Η Jefferies επανεπιβεβαιώνει τη θετική της στάση για τις δύο κορυφαίες ελληνικές τράπεζες, Εθνική Τράπεζα και Eurobank, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων γ’ τριμήνου 2025, προβλέποντας ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο για αμφότερες και αναβαθμίζοντας τις τιμές-στόχους τους. Συγκεκριμένα, η νέα τιμή-στόχος για την Εθνική Τράπεζα αυξάνεται στα €15,50 (από €13,55) και για τη Eurobank στα €4,15 (από €3,70), με τη σύσταση «Buy» να διατηρείται και στις δύο περιπτώσεις.

Η Jefferies επισημαίνει ότι και οι δύο τράπεζες εισέρχονται στο τελευταίο τρίμηνο του 2025 με ισχυρή δυναμική, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια και προβλέψιμη κερδοφορία, ενώ οι βελτιώσεις στη χρηματοδότηση και η αποκλιμάκωση του κόστους ενισχύουν τη δυνατότητα για περαιτέρω αποδόσεις στους μετόχους.

Η Eurobank ανακοινώνει αποτελέσματα στις 30 Οκτωβρίου, ενώ η Εθνική Τράπεζα στις 6 Νοεμβρίου, δύο ημερομηνίες που, σύμφωνα με τη Jefferies, θα επιβεβαιώσουν «τη συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος».

Οι εκτιμήσεις για τη Eurobank

Για τη Eurobank, η Jefferies προβλέπει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) στο 15,3%, παρά την πίεση από τη μείωση των επιτοκίων. Το καθαρό επιτοκιακό εισόδημα (NII) αναμένεται ελαφρώς χαμηλότερο, καθώς οι αποδόσεις δανείων υποχωρούν (το τρίