Την υπόγεια μάχη που μαίνεται μεταξύ ΔΝΤ και ευρωζώνης -κυρίως της Γερμανίας- αλλά και το διαφαινόμενο συμβιβασμό φέρνει στην επιφάνεια η πρώτη ανάλυση της γερμανικής τράπεζας Deutsche Bank για το ελληνικό χρέος και τις συνέπειες από τη σχεδιαζόμενη επιμήκυνση των δανείων του επίσημου τομέα (κυβερνήσεις ευρωζώνης και EFSF).
Η έκθεση υπολογίζει ότι το όφελος των μέτρων ελάφρυνσης θα είναι 26 δισ. ευρώ και 14 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ με όρους καθαρής παρούσας αξίας και επισημαίνει ότι σε ονομαστικούς όρους θα είναι δύσκολο να καλυφθούν οι προϋποθέσεις βιωσιμότητας που έχουν τεθεί για το ύψος του χρέους ως ποσοστού του ΑΕΠ το 2020.
Το βασικό στοιχείο της έκθεσης είναι η εκτίμηση ότι η σχεδιαζόμενη επιμήκυνση δεν επαρκεί για να καταστήσει βιώσιμο το χρέος με τα κριτήρια που είχαν τεθεί από το eurgoroup to 2012, με βάση τα οποία το χρέος πρέπει να υποχωρήσει στο 124% του ΑΕΠ το 2020 και κάτω από το 110% το έτος 2022. Στα κριτήρια αυτά επιμένει το ΔΝΤ, το οποίο μέχρι σήμερα προκρίνει τη λύση του “κουρέματος”.
Η Deutshe Bank στην έκθεσή της αναφέρει όμως ότι το κριτήριο για ένα συγκεκριμένο ύψος του χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι “στενό” και υποδεικνύει ότι είναι καλύτερη η μέθοδος υπολογισμού του χρέους με βάση την Καθαρή Παρούσα Αξία (το ύψος του χρέους προσαρμόζεται ανάλογα με το προσδοκώμενο κόστος χρήματος που θα έχει η Ελλάδα και την αύξηση του ΑΕΠ)
Είναι πιθανό ότι η Deutsche Bank προαναγγέλλει το διαφαινόμενο συμβιβασμό μεταξύ ΔΝΤ και ευρωζώνης, για να υποχωρήσει το πρώτο από την απαίτηση του κουρέματος και να δεχθεί τα κριτήρια της ευρωζώνης για τη βιωσιμότητα, ώστε να “περάσει” τελικά η επιμήκυνση των δανείων.
Στο πλαίσιο του συμβιβασμού αυτού, σύμφωνα με άλλες πληροφορίες, η ευρωζώνη θα εγγυηθεί τα χρήματα που έχει δώσει το ΔΝΤ για την Ελλάδα, τα οποία θα συνεχίσουν να καταβάλλονται μέχρι το 2016.
Η αλλαγή των κριτηρίων βιωσιμότητας βέβαια έχει ορισμένες “παρενέργειες” καθώς στην προηγούμενη ανάλυση βιωσιμότητας του 2012 υιοθετήθηκαν πολύ αισιόδοξες προβλέψεις τόσο για την αύξηση του ΑΕΠ (4,3- έως 4,75% από το 2016 έως το 2020) όσο και για το πρωτογενές πλεόνασμα (άνω του 4% για το ίδιο διάστημα).
Τι λέει η έκθεση της Deutsche Bank
Η σχεδιαζόμενη επιμήκυνση του ελληνικού χρέους δύσκολα θα το καταστήσει βιώσιμο, επισημαίνει η Deutsche Bank σε ανάλυσή της με τίτλο “Εκτιμώντας το όφελος από τη μείωση των δανείων του επίσημου τομέα προς την Ελλάδα”.
Όπως αναφέρει, τα μέτρα που έχουν έρθει στο φως της δημοσιότητας δεν έχουν ουσιαστικό αποτέλεσμα στη μείωση του χρέους ως ποσοστού του ΑΕΠ μέχρι το 2002, όπως προβλέπει η απόφαση του eurogroup του Νοεμβρίου του 2012, η οποία προβλέπει την περαιτέρω ελάφρυνση του χρέους. Επιπλέον, μέχρι το 2020-2023, που αρχίζει η αποπληρωμή των δανείων τα οποία πρόκειται να επιμηκυνθούν, το όφελος από τη μείωση των τόκων στα διακυβερνητικά δάνεια δεν έχει ουσιώδη σημασία. (Δειτε αναλυτικά την έκθεση εδώ)
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.