Το κλίμα για την εφαρμογή προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης φαίνεται ότι έχει αρχίσει ήδη να διαμορφώνεται στη Φρανκφούρτη, όπως τουλάχιστον προκύπτει από τις διαρροές της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ότι η αγορά καλυμμένων ομολόγων και ABS δεν αρκεί για την επίτευξη των στόχων που έχει θέσει ο Mario Draghi.
Το πρόγραμμα αγοράς καλυμμένων ομολόγων της ΕΚΤ άρχισε μόλις την περασμένη εβδομάδα (όπως ανακοινώθηκε χθες, έχει αγοράσει τέτοιους τίτλους 1,7 δισ. ευρώ), ενώ ο Draghi σχεδιάζει να αρχίσει και τις αγορές τιτλοποιημένων δανείων ABS αργότερα μέσα στο έτος.
Όμως τώρα, πηγές της ΕΚΤ που μίλησαν στο Reuters αναφέρουν ότι τα σχέδια αγοράς ιδιωτικών τίτλων μάλλον δεν επαρκούν για να επαναφέρουν τον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας στα επίπεδα του 2012, δηλαδή να τον διευρύνουν κατά 1 τρισ. ευρώ.
Με την αγορά των ABS να εμφανίζει μικρή ρευστότητα και τις τιτλοποιήσεις με αρκετά καλές αξιολογήσεις να σπανίζουν, η ΕΚΤ θα δυσκολευτεί να ρίξει στο σύστημα το ποσό που ήλπιζε μέσω της αγοράς τέτοιων τίτλων.
Την ίδια στιγμή, και το πρόγραμμα TLTRO, για την παροχή φθηνών δανείων στις ευρωπαϊκές τράπεζες, φαίνεται να απογοητεύει με το μέγεθός του, αφού στην πρώτη πράξη χρηματοδότησης, οι τράπεζες ζήτησαν και έλαβαν μόνο 82,6 δισ. ευρώ.
“Κάποιοι ξέρουν ότι αυτό (το πρόγραμμα αγοράς τίτλων με τη σημερινή μορφή του) δεν θα δουλέψει. Είναι πολύ μικρό και το πρόβλημα είναι πολύ, πολύ μεγαλύτερο”, λέει μία πηγή στο Reuters.
Άλλη πηγή προσθέτει: “Γνωρίζουμε πολύ καλά ότι αυτές οι δύο αγορές δεν είναι τόσο απλές και σίγουρα δεν θα είναι αρκετές από μόνες τους για να διευρύνουν τον ισολογισμό μας όπως σκοπεύουμε”.
Ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Vitor Constancio, δήλωσε αυτό το μήνα ότι τα καλυμμένα ομόλογα που πληρούν τα κριτήρια για να αγοραστούν από την ΕΚΤ ανέρχονται σε 600 δισ. ευρώ. Αντίστοιχα, ABS περίπου 400 δισ. ευρώ πληρούν τα κριτήρια.
Όμως, πηγή του Reuters σημειώνει πως τελικά οι αγορές ABS από την ΕΚΤ θα είναι πολύ λιγότερες από 400 δισ. ευρώ. Με δεδομένη τη μικρή προσφορά τίτλων, υπάρχει ο κίνδυνος να αυξηθούν απότομα οι τιμές τους, κάτι που θα δυσχέραινε την προσπάθεια της ΕΚΤ.
Προκειμένου να ενισχύσει τον αντίκτυπο των μέτρων της, η ΕΚΤ εξετάζει το ενδεχόμενο να αγοράσει και εταιρικά ομόλογα, και ενδέχεται να καταλήξει σε σχετική απόφαση το Δεκέμβριο, με στόχο να αρχίσει τις αγορές στις αρχές του επόμενου έτους, μεταδίδει το πρακτορείο, επικαλούμενο αρκετά πρόσωπα που έχουν γνώση της κατάστασης.
Η αγορά εταιρικών ομολόγων θα μπορούσε να διευρύνει το πρόγραμμα αγοράς τίτλων της ΕΚΤ, αλλά και αυτή θα είναι προβληματική. “Είναι μια παράξενη αγορά. Είναι δύσκολο να επιτύχει όγκους”, λέει μία πηγή. Σύμφωνα με εμπλεκόμενους στην αγορά, με δεδομένη τη μικρή προσφορά τέτοιων τίτλων, το όποιο πρόγραμμα της ΕΚΤ θα έχει περισσότερο συμβολική παρά ουσιαστική αξία.
Μπροστά στους περιορισμούς των ήδη προγραμμάτων που έχει ήδη ανακοινώσει αλλά και ενός ενδεχόμενου προγράμματος αγοράς εταιρικών ομολόγων, ενισχύεται περισσότερο παρά ποτέ το αίτημα για ποσοτική χαλάρωση από την ΕΚΤ. Όμως, σημειώνει και το Reuters, η αγορά κρατικών ομολόγων έχει το μέγεθος και τη ρευστότητα που απαιτούνται για να έχει το πρόγραμμα της ΕΚΤ πραγματικό αντίκτυπο.
Όμως, το QE αποτελεί ανάθεμα για τη γερμανική Bundesbank, με τον πρόεδρό της, Jens Weidmann να ανησυχεί ότι θα συνιστούσε απευθείας χρηματοδότηση κυβερνήσεων – κάτι που απαγορεύεται από τον κανονισμό της ΕΚΤ.
“Κάνουμε τις ζωές μας εξαιρετικά περίπλοκες εξαιτίας αυτής της θεολογικής συζήτησης για το εάν μπορούμε να κάνουμε QE ή όχι. Ο Mario Draghi προσπαθεί να βρει μια μέση λύση για να κρατήσει το συμβούλιο ενωμένο”, λέει πηγή της κεντρικής τράπεζας.
Όταν ερωτήθηκε εάν υπάρχει ξεκάθαρη πλειοψηφία υπέρ του QE, εάν αυτό κριθεί αναγκαίο, απάντησε: “Θα υπάρξει κατά πάσα πιθανότητα πλειοψηφία για το QE, αλλά δεν θα είναι μια γενναιόδωρη πλειοψηφία. Οι Γερμανοί δεν θα είναι μόνοι τους. Αυτό δεν εξαντλείται στον Weidmann”.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.