Άλλη μία αύξηση επιτοκίων κατά 0,25 μονάδες βάσης μέσα στο 2026 και μια το α’ τρίμηνο του 2027 καταγράφει ως αναμενόμενο από τις αγορές σενάριο η Τράπεζα της Ελλάδος στο Inflation Monitor που εξέδωσε σήμερα και απεικονίζει τις εξελίξεις του Ιουνίου.
Ο πληθωρισμός στην ενέργεια τον Ιούνιο επιβραδύνθηκε τόσο στη ζώνη του ευρώ (προκαταρκτική εκτίμηση) όσο και στην Ελλάδα, συμβάλλοντας στη μείωση των συνολικών πληθωριστικών πιέσεων. Κατά τον τελευταίο μήνα, οι βελτιωμένες προοπτικές για την προσφορά ενέργειας οδήγησαν σε μείωση των προσδοκιών της αγοράς για τον πληθωρισμό τόσο στη ζώνη του ευρώ όσο και στις ΗΠΑ. Οι αγορές προεξοφλούν ελαφρώς υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ, ενώ οι προσδοκίες για την πορεία της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ παρέμειναν σε γενικές γραμμές αμετάβλητες, με μία ακόμη αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του 2026. Ωστόσο, οι πρόσφατες εντάσεις στη Μέση Ανατολή αύξησαν ελαφρώς την πιθανότητα μιας επιπλέον αύξησης των επιτοκίων της ΕΚΤ στις αρχές του 2027.
Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) τον Ιούνιο μειώθηκε στο 2,8% στη ζώνη του ευρώ (προκαταρκτική εκτίμηση) και στο 3,9% στην Ελλάδα. Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός αυξήθηκε τον Μάιο στο 4,2%.
Παρότι οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν ταχύτερα από κάθε άλλη υποκατηγορία του HICP κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 τόσο στην Ελλάδα όσο και στη ζώνη του ευρώ, ο πληθωρισμός των υπηρεσιών εξακολουθεί να αποτελεί τη σημαντικότερη πηγή του συνολικού πληθωρισμού (συμβάλλοντας κατά 2,1 ποσοστιαίες μονάδες στην Ελλάδα και 1,5 ποσοστιαίες μονάδες στη ζώνη του ευρώ), ακολουθούμενος από τον πληθωρισμό της ενέργειας και των μη επεξεργασμένων τροφίμων.
Οι τιμές του αργού πετρελαίου υποχώρησαν τον τελευταίο μήνα, λόγω της αποκατάστασης των ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ. Ωστόσο, πρόσφατα ανέκαμψαν ελαφρώς εξαιτίας της αναζωπύρωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Οι τιμές του φυσικού αερίου αυξήθηκαν λόγω του εντονότερου ανταγωνισμού για φορτία υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) και της επιτάχυνσης της αναπλήρωσης των ευρωπαϊκών αποθεμάτων.
Οι δείκτες που βασίζονται στις αγορές υποδηλώνουν προσδοκίες για περαιτέρω αποκλιμάκωση του πληθωρισμού τόσο στη ζώνη του ευρώ όσο και στις ΗΠΑ. Η εξέλιξη αυτή στηρίζεται στις προσδοκίες για ομαλοποίηση της ενεργειακής προσφοράς και στη σταθερή δέσμευση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) για διατήρηση της σταθερότητας των τιμών. Οι πληθωριστικές προσδοκίες της αγοράς μειώθηκαν κυρίως στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
Η αναμενόμενη πορεία των επιτοκίων στη ζώνη του ευρώ παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητη, με μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026. Ωστόσο, μετά την αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, αυξήθηκε η πιθανότητα μίας ακόμη αύξησης στις αρχές του 2027. Στις ΗΠΑ, οι αγορές αναμένουν πιο περιοριστική νομισματική πολιτική σε σχέση με έναν μήνα πριν, καθώς ο νέος πρόεδρος της Fed επανέλαβε την ισχυρή δέσμευση της Τράπεζας για τη σταθερότητα των τιμών.
Μετά την αύξηση επιτοκίων της ΕΚΤ τον Ιούνιο, οι αγορές αναμένουν ακόμη μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026 σε σχέση με τα σημερινά επίπεδα, ενώ μία δεύτερη αύξηση κατά το πρώτο τρίμηνο του 2027 θεωρείται πλέον πιθανότερη.
Οι προσδοκίες της αγοράς για τα επιτόκια στις ΗΠΑ αναθεωρήθηκαν ανοδικά, με το βασικό σενάριο να προβλέπει αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026, ενώ πιθανή θεωρείται και μία δεύτερη αύξηση έως τα μέσα του 2027.
Εξελίξεις στον εναρμονισμένο πληθωρισμό (HICP)
Στη ζώνη του ευρώ, ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,8% τον Ιούνιο, έπειτα από τρεις συνεχόμενους μήνες αύξησης. Η μείωση ήταν γενικευμένη: περίπου το ήμισυ της αποκλιμάκωσης οφειλόταν στη μείωση του ενεργειακού πληθωρισμού (λόγω της σημαντικής πτώσης των τιμών του πετρελαίου μετά τη συμφωνία ΗΠΑ–Ιράν), ενώ το υπόλοιπο προήλθε από τη μείωση του πληθωρισμού στα τρόφιμα και στις υπηρεσίες. Όσον αφορά τις υπηρεσίες, η επιβράδυνση πιθανότατα αντανακλά την αποκλιμάκωση των τιμών στις ταξιδιωτικές υπηρεσίες (ιδίως στις αερομεταφορές), οι οποίες είχαν αυξηθεί έντονα τον Μάιο λόγω της ανόδου στις τιμές των καυσίμων αεροσκαφών και της αυξημένης τουριστικής ζήτησης λόγω αργιών. Ο δομικός πληθωρισμός μειώθηκε από 2,6% τον Μάιο σε 2,4% τον Ιούνιο.
Στην Ελλάδα, ο συνολικός πληθωρισμός ακολούθησε ανοδική πορεία κατά τους πρώτους πέντε μήνες του 2026, αλλά μειώθηκε στο 3,9% τον Ιούνιο, με μέσο όρο 3,8% για το πρώτο εξάμηνο του έτους. Η αποκλιμάκωση αποδίδεται στη μείωση του ενεργειακού πληθωρισμού (κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών του αργού πετρελαίου) και στη μείωση του πληθωρισμού στις υπηρεσίες.
Ο δομικός πληθωρισμός επιβραδύνθηκε σημαντικά, ακολουθώντας την αντίστοιχη επιβράδυνση στις υπηρεσίες, λόγω χαμηλότερων αυξήσεων τιμών στη διαμονή, στις αερομεταφορές και στα ενοίκια.
Διαβάστε ακόμη
Πρωτεΐνη made in EU: Mείωση εισαγωγών, επενδύσεις και κίνητρα στους παραγωγούς στο νέο Action Plan
Πότε ανοίγουν οι 72 δόσεις, ο νέος εξωδικαστικός και η προστασία της κύριας κατοικίας
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.