Την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς αναβάθμισε η Jefferies στα €7,55 από €6,25 προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση «buy». Η αλλαγή βασίζεται κυρίως στη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων (COE) κατά μία ποσοστιαία μονάδα στο 13%, φέρνοντάς το σε απόλυτη σύγκλιση με τον μέσο όρο του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου. Η Jefferies θεωρεί ότι υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω αποκλιμάκωση του COE, γεγονός που ενισχύει τη μακροπρόθεσμη επενδυτική περίπτωση της τράπεζας.

Οι αναλυτές Alexander Demetriou και Joseph Dickerson εκτιμούν ότι το δεύτερο τρίμηνο του 2025 θα κινηθεί σε θετική τροχιά, με σταθερά κέρδη και αύξηση των χορηγήσεων. Η καθαρή πιστωτική επέκταση προβλέπεται να ανέλθει σε περίπου €1 δισ., επαναλαμβάνοντας την επίδοση του πρώτου τριμήνου, εξέλιξη που ενδεχομένως οδηγήσει σε αναβάθμιση του ετήσιου στόχου της διοίκησης (σήμερα στα €2,6 δισ.) κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων στο τέλος Ιουλίου. Παράλληλα, το αποδοτικό RoaTBV αναμένεται να διαμορφωθεί στο 14%, ευθυγραμμισμένο με τον στόχο για το 2025.

Η καθαρή επιτοκιακή επίδοση (NII) αναμένεται μειωμένη κατά 2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, λόγω χαμηλότερων αποδόσεων στα δάνεια. Ωστόσο, η μείωση αυτή εκτιμάται ότι θα αντισταθμιστεί εν μέρει από τη μεγαλύτερη συνεισφορά του επενδυτικού χαρτοφυλακίου και τη μείωση του κόστους καταθέσεων, χάρη στην επανατιμολόγηση των προθεσμιακών προϊόντων και στη θετική επίδραση των αντισταθμιστικών συμβολαίων. Την ίδια στιγμή, τα έσοδα από προμήθειες εμφανίζουν αυξητική τάση, κυρίως λόγω της ισχυρής πορείας στους τομείς του bancassurance, της διαχείρισης κεφαλαίων και των δανειακών χρεώσεων. Η τράπεζα έχει ήδη πετύχει τον στόχο για τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) για το 2025 από το πρώτο τρίμηνο, γεγονός που επιβεβαιώνει τη σταθερή ενίσχυση των μη επιτοκιακών εσόδων.

Σε επίπεδο λειτουργικών δαπανών, η Jefferies προβλέπει πτώση στα €213 εκατ. από €224 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο, καθώς δεν αναμένεται να επαναληφθεί η χρονικά συμπυκνωμένη επιβάρυνση του α΄ τριμήνου. Ο δείκτης κόστους προς έσοδα εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 34%. Στο μέτωπο των προβλέψεων, το οργανικό κόστος πιστωτικού κινδύνου (CoR) αναμένεται στο 0,55%, εναρμονισμένο με τον ετήσιο στόχο, αν και θα ενσωματωθούν πρόσθετες προβλέψεις ύψους €500 εκατ. λόγω του χαρτοφυλακίου δανείων σε ελβετικό φράγκο. Παρά το βάρος αυτό, η τράπεζα εξακολουθεί να επιτυγχάνει σταθερή οργανική παραγωγή κεφαλαίων, με την CET1 να προβλέπεται ότι θα ενισχυθεί κατά 10 μονάδες βάσης στο 14,3%.

Η Jefferies προχώρησε σε οριακές αναθεωρήσεις των προβλέψεών της για το σύνολο της χρήσης. Τα καθαρά κέρδη του 2025 εκτιμώνται πλέον σε €1,110 εκατ., από €1,104 εκατ. προηγουμένως, ενώ το EPS αναθεωρείται ελαφρώς ανοδικά στα €0,89 από €0,88. Οι συνολικές προβλέψεις για τα έτη 2025-2027 παρέμειναν ουσιαστικά αμετάβλητες, με σταθερή εικόνα για τα λειτουργικά έσοδα και περιορισμένες διακυμάνσεις στις γραμμές των εξόδων και των ζημιών απομείωσης.

Σύμφωνα με την Jefferies, η Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζει να διακρίνεται για τον χαμηλότερο δείκτη κόστους προς έσοδα μεταξύ των ελληνικών τραπεζών και, παρά το χαμηλότερο σημείο εκκίνησης στο κεφαλαιακό μέτωπο, αναμένεται να συγκεντρώσει πλεονάζοντα κεφάλαια 300 μονάδων βάσης μέχρι το 2027, οδηγώντας τον CET1 στο 16% έναντι στόχου 13%.

Διαβάστε ακόμη

Γερμανικό «όχι» στην αύξηση του προϋπολογισμού της ΕΕ που εισηγείται η Φον ντερ Λάιεν

Ηλεκτρονικό τιμολόγιο: Τι αλλάζει, ποιοι υποχρεούνται και ποια «μπόνους» κερδίζουν οι συνεπείς

Βραχυχρόνιες μισθώσεις: Πώς και πότε αποδίδεται το τέλος για την κλιματική κρίση

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα