Πώς η εκλογή προέδρου επηρεάζει την κερδοφορία των τραπεζών

Του Δημήτρη Παφίλα

H προεδρική  εκλογή συνδέεται με την κερδοφορία των τραπεζών το 2015. Όπως ήδη έχουν παρουσιάσει οι Έλληνες τραπεζίτες στους ξένους επενδυτές, το 2015 θα είναι ο πρώτος χρόνος κερδοφορίας καθώς:
Αυξάνονται τα έσοδα από τόκους, προμήθειες, μειώνονται τα λειτουργικά έξοδα και το κόστος των καταθέσεων. Μέχρι σήμερα το λειτουργικό αποτέλεσμα πριν από τις επισφάλειες ήταν θετικό, αλλά η ροή των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLS) ήταν συνεχής, έτσι τα κέρδη εξαφανίζονταν.

Στα τέλη, όμως, του 2014, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια σταμάτησαν εξαιτίας και των  αναδιαρθρώσεων στα δάνεια.

Οι τραπεζίτες λοιπόν περιμένουν, όπως εξηγεί τραπεζικό στέλεχος μεγάλης ιδιωτικής τράπεζας, ότι, παράλληλα με την ανακοπή των NPLS και την αύξηση των εσόδων θα δοθούν και νέα δάνεια στην οικονομία που θα αυξήσουν περαιτέρω τα έσοδα από τόκους.

Τότε, εφόσον εξελιχθούν όλα ομαλά, τα κέρδη θα επιστρέψουν στις τράπεζες δίχως αυτό βεβαίως να μπορεί να προσδιοριστεί αν θα συμβεί από το πρώτο τρίμηνο του έτους. (Τα κέρδη προκύπτουν αφού αφαιρεθούν από τα έσοδα, τα έξοδα και οι προβλέψεις).

Η προεδρική, όμως, εκλογή και οι αμφιβολίες για την εξασφάλιση των 180 βουλευτών όπως και οι εκτός λογικής αναφορές για αναλήψεις στις τράπεζες ή bank run δημιουργούν ένα σκηνικό το οποίο ανατρέπει τους σχεδιασμούς των τραπεζών.

Εφόσον δεν επιτευχθεί η εκλογή του προέδρου και οδηγηθούμε σε εκλογές τότε δεν είναι σίγουρη η αντίδραση των δανειοληπτών. Αν λ. χ περιμένουμε εκλογές πολλοί δανειολήπτες επηρεάζονται και δεν εκπληρώνουν τις υποχρεώσεις τους αναβάλλοντας για αργότερα. Η ανησυχία των τραπεζών είναι διπλή: Να μην χαλάσει το payment moral και να μην σημειώνονται αναλήψεις.
Αν όμως, το πολιτικό σκηνικό ανατραπεί τότε  η «αλυσίδα» αντιστρέφεται και οι επισφάλειες επιστρέφουν δυσκολεύοντας το γύρισμα στα κέρδη. 

Σημαντικό στοιχείο επίσης είναι η ρευστότητα των τραπεζών. Τα 150 δις. ευρώ καταθέσεων ανήλθαν σε 160 δις. ευρώ με κόπο- και κόστος – επί 2,5 χρόνια, ενώ πριν την κρίση τα χρήματα διαμορφώνονταν σε 240 δις. ευρώ.  Αν λοιπόν η ρευστότητα μειώνεται ( με ανάληψη καταθέσεων ) τότε οι τράπεζες δεν μπορούν να χορηγήσουν δάνεια στην οικονομία. Να σημειωθεί εξάλλου ότι σε τέτοιο ρευστό σκηνικό, η ζήτηση για νέα δάνεια είναι χαμηλή.
Τι πιστεύουν οι ξένοι επενδυτές για την προεδρική εκλογή

Όπως συμπληρώνει το ίδιο στέλεχος οι ξένοι επενδυτές είναι επαγγελματίες δεν έχουν κάτι το προσωπικό με τους Έλληνες τραπεζίτες και τις τράπεζες. Για όσο διάστημα οι αυξήσεις κεφαλαίου πήγαιναν καλά τότε έρχονταν και τα Bonus. Οι επενδυτές στα funds χρεώνουν τους πελάτες τους 2% για τα έξοδα και 20% επί των κερδών που θα πραγματοποιήσουν. Όταν οι αποδόσεις ήταν 250-300% (πράγμα που συνέβη στις τράπεζες), τότε τα bonus ήταν υψηλά.

Όταν, όμως, τα funds χάνουν τότε αρχίζει η αντίστροφη μέτρηση. Αν για παράδειγμα την μια χρόνια ξεκινήσεις με 100.000 χιλιάδες ευρώ και πας στις 90 χιλιάδες, τότε την επόμενη χρονιά, πρέπει τα κεφάλαια σου να ξεπεράσουν τις 100.000 χιλιάδες. Αυτό στην ορολογία των funds ονομάζεται high water rule, και όταν παραβιάζεται τότε τα funds κλείνουν. Επίσης, υπάρχει όριο και όταν χάνεται 5-10% από μια θέση ενεργοποιείται το περίφημο σταμάτημα ζημιών ( stop loss) Στην περίπτωση των ελληνικών τραπεζών αυτό έχει παραβιαστεί καθώς οι ζημιές ανήλθαν 40-42%. Συνεπώς, οι ξένοι επενδυτές που έχουν περισσότερες από 5-10 επιλογές εγκαταλείπουν τις ελληνικές μετοχές για άλλες χώρες που μπορούν να φέρουν τα κέρδη.

Για την εκλογή του προέδρου, οι ξένοι επενδυτές δεν πιστεύουν ότι θα εκλεγεί, ωστόσο μια αντίθετη εξέλιξη θα είναι θετική – και θα επιβραβευθεί δεόντως.
Δεν προχωρούν σε ιδιαίτερες κινήσεις και όπως λένε στελέχη θα περιμένουν την τελευταία ψηφοφορία του προέδρου. «Δεν θα βιαστούν. Άλλωστε αυτό δείχνουν και οι χαμηλοί τζίροι. Οποιαδήποτε κίνηση θα γίνει μετά τις 29 Δεκεμβρίου» τονίζει το τραπεζικό στέλεχος.

Συμπερασματικά, οι ξένοι είναι ενημερωμένοι για το μειωμένο κόστος των καταθέσεων, την μείωση εξόδων, την αναδιάρθρωση των δανείων, αλλά περιμένουν να γυρίσουν σε κερδοφορία οι τράπεζες και όχι να συμβεί η αντίθετη εξέλιξη. 

Μακροπρόθεσμοι επενδυτές

Εκτός από τα hedge funds που έφυγαν κακήν – κακώς τελευταία εμφανίστηκαν σε Ελληνικές Τράπεζες ένα μεγάλο fund το wellington Capital Management αλλά και άλλα αμερικανικά funds – τα οποία είναι απολύτως ενημερωμένα για την τελευταία λεπτομέρεια στις πολιτικές εξελίξεις. Οι ξένοι αυτοί αναλαμβάνουν το ρίσκο ( και το πολιτικό ) δεδομένης και της μεγάλης ευχέρειας των κεφαλαίων. Όταν, όμως, στραβώσουν τα πράγματα ( βλέπε Capital ) και οι πολιτικοί λένε πράγματα τα οποία δεν βγάζουν νόημα, τότε ξεκινούν οι πωλήσεις και είναι έτοιμοι να τα πουλήσουν όλα όπως έγραψε και στο περίφημο e-mail ο κ. Joerg Stoner.