Οι κίνδυνοι για αναταράξεις στις αναδυόμενες αγορές παραμένουν υψηλοί το 2014, εκτιμά η Societe Generale, προβλέποντας ότι η σταθεροποίηση, που διαφαίνεται στην παρούσα φάση, είναι προσωρινή. Κίνα, Ινδία, Ινδονησία και Ρωσία είναι οι χώρες που παρουσιάζουν το μεγαλύτερο ρίσκο.
Στον παρακάτω πίνακα η γαλλική τράπεζα ταξινομεί τις αναδυόμενες αγορές με βάση το επίπεδο ρίσκου. Οι χώρες, που συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο σκορ, θεωρούνται υψηλού ρίσκου, με δεδομένα τα κριτήρια που έχουν επιλεγεί.
Η Societe Generale θεωρεί ότι η τωρινή ηρεμία στις αγορές μπορεί να υποδηλώνει σταθεροποίηση στις αναπτυσσόμενες οικονομίες, κυρίως μετά τις αποφαστιστικές κινήσεις των κεντρικών τραπεζών και τις ελπίδες για χαλάρωση του tapering από τη Fed, αλλά είναι μάλλον προσωρινή. Μάλιστα, παραπέμπει στην ανάλογη εικόνα, που είχαν οι χρηματαγορές κατά τη διάρκεια της κρίσης στην Ευρωζώνη, επισημαίνοντας ότι ο Euro Stoxx 50 υποχώρησε 33% από τα μέσα Ιουλίου έως τα μέσα Σεπτεμβρίου το 2011. Oι αναλυτές εκτιμούν ότι κάτι ανάλογο μπορεί να συμβεί το 2014 με τις αναδυόμενες αγορές να κάνουν “βουτιά” άνω του 30%.
Στην περίπτωση που η αναταραχή στις αναδυόμενες θα συνεχιστεί το 2014, η γαλλική τράπεζα προβλέπει επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης, μεγαλύτερη μεταβλητότητα, περαιτέρω πτώση των επενδυτικών στοιχείων των αναπτυσσόμενων οικονομιών και των εμπορευμάτων. Με βάση αυτό το σενάριο, η Societe Generale συστήνει long για τον Εuro Stoxx 50 και short για τον MSCI Emerging Markets.
H γαλλική τράπεζα αναφέρει ακόμη ότι ενδεικτική της ανάπτυξης, που έχουν καταγράψει οι αναδυόμενες αγορές μετά την κρίση του 1997 είναι η αύξηση της κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας. Χώρες, όπως η Κίνα, η Βραζιλία, η Τουρκία, η Πολωνία και η Νότια Αφρική, καταναλώνουν πλέον ηλεκτρικό ρεύμα σε επίπεδο ανάλογο με αυτό που κατανάλωναν οι χώρες της Νότιας Ευρώπης πριν από 30 χρόνια. Μάλιστα, η Κορέα ξεπερνάει σήμερα σε κατανάλωση την Ευρώπη και την Ιαπωνία.
Οπως επισημαίνει η γαλλική τράπεζα, πολλές από αυτές τις οικονομίες πήραν το μάθημα τους από την κρίση της δεκαετίας του ’90 κι έχουν καταφέρει να μειώσουν σημαντικά το δημόσιο χρέος τους, παίρνοντας μία δημοσιονομική ανάσα. Σύμφωνα με τη Societe Generale, το τρέχον συνολικό χρέος τους είναι το μισό από το αντίστοιχο των ανεπτυγμένων οικονομιών. Η βελτίωση των δημοσιονομικών τους οδήγησε και στην αναβάθμιση από τους οίκους αξιολόγησης. Παράλληλα, η βελτίωση στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών είχε ως αποτέλεσμα πολλές από τις αναδυόμενες να παρουσιάζουν ισχυρή και βιώσιμη ανάπτυξη.
Οσον αφορά στο μέλλον, η γαλλική τράπεζα επισημαίνει ότι υπάρχουν “καλά” και “κακά” νέα. Το θετικό σενάριο είναι ότι υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω οικονομική ανάπτυξη. Σύμφωνα με αυτή την εκδοχή, τρεις παράγοντες κλειδιά εγγυώνται την ανάπτυξη σε μακροπρόθεσμη βάση: αστικοποίηση, δημογραφικές τάσεις και αύξηση της κατανάλωσης.
Τα άσχημα νέα είναι ότι ο ρυθμός ανάπτυξης έχει επιβραδυνθεί σε πολλές αναπτυσσόμενες οικονομίες από το 2013. Το χάσμα ανάμεσα στο ρυθμό ανάπτυξης των αναπτυγμένων και των αναπτυσσόμενων οικονομιών έχει διευρυνθεί. Το ΔΝΤ υποβάθμισε προσφάτως τις προβλέψεις για το ρυθμό ανάπτυξης σε Ρωσία και Ινδία.
Την ίδια ώρα, η ανάπτυξη των εξαγωγών έχει αποδυναμωθεί σε αρκετές αναδυόμενες. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα να στηριχθούν η εγχώρια ζήτηση και οι επενδύσεις με την αύξηση των επιπέδων χρέους, η οποία σε ορισμένες περιπτώσεις θέτει κινδύνους για την οικονομική σταθεροποίηση. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Societe Generale, οι αναδυόμενες οικονομίες έχουν υιοθετήσει χαλαρή οικονομική πολιτική για να αντισταθμίσουν τη μείωση της ζήτησης. Την ίδια ώρα, η χαλαρή νομισματική πολιτική των προηγμένων οικονομιών οδήγησε στην αύξηση της εισροής κεφαλαίων σε αυτές τις αγορές. Ωστόσο, ύστερα από χρόνια “έκρηξης” χορήγησης δανείων είναι πλέον ώρα για μόχλευση. εκτιμά η γαλλική τράπεζα.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.