδικεί περαιτέρω βήματα ανάκτησης αξιοπιστίας στις αγορές.
Διαβάστε ακόμη
Nvidia: Το ράλι της μετοχής στα $4 τρισ. απειλείται περισσότερο από ποτέ (γραφήματα)
Αναλυτές: Δυναμική η πορεία των αναδυόμενων αγορών για το 2026 (γράφημα)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.