Είναι αδύνατο για τον οποιονδήποτε να προβλέψει πότε θα πιάσει πάτο το ελληνικό χρηματιστήριο, αλλά οι αποτιμήσεις των μετοχών του, και ειδικά των ποιοτικών ονομάτων του μη χρηματοοικονομικού τομέα γίνονται πλέον πολύ ελκυστικές για να αγνοηθούν, αναφέρει η Wood σε σημερινή της έκθεση υπό τον τίτλο “Greek market collapse: what next?”.
Οι επενδυτές θα πρέπει να κρατήσουν την Ελλάδα στα ραντάρ τους, αναζητώντας τις ευκαιρίες (“bottom fishing”). Το βασικό σενάριο της Wood κάνει λόγο για ένα διαχειρίσιμο αποτέλεσμα στα stress tests και μία κυβέρνηση που δεν θα συγκρουστεί μετωπικά με την ΕΕ (είτε πρόκειται για τη σημερινή κυβέρνηση ή για μία υπό το ΣΥΡΙΖΑ).
Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδυτές θα πρέπει να εστιάζουν σε ποιοτικά ονόματα με ισχυρούς ισολογισμούς και cash flow, όπως ο ΟΤΕ, η Jumbo ή ο ΟΠΑΠ. Η Folli Follie είναι επίσης μία επιλογή, λόγω του αναπτυξιακού momentum και της μεγάλης έκθεσης σε ξένες αγορές. Από τις τράπεζες, best pick παραμένει η Alpha.
Σύμφωνα με τη Wood, οι βασικοί καταλύτες για την κατάρρευση της ελληνικής αγοράς είναι το πολιτικό ρίσκο, τα σενάρια για πρόωρη έξοδο από το μνημόνιο και τα stress tests της ΕΚΤ.
Στο μέτωπο του πολιτικού ρίσκου, οι αναλυτές σημειώνουν ότι το προβάδισμα του ΣΥΡΙΖΑ στις δημοσκοπήσεις δείχνει να τρομάζει την αγορά, αλλά υπάρχουν ενδείξεις ότι το κόμμα μαλακώνει τις θέσεις του, προκειμένου να προσελκύσει το μεσαίο χώρο. Όμως, η μεταβλητότητα εξαιτίας του πολιτικού ρίσκου αναμένεται να συνεχιστεί έως ότου έχει τελειώσει η υπόθεση της εκλογής Προέδρου.
Σε ό,τι αφορά την πρόωρη έξοδο από το πρόγραμμα, η Wood τονίζει πως με τα τρέχοντα επίπεδα στις αποδόσεις των ομολόγων, η Ελλάδα έχει χάσει και πάλι την πρόσβαση στις αγορές. Επομένως, είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς μία έξοδο από το μνημόνιο χωρίς ένα back up σχέδιο χρηματοδότησης.
Στο μέτωπο των stress tests, το βασικό σενάριο της Wood αναφέρει ότι αυτά θα είναι διαχειρίσιμα, με τη χρηματιστηριακή να έχει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στην Alpha και να θεωρεί ότι η τράπεζα που αντιμετωπίζει το μεγαλύτερο ρίσκο είναι η Eurobank.
Όμως, οι αναλυτές παραδέχονται ότι υπάρχουν ακόμα πολλές άγνωστες παράμετροι. Στο αρνητικό σενάριο, η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στις ενδεχόμενες αυξήσεις κεφαλαίων δεν μπορεί να διασφαλιστεί, με δεδομένες τις σημερινές συνθήκες, σημειώνουν.
Ποιο είναι, λοιπόν, το χειρότερο πιθανό σενάριο για το ΧΑ; Ένα πολύ άσχημο αποτέλεσμα στα stress tests και η συνεχιζόμενη πολιτική αστάθεια που θα οδηγούσαν σε μία κυβέρνηση που δεν είναι διατεθειμένη να συνεργαστεί με την τρόικα. Σε αυτή την περίπτωση, είναι σαφές ότι θα υπάρξει και άλλη πτώση της αγοράς, η οποία θα οδεύει πλέον σε αχαρτογράφητα εδάφη. Όμως, η Wood δίνει μικρές πιθανότητες στο σενάριο αυτό. Εάν παρόλα αυτά το σενάριο επιβεβαιωθεί, οι αναλυτές δηλώνουν ότι θα εστιάζουν πλέον μόνο στις μετοχές που έχει μικρή έκθεση στην Ελλάδα (Folli Follie, Motor Oil, Σαράντης, Μυτιληναίος).
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.