Στη φετινή της μεγάλη έκθεση «2026 Outlook: Moving Past ‘Proof of Concept» η Goldman Sachs σκιαγραφεί έναν ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, που αφήνει πίσω του τη φάση της απόδειξης ανθεκτικότητας και εισέρχεται σε μια περίοδο, όπου η ανάπτυξη και η αποδοτικότητα αποκτούν κεντρικό ρόλο. Σε αυτό το περιβάλλον, οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν για τη σταθερότητα αξιολογήσεων, τη σαφήνεια στις τιμές στόχους και τη θετική τους θέση στα συγκριτικά διαγράμματα του οίκου.

Στον πίνακα αξιολογήσεων της Goldman Sachs, οι συστάσεις καταγράφονται καθαρά:

–Alpha Bank, σύσταση «αγορά», τιμή στόχος τα 4,20 ευρώ

-Εθνική Τράπεζα, σύσταση «αγορά», τιμή στόχος τα 15,10 ευρώ

-Τράπεζα Πειραιώς, σύσταση «αγορά», τιμή στόχος τα 8,00 ευρώ

–Eurobank, σύσταση «ουδέτερη», τιμή στόχος τα 3,50 ευρώ

Η συνολική τοποθέτηση της Goldman Sachs αντανακλά το ευρύτερο αφήγημα της για την Ευρώπη, ότι δηλαδή το 2025 ήταν η χρονιά, που επιβεβαίωσε την ανθεκτικότητα του κλάδου και πως το 2026 η προσοχή μετατοπίζεται από τα επιτόκια προς τις ροές, την κλίμακα και τη λειτουργική μόχλευση.

Πού ξεχωρίζουν οι ελληνικές τράπεζες

Σύμφωνα με την έκθεση, η επίδραση των επιτοκίων στο καθαρό επιτοκιακό εισόδημα περιορίζεται, καθώς το 2026 προβλέπεται πολύ μικρότερη μεταβολή στις μέσες πολιτικές τιμές σε σχέση με το 2025. Σε αυτό το νέο πλαίσιο, ο όγκος αποκτά κρίσιμη σημασία, ιδιαίτερα στις καταθέσεις αλλά και στα δάνεια. Οι καταθέσεις στην Ευρωζώνη αυξάνονται με ρυθμό περίπου 3%, ενισχύοντας το καθαρό επιτοκιακό έσοδο, χωρίς να απαιτείται κατανάλωση κεφαλαίου. Στο συγκριτικό πλαίσιο της Goldman Sachs, οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται στις ομάδες με τους υψηλότερους ρυθμούς αύξησης τόσο των καταθέσεων όσο και των χορηγήσεων, γεγονός που στηρίζει τις αξιολογήσεις τους.

Το υπόδειγμα ανάπτυξης, που περιγράφει η έκθεση, έχει και δεύτερο πυλώνα: τις προμήθειες. Η Goldman Sachs προβλέπει μεσοσταθμική αύξηση περίπου 7% στα έσοδα από αμοιβές για το 2026, με το περιβάλλον των αγορών και των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων να παραμένει ευνοϊκό. Η ελληνική αγορά εμφανίζεται ευθυγραμμισμένη με αυτήν την τάση, παρουσιάζοντας υψηλότερη αύξηση εσόδων σε σχέση με την πλειονότητα των ευρωπαϊκών ομίλων.

Αποδοτικότητα και λειτουργική ισορροπία

Στον τομέα της αποδοτικότητας, η Goldman Sachs προβλέπει περαιτέρω μείωση του δείκτη κόστους προς έσοδα το 2026, καθώς η ενίσχυση των εσόδων υπερκαλύπτει την ήπια αύξηση των λειτουργικών δαπανών. Στα αντίστοιχα διαγράμματα, οι ελληνικές τράπεζες τοποθετούνται στο ανώτερο τμήμα της τριετούς βελτίωσης για την περίοδο 2025–2028.

Η εικόνα αυτή λειτουργεί ως ένδειξη ότι το εγχώριο τραπεζικό σύστημα έχει μετακινηθεί σε μοντέλο μεγαλύτερης λειτουργικής ισορροπίας και σταθερά υψηλότερων περιθωρίων κερδοφορίας.

Σταθερή ποιότητα ενεργητικού και ισχυρά κεφάλαια

Η ποιότητα ενεργητικού, σύμφωνα με την έκθεση, παραμένει σε σταθερό επίπεδο σε όλη την Ευρώπη. Το συνδυαστικό αποτέλεσμα ενός ομαλού μακροοικονομικού περιβάλλοντος, μιας αγοράς εργασίας με χαμηλή ανεργία και της σταδιακής αποκλιμάκωσης των επιτοκίων δημιουργεί συνθήκες στις οποίες οι προβλέψεις δεν περιορίζουν την κερδοφορία του 2026. Στο συγκριτικό πλαίσιο που χρησιμοποιεί ο οίκος, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν επαρκή επίπεδα κάλυψης χωρίς να παρουσιάζουν δυσανάλογους κινδύνους σε σχέση με τον μέσο ευρωπαϊκό όρο.

Στο κεφαλαιακό επίπεδο, η Goldman Sachs εκτιμά μέση κεφαλαιακή επάρκεια CET1 κοντά στο 14,9% για τον κλάδο το 2025, ενώ η παραγωγή κεφαλαίου υπολογίζεται στις 250 μονάδες βάσης ετησίως. Αυτό επιτρέπει την παραμονή των payout ratios σε υψηλά επίπεδα. Στην περίπτωση των ελληνικών τραπεζών, αυτή η εικόνα αντικατοπτρίζεται στις τρεις συστάσεις «αγορά» και μία «ουδέτερη» σύσταση. Ο οίκος θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις των Alpha Bank, Εθνικής και Πειραιώς διαθέτουν περιθώρια ανόδου, ενώ για τη Eurobank η αποτίμηση περιγράφεται ως πλήρης με βάση τις εκτιμήσεις του.

Στους άξονες ανάπτυξης δανείων, ενίσχυσης εσόδων και βελτίωσης αποδοτικότητας κόστους, οι ελληνικές τράπεζες τοποθετούνται σταθερά στο ανώτερο τμήμα των ευρωπαϊκών κατανομών. Στους πίνακες αξιολογήσεων της Goldman Sachs, η χώρα διατηρείται ανάμεσα στις ευνοημένες περιπτώσεις, με καθαρές συστάσεις και συγκεκριμένες τιμές στόχους, που προκύπτουν αποκλειστικά από τα μοντέλα αποτίμησης του οίκου.

Διαβάστε ακόμη 

Ιsrael Canada: Τέσσερα νέα ξενοδοχεία έως το 2027 και έπεται συνέχεια- Στόχος 5ετίας τα 3.000 δωμάτια (pics)

Kυβέρνηση: Επίσημη πρόσκληση στους αγρότες – Στήνεται τραπέζι

Hollywood Deal Drama: Netflix και Paramount σε μάχη δισεκατομμυρίων για τη Warner Bros Discovery

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα