Του Αλέξανδρου Κασιμάτη
Νέος κύκλος δοκιμασίας και ανησυχίας έχει ξεκινήσει για τις τράπεζες σχετικά με τον έλεγχο της ΕΚΤ για την ποιότητα ενεργητικού όλων των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων και των τεσσάρων συστημικών τραπεζών στην Ελλάδα. Οι τραπεζίτες συνεχίζουν να παραδίδουν στοιχεία για τα νέα stress tests, διαδικασία που θα ολοκληρωθεί έως τον Ιούλιο, ενώ τον Οκτώβριο-Νοέμβριο αναμένεται να γίνουν γνωστά τα αποτελέσματα.
Οι ελληνικές τράπεζες μπαίνουν σε αυτή τη δοκιμασία έχοντας το πλεονέκτημα ότι, εφόσον ολοκληρωθεί με επιτυχία και η αύξηση της Εθνικής, θα έχουν ενισχυθεί κεφαλαιακά περίπου με 8,5 δισ. ευρώ. Τα stress tests της ΕΚΤ έχουν πιο αυστηρές παραδοχές απ’ αυτές των ελέγχων που έκανε η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (ΕΒΑ) το 2011, αλλά είναι πιο ήπια σε σχέση με τα πρόσφατα που έκανε η Τράπεζα της Ελλάδος με την BlackRock, ιδιαίτερα σε ό,τι αφορά το δυσμενές σενάριο.
Ωστόσο τα 8,5 δισ. κεφαλαιακών ενισχύσεων, αλλά και το γεγονός ότι οι τράπεζες αντεπεξήλθαν στα πρόσφατα stress tests από ΤτΕ-ΒlackRock δεν αρκούν για να κατευνάσουν τις ανησυχίες για τον έλεγχο της ΕΚΤ. Και αυτό επειδή ο έλεγχος της ΕΚΤ έχει διαφορετικά χαρακτηριστικά και προϋποθέσεις. Συγκεκριμένα, τα stress tests της BlackRock επικεντρώθηκαν στα χαρτοφυλάκια δανείων, καθώς το ζητούμενο ήταν να διερευνηθούν κυρίως οι μελλοντικές επισφάλειες λόγω της ύφεσης. Η αμερικανική εταιρεία πήρε τα στοιχεία για την κάθε κατηγορία δανείων και τα «στρέσαρε» στο μέλλον με βάση διαφορετικά οικονομικά σενάρια, παίρνοντας υπόψη ακόμη και τις πιο ακραίες υποθέσεις. Η ΕΚΤ ακολουθεί διαφορετικό μοντέλο. Δεν περιορίζεται μόνο στα δανειακά χαρτοφυλάκια, αλλά κάνει αποτίμηση σε τρέχουσες αξίες (mark to market) όλων των στοιχείων του ενεργητικού, με βάση τον ισολογισμό της 31.12.2013. Αυτό σημαίνει ότι αν μια τράπεζα έχει στα βιβλία της ένα περιουσιακό στοιχείο στην τιμή κτήσης, όπως π.χ. η Εθνική τη Finansbank, αυτό θα αποτιμηθεί στην τρέχουσα αξία, δηλαδή το τι θα έβαζε στο ταμείο η τράπεζα στην υποθετική περίπτωση που υποχρεωθεί να ρευστοποιήσει άμεσα το συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο. Ενα άλλο παράδειγμα είναι το Titlos της Εθνικής, το οποίο έχει ομόλογα που θα αποπληρωθούν στη λήξη τους, αλλά η ΕΚΤ θα το αποτιμήσει με βάση τις τρέχουσες τιμές των ομολόγων και σε περίπτωση που υστερούν θα αξιώσει να ληφθούν προβλέψεις.
Ενα άλλο κρίσιμο σημείο είναι ότι η ΕΚΤ ακολουθεί ειδική διαδικασία αποκλειστικά για τα χαρτοφυλάκια των στεγαστικών δανείων, γεγονός που οδηγεί σε περισσότερες προβλέψεις στη συγκεκριμένη κατηγορία δανείων. Κανείς δεν μπορεί να προδικάσει το αποτέλεσμα των tests της ΕΚΤ, αλλά οι εκτιμήσεις στην αγορά είναι ότι ΑLPHA και Πειραιώς δεν θα χρειαστούν πρόσθετα κεφάλαια. Να σημειωθεί ότι οι δύο προαναφερόμενες τράπεζες έκαναν αυξήσεις κεφαλαίου οι οποίες ανταποκρίνονταν στο δυσμενές -και όχι στο βασικό- σενάριο των tests ΤτΕ-BlackRock. Κατά τις εκτιμήσεις της αγοράς πάντοτε, υπάρχουν υπό προϋποθέσεις ορισμένες πιθανότητες να χρειαστεί πρόσθετα κεφάλαια η Εθνική, ενώ περισσότερες είναι οι πιθανότητες για τη Εurobank. Υπενθυμίζεται ότι η διοίκηση της Εurobank είχε ζητήσει από το ΤΧΣ άδεια να σηκώσει από την αγορά περισσότερα χρήματα με την αύξηση των 2,86 δισ. ευρώ, αλλά δεν δόθηκε έγκριση.
Προσφάτως, ο διευθύνων σύμβουλος της ΕΤΕ Αλέξανδρος Τουρκολιάς δήλωσε ότι δεν αναμένει μεγάλες αποκλίσεις των tests της ΕΚΤ από αυτά της ΤτΕ, γιατί η δύναμη της Εθνικής είναι η ικανότητα να δημιουργεί εσωτερικό κεφάλαιο μέσω της κερδοφορίας του ομίλου. Το γεγονός πάντως ότι η Εθνική και η Εurobank διαθέτουν τα μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια στεγαστικών δανείων στην ελληνική αγορά δεν λειτουργεί προς όφελος των συγκεκριμένων τραπεζών στη δοκιμασία της ΕΚΤ. Οι τράπεζες για τις οποίες, τον Οκτώβριο-Νοέμβριο, θα προκύψει ότι χρειάζονται πρόσθετα κεφάλαια θα έχουν περιθώριο έως και εννέα μηνών για να καλύψουν τα κενά.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.