Των Γιώργου Ι. Δημητρομανωλάκη, Στέλιου Μορφίδη
Ο Γιάννης Κωστόπουλος είναι ο άνθρωπος που επί 41 χρόνια ήταν το απόλυτο αφεντικό της Alpha Bank. Από το 1973 που ανέλαβε το τιμόνι της τράπεζας δεν κατάφερε μόνο να γιγαντώσει τον όμιλο.
Πολύ περισσότερο αυτό το οποίο έκανε ήταν να προετοιμάσει ομαλά την διάδοχη του. Αναμφίβολα πρόκειται για ένα διορατικό τραπεζίτη. Προ ετών διευθύνων σύμβουλος αναλαμβάνει ο κ. Δημήτρης Μαντζουνης, ο οποίος μαζί με τους κ. Φιλάρετο, Αρώνη και Θεοδωρίδη καλούνται τώρα να “τρέξουν” την τράπεζα για τα επόμενα χρόνια. Τα μεγάλα ζητήματα που έχει να αντιμετωπίσει η Alpha Bank από εδώ και στο εξής, (όπως και υπόλοιπες τράπεζες) είναι κυρίως δυο:
Το θέμα των warrants που θα σηματοδοτήσει την επιστροφή της στον ιδιωτικό τομέα και την εξυγίανση του χαρτοφυλακίου της από τα «κακά» δάνεια.
Τις επόμενες εβδομάδες και, σε κάθε περίπτωση μετά τις 10 Ιουνίου, οι διοικήσεις των τραπεζών (και της Alpha Bank) εκτιμάται ότι θα υποβάλλουν προς το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας τις προτάσεις τους σχετικά με την επαναγορά των warrants κάτι που θα επιτρέψει στο δημόσιο την αποπληρωμή μέρους του δημοσίου χρέους η εναλλακτικά τα ποσά αυτά να χρησιμοποιηθούν για έκτακτες δημοσιονομικές ανάγκες. Όπως αναφέρουν οι πληροφορίες οι τράπεζες σχεδιάζουν να αποκτήσουν, μέσω δημοσίων προτάσεων, τίτλους warrants (τίτλοι που δίνουν το δικαίωμα αγοράς συγκεκριμένου αριθμού μετοχών, σε προκαθορισμένη τιμή σε συγκεκριμένη χρονική περίοδο) και τις μετοχές που αντιστοιχούν στα warrants και στη συνέχεια είτε να τις διαθέσουν σε ιδιώτες επενδυτές είτε να τις ακυρώσουν.
Είναι χαρακτηριστικό ότι περίπου το 90% των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν στον δεύτερο γύρο της ανακεφαλαιοποίησης της Alpha Βank (προ δυο μηνών) προήλθε από θεσμικούς ξένους επενδυτές. Υπό αυτό το πρίσμα η Alpha Bank (όπως και η Πειραιώς) έχουν αναλάβει σημαντικές πρωτοβουλίες και οι διοικήσεις αναμένεται να υποβάλλουν (ενδέχεται να είναι διαφορετικές) τις προτάσεις τους στο επόμενο χρονικό διάστημα και πάντως μετά τον φημολογούμενο ανασχηματισμό και την ανακοίνωση του ονόματος του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος.
Τα «κακά» δάνεια
Η διοίκηση της Alpha Bank αναγνωρίζει ότι σύντομα θα πρέπει να ληφθούν αποφάσεις σχετικά με τα δάνεια που έχει στο χαρτοφυλάκιο της και δεν αποπληρώνονται.
Εντός του 2014 η διοίκηση θα πρέπει να λάβει αποφάσεις οι οποίες θα θωρακίσουν τα συμφέροντα του ομίλου και θα σφραγίσουν το επιτυχές πέρασμα του στην επόμενη δεκαετία.
Είναι γεγονός ότι πρέπει να ληφθούν αποφάσεις που θα ανατρέψουν δεδομένα πολλών ετών καθώς με τις μετοχοποιήσεις δανείων , πολλές εταιρίες όπως και το management θα περάσουν στα χέρια των τραπεζών. Επί της ουσίας η Αlpha Bank σε συνεργασία με τις υπόλοιπες τράπεζες θα αναλάβουν την εξυγίανση των εταιριών και την πώληση τους σε ιδιώτες στη συνεχεία.
