Τα στοιχεία, που δείχνουν επιβράδυνση του PMI στην Κίνα, μπορεί να ανησυχούν τους επενδυτές, αλλά σε κάθε περίπτωση η χώρα θα συνεχίσει να λειτουργεί ως ατμομηχανή για την ανάπτυξη, εκτιμά ο διεθνής επενδυτικός οίκος Edmond De Rothschild. Σύμφωνα με την ανάλυση του, με δεδομένο το χαμηλό momentum σε Ευρώπη και αναδυόμενες, κινητήριος δύναμη για την παγκόσμια ανάπτυξη, παραμένουν οι ΗΠΑ.

Οπως αναφέρει σε έκθεσή του ο οίκος Rothschild, σύμφωνα με τις προβλέψεις του ΔΝΤ, η τωρινή  επιβράδυνση στην κινεζική οικονομία θα συνεχιστεί για δύο ακόμη χρόνια. Ωστόσο, το outlook θα βελτιωθεί, όπως και στο σύνολο των αναδυόμενων αγορών. Η ανάπτυξη στην Κίνα θα τρέχει με ετήσιο ρυθμό 7% έναντι 5% των αναδυόμενων. Το ΔΝΤ εκτιμά ότι η παγκόσμια οικονομία θα επωφεληθεί κυρίως από τη θετική συμβολή των βιομηχανικών κρατών, τα οποία αναμένεται να καταγράψουν ανάπτυξη 2,2% φέτος έναντι 1,3 το 2013. Οι ΗΠΑ οδηγούν την ανάπτυξη με ρυθμό 2,8% το 2014. Η Ευρώπη θα εξέλθει από την ύφεση, αλλά η ανάκαμψη παραμένει εύθραυστη. Παράλληλα, ο κίνδυνος αποπληθωρισμού στον ευρωπαϊκό νότο πρέπει να ληφθεί σοβαρά υπόψη.

Την ίδια ώρα, οι προοπτικές για την Ιαπωνία παραμένουν αβέβαιες. Η νομισματική πολιτική θα δώσει ώθηση στην οικονομία, αλλά η επικείμενη αύξηση στη φορολογία των πωλήσεων θα λειτουργήσει αρνητικά.

Οπως επισημαίνει ο διεθνής επενδυτικός οίκος, αν και το ΔΝΤ παραμένει σχετικά αισιόδοξο όσον αφορά τις προβλέψεις του, παραδέχεται ότι η αδύναμη ζήτηση από αρκετές αναδυόμενες χώρες μπορεί να οδηγήσει σε απογοήτευση. Η μείωση του προγράμματος ομολόγων από τη Fed ενδέχεται να προκαλέσει περαιτέρω εκροή κεφαλαίων από τις συγκεκριμένες περιοχές.

Ο διεθνής οίκος επισημαίνει ότι όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στην αμερικανική οικονομία, η οποία παρουσιάζει σημάδια ουσιαστικής βελτίωσης. Αν και το ποσοστό ανεργίας συνεχίζει να μειώνεται, το γεγονός ότι ο αριθμός των εργαζομένων και των ανέργων ως ποσοστό του εργατικού δυναμικού βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2000. Αυτή η κατάσταση ενδέχεται να αποτελέσει πρόσκομμα για τη μελλοντική ανάπτυξη του αμερικανικού ΑΕΠ.

Οσον αφορά στις χρηματαγορές, ο διεθνής επενδυτικός οίκος Edmond De Rothschild εκτιμά ότι η ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας δημιουργέι τις προϋποθέσεις για άνοδο των επιτοκίων και των αποδόσεων των ομολόγων.

Σαν επίπτωση, μία συνεχιζόμενη άνοδος του P/E της αμερικανικής αγοράς, καθώς αυτό είναι ήδη υψηλό, ακριβαίνει τις αποτιμήσεις των μετοχών. Σύμφωνα με την ίδια πηγή, τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 αναμένεται να αυξηθούν 10% φέτος, με τα κέρδη ανά μετοχή να φθάνουν τα 120 δολάρια. Ωστόσο, ως προληπτικό μέτρο, ο διεθνής οίκος συστήνει  να αφαιρεθούν από το παραπάνω ποσό 2 με 4 δολάρια.

Η ανάκαμψη της ευρωπαϊκής οικονομίας δεν εντυπωσιάζει τις αγορές

Οσον αφορά στην Ευρωζώνη, ο διεθνής επενδυτικός οίκος Edmond De Rothschild αναφέρει ότι τα βελτιωμένα macro των τελευταίων ημερών επιβεβαιώνουν την εκτίμηση περί εξόδου από την ύφεση, με προβλεπόμενη ετήσια ανάπτυξη 1% και 0,3-0,5%  το επόμενο εξάμηνο. Ωστόσο, η ΕΚΤ πρέπει να πάρει μία απόφαση που θα βοηθήσει την ανάκαμψη της Ευρωζώνης, χαλαρώνοντας τις προϋποθέσεις για πιστώσεις και έκχυση ρευστότητας στην οικονομία. Το ευρώ μπορεί να πληγεί, εκτιμά ο οίκος, από τυχόν σχόλια του προέδρου της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι περί διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής.

Ο οίκος εκτιμά ότι για να παραμείνει βιώσιμη η ανάπτυξη, πρέπει να δημιουργηθούν νέες θέσεις εργασίας και αυτό μπορεί να συμβεί μόνο εάν η οικονομική ανάπτυξη ξεπεράσει τα κέρδη παραγωγικότητας. Στην αντίθετη περίπτωση, οι εταιρείες θα διοχετεύουν τα επενδυτικά κεφάλαια στην προώθηση της ανταγωνιστικότητας και όχι στην αύξηση της παραγωγής.

Οι επενδυτές τώρα διστάζουν να αυξήσουν τις τοποθετήσεις τους στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, καθώς φοβούνται ότι το 2014 θα σημειωθεί μεγαλύτερη αναταραχή στις αγορές σε σχέση με το 2013. Ο διεθνής οίκος συμμερίζεται την επιφυλακτικότητά τους κι εκτιμά ότι ενώ ο EuroStoxx θα έχει πιθανόν θετικές αποδόσεις φέτος, το P/E των ευρωπαϊκών αγορών θα είναι στάσιμο. Οι αναλυτές προβλέπουν αύξηση 5 έως 10% κέρδη.