Η απόφαση της ΕΚΤ ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς, στέλνοντας το ευρώ χαμηλότερα (προς χαμηλό 11 ετών), τις μετοχές υψηλότερα (προς υψηλά έξι ετών) και πιθανότατα “τραβώντας” (“Draghi-ing”) την Ελλάδα στην επιφάνεια, σημειώνει σε ανάλυση με ημερομηνία 23 Ιανουαρίου η Wood.
Όπως συμπληρώνει, ωστόσο, το θετικό κλίμα μετριάστηκε από το χαμηλό ρίσκο επιμερισμού του χρέους που θα αγοραστεί (μόνο γύρω στο 20% θα γίνει επιμερισμός κινδύνου) πράγμα που ήταν μάλλον όρος που επέβαλαν τα “γεράκια” της ΕΚΤ (δηλαδή οι Γερμανοί), προκειμένου να συμφωνήσουν με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Ποια χώρα θα επωφεληθεί περισσότερο από το πρόγραμμα;
Σύμφωνα με τη Wood, η απάντηση είναι η Ελλάδα, η οποία, αν και υπερχρεωμένη, δεν αποκλείστηκε από την αγορά ομολόγων, υπό τον όρο βέβαια ότι θα συνεχίσει τα προγράμματα διάσωσης. Με τη διαφορά ότι γι’ αυτήν το πρόγραμμα δεν θα ξεκινήσει τον Μάρτιο, αλλά τον προσεχή Ιούλιο, αν και εφόσον επιτευχθεί συμφωνία με την τρόικα, συνεχίσει το πρόγραμμα και να αποπληρώσει τα ομόλογα Ιουλίου / Αυγούστου που κατέχει η ΕΚΤ, ύψους περί τα 8 δισ. ευρώ.
Όπως και η BofA, έτσι και η Wood εκτιμά ότι η απόφαση να συμπεριληφθεί η Ελλάδα στο QE αυξάνει την πιθανότητα ο ΣΥΡΙΖΑ να καταλήξει σε συμφωνία με την τρόικα και να φανεί πιο δεκτικός στις απαιτήσεις της τρόικα, ώστε να επέλθει συμφωνία μεταξύ τους. Αν υποθέσουμε, συνεχίζει η Wood, ότι αυτό γίνεται, τότε η ΕΚΤ θα αγοράσει μεγάλο μέρος του χρέους της Ελλάδας από τον Ιούλιο και μετά. Η ζήτηση από την ΕΚΤ για τα κρατικά ομόλογα στη δευτερογενή αγορά θα μειώσει τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων σημαντικά, γεγονός που θα βοηθήσει πολύ τις ελληνικές μετοχές και τράπεζες.
Παρ ‘όλα αυτά, η Wood αναμένει υψηλή μεταβλητότητα στις ελληνικές μετοχές κατά τις ημέρες μετά τις εκλογές και κατά τις διαπραγματεύσεις με την Τρόικα.
Παράλληλα, επισημαίνει η Wood, Ρωσία και Τουρκία πιθανόν να επωφεληθούν από την ανάληψη μεγαλύτερου ρίσκου. Τα ελληνικά, τα τουρκικά και τα ρωσικά ομόλογα έχουν τις υψηλότερες αποδόσεις και το μεγαλύτερο spread κινδύνου στις αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης και γι’ αυτό πιθανότατα θα ωφεληθούν περισσότερο από την ανάληψη περαιτέρω ρίσκου, αναφέρεται επί λέξη.
Όσο για τις ελληνικές μετοχές που η Wood αναμένει να ωφεληθούν περισσότερο από την εξέλιξη είναι η Τράπεζα Πειραιώς, ΔΕΗ και Εθνική Τράπεζα.