Τα αποτελέσματα και οι αναλύσεις
Πάντως τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε χθες για το α’ τρίμηνο η τράπεζα (ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ) χαρακτηρίζονται από τους επενδυτικούς οίκους ως ισχυρά και ένδειξη ότι η αναδιάρθρωση της τράπεζας προχωρά με πολύ καλό ρυθμό.
Η Deutsche Bank, που έχει θέσει τιμή στόχο 0,7 ευρώ για τη μετοχή με σύσταση “διακράτηση” τονίζει ότι οι καθαρές ζημιές 94 εκατ. ευρώ ήταν μικρότερες απ’ αυτές που περίμενε αντικατοπτρίζοντας τα μεγαλύτερα κέρδη απ’ το trading, το χαμηλότερο λειτουργικό κόστος και τις μικρότερες χρεώσεις.
Τα έσοδα απ’ τη δομική λειτουργία της τράπεζας είναι τα αναμενόμενα, σύμφωνα με την επενδυτική. Παρατηρεί πως το κόστος των προθεσμιακών καταθέσεων υποχωρεί. Επίσης υποχωρεί το κόστος της χρηματοδότησης απ’ την αγορά.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank η Alpha εμφάνισε καλύτερες των αναμενόμενων επιδόσεις στη μείωση του λειτουργικού κόστους αλλά και του κόστους πιστωτικού κινδύνου.
Η απομόχλευση, όπως εκτιμά θα συνεχιστεί για ένα με δύο τρίμηνα ακόμη. Η διοίκηση της τράπεζας εκτιμά ότι ως το τέλος της χρονιάς θα ξεκινήσει η πιστωτική επέκταση. Επίσης περιμένει αύξηση των καταθεέσεων.
Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα κορυφωθούν στο τέλος της χρονιάς και τα κόκκινα δάνεια των νοικοκυριών θα κορυφωθούν νωρίτερα απ’ ότι των επιχειρήσεων. Και η τράπεζα παρατηρεί πως ήδη στα στεγαστικά καταγράφεται αποκλιμάκωση τους εδώ και δύο τρίμηνα.
“Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι υπάρχει θετική εξέλιξη στο μέτωπο της λειτουργικής αποδοτικότητας και του κόστους ρίσκου.΄Η βελτίωση του χρηματοδοτικού κόστους εξελίσσεται με βάση τις εκτιμήσεις μας. με τις αυξανόμενες ενδείξεις ότι η Ελλάδα θα επιστρέψει σε θετική τροχιά ανάπτυξης φέτος, βλέπουμε ότι υπάρχει περιθώριο για σταδιακά ανάκαμψη του ιστολογισμού της τράπεζας.
Η Deutsche Bank εκτιμά ότι η Alpha θα καταστεί κερδοφόρα μέσα στο επόμενο 12μηνο.
“Η διοίκηση φαίνεται θετική στο να επαναλάβει τη διανομή μερίσματος όταν αυτό καταστεί πρακτικά εφικτό, αλλά κάτι τέτοιο φαντάζει απίθανο για κάποια χρόνια”,εκτιμά και σχολιάζει: “Θεωρούμε την Alpha Bank μία τράπεζα με πολύ καλή διοίκηση με περιθώριο να εκμεταλλευθεί την επερχόμενη ανάκαμψη του ιδιωτικού τομέα στην Ελλάδα”.
Nomura
Ελαφρώς καλύτερα σε σχέση με αυτά που περίμενε χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα η Nomura. Εστιάζει και αυτή στη μείωση του λειτουργικού και χρηματοδοτικού κόστους της τράπεζας και τηρεί τιμή στόχο για τη μετοχή τα 0,75 ευρώ με σύσταση “buy”.
“Θεωρούμε ότι τα σχετικά υψηλότερα ποσοστά στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειαας και η κάλυψη των μη εξυπηρετούμενων δανείων τοποθετούν την τράεπζα σε μία πολύ καλή θέση έναντι των επερχόμενων stress tests της ΕΕ.
JPMorgan
Παράλληλα και η JPMorgan σημειώνει ότι τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της (περίμενε καθαρές ζημιές 154 εκατ. ευρώ) χάρη στο χαμηλότερο λειτουργικούς και χρηματοδοτικό κόστος αλλά και τις μικρότερες προβλέψεις
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.