Η υπόθεση της αναδιάρθρωσης του χρέους που αρχίζει να μπαίνει στο προσκήνιο θα αποδειχθεί μια πολύ πιο σύνθετη και δύσκολη διαδικασία σε σχέση με τις όποιες προσδοκίες μπορεί να καλλιεργούνται. Η JP Morgan στην σχετική της ανάλυση δίνει τον τόνο για το πού μπαίνουν οι απαιτήσεις της αγοράς αλλά και μια πρόγευση των συνθηκών και προϋποθέσεων που η ελληνική πλευρά θα πρέπει να έχει επιτύχει για να πάρει τις προσαρμογές στις υποχρεώσεις της.
Σαν βασικό σενάριο αναφέρεται η 10ετής επιμήκυνση στα δάνεια EFSF και ESM και 10ετής περίοδος χάριτος για τα τοκοχρεωλύσια του ESM,ο EFSF έχει την σχετική ρύθμιση από το 2012.Ακόμα και αυτό όμως δεν θα ήταν αρκετό για να επαναφέρει την δυναμική της οικονομίας με τα δεδομένα του τρίτου μνημονίου και θα χρειασθεί ένα κούρεμα επί του ονομαστικού χρέους.Θα μπορούσε όμως μακροπρόθεσμα να δημιουργήσει καλύτερες προϋποθέσεις για μια οικονομία που ακόμα διατηρεί τον κίνδυνο χρεωκοπίας,όσο και αν οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι επιχειρούν να τον υποβαθμίσουν.
Σημειώνεται ότι τα δάνεια του EFSF ανέρχονται σε 131 δισ. και τα δάνεια του ESM σε 21,4 δισ. Σε μια τέτοια κατεύθυνση οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας εκτιμούν ότι μπορεί να βρεθεί και ένας συμβιβασμός πρώτος μεταξύ του ΔΝΤ και της ευρωπαϊκής πλευράς.
Η αργή αλλά ασφαλής πορεία μείωσης του χρέους απαιτεί όμως ένα σταθερό πρωτογενές πλεόνασμα της τάξης του 3,5% διότι αν αυτό πέσει στο 2,5% τότε η πορεία αυτή θα ανατραπεί. Απαιτείται σταθερά πρωτογενές πλεόνασμα στο 3,5%για δύο δεκαετίες ακόμα και μετά την πρώτη αναδιάρθρωση του χρέους. Για τον λόγο αυτό και το ΔΝΤ δίνει τέτοια έμφαση στην επιτυχία και διατηρισιμότητα του πρωτογενούς πλεονάσματος.
Συνάγεται ότι οι απαιτήσεις των αγορών για μια αποτελεσματική αναδιάρθρωση του χρέους είναι υψηλές και παράλληλα θα απαιτηθεί πλήρης επιβεβαίωση των αρχικών στόχων του προγράμματος και διατηρισιμότητα του πρωτογενούς πλεονάσματος. Αντιλαμβάνεται κανείς πόσο σύνθετες είναι οι ανάγκες της οικονομίας να φτάσουν σε αυτό το αποτέλεσμα.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.