Γιατί η αγορά προεξοφλεί την επιτυχία των αυξήσεων κεφαλαίου

Του Δημήτρη Παφίλα

Σε ισχυρή προεξόφληση των αυξήσεων κεφαλαίου στις 4 συστημικές τράπεζες έχει προχωρήσει η αγορά, ύστερα από τις χαμηλές τιμές στις μετοχές που εξαΰλωσαν τα κεφάλαια των αυξήσεων κεφαλαίου του 2014.

Παράλληλα, οι επενδυτικοί οίκοι που θα αναλάβουν ως ανάδοχοι τις αυξήσεις έχουν το ισχυρό κίνητρο των προμηθειών (180-200 εκατ. ευρώ ή 3% επί αυξήσεων 6 δισ.), προκειμένου να εξασφαλίσουν την επιτυχία των αυξήσεων κεφαλαίου. Γι’ αυτό και δημιουργούν το κατάλληλο κλίμα για τις αυξήσεις.

Από την πλευρά τους, τα hedge Funds επιδιώκουν να συμμετάσχουν πρώτον, διότι μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα ακολουθήσει η συμμετοχή των ελληνικών ομολόγων στην ποσοτική χαλάρωση και δεύτερον, διότι η πώληση «κόκκινων» δανείων θα δημιουργήσει ισχυρότερους ισολογισμούς στις ελληνικές τράπεζες. Επιπλέον, τα hedge funds αναμένουν ότι θα έχει προηγηθεί και η θετική αξιολόγηση της οικονομίας.

Άνοδος έως 45% την τελευταία εβδομάδα

Συγκεκριμένα, την τελευταία εβδομάδα η μετοχή της Eurobank έχει καταγράψει άνοδο 45% φθάνοντας κοντά στα 0,03 λεπτά, ύστερα από το χαμηλό σημείο των 0,019 λεπτών. Η δε κεφαλαιοποίησή της αυξήθηκε στα 426 εκατ. ευρώ, ενώ οι εκτιμήσεις αναφέρουν ότι η αύξηση κεφαλαίου θα διαμορφωθεί στα 1,3-1,4 δισ. ευρώ.
Κέρδη 36,79% για την Alpha Bank στα 0,145 λεπτά με χαμηλή τιμή τα 0,065 λεπτά. Η κεφαλαιοποίησή της έφθασε τα 1,85 δισ. ευρώ με τις εκτιμήσεις να μιλούν για μια αύξηση μεταξύ 800 εκατ – 1,2 δισ. ευρώ.

Άνοδος 31% για την μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στα 0,092 λεπτά με χαμηλό σημείο τα 0,069 λεπτά. Η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας ανήλθε στα 561 εκατ. ευρώ και οι εκτιμήσεις για τις κεφαλαιακές ανάγκες φθάνουν τα 2 δισ. ευρώ.

Άνοδο 29% την τελευταία εβδομάδα καταγράφει και η Εθνική Τράπεζα- η μετοχή της οποίας από τα χαμηλά των 0,35 λεπτών έφθασε στα 0,71 λεπτά (πάνω από 100%) με την κεφαλαιοποίηση στα 2,5 δισ. ευρώ – ενώ οι κεφαλαιακές ανάγκες προσδιορίζονται στα 1,8 δισ. ευρώ. Οι κεφαλαιοποιήσεις της Εθνικής και της Alpha Bank δείχνουν ότι η αγορά θεωρεί πως οι δυο τράπεζες θα βρουν πιο εύκολα τα χρήματα των αυξήσεων από τις άλλες δυο τράπεζες. Και γι’ αυτό υπάρχουν λόγοι, καθώς η Εθνική διαθέτει προς πώληση την Finansbank – και το ζήτημα για την τράπεζα δεν είναι αν θα χρησιμοποιήσει το τίμημα για τις ανάγκες, αλλά αν τα χρήματα θα κατευθυνθούν στην οικονομία.

Από την πλευρά της, τα στοιχεία της Alpha Βank σε ό,τι αφορά τα δάνεια σε καθυστέρηση, δείχνουν πως έχει τον χαμηλότερο σχηματισμό των Νpl’s την περίοδο 2014-2015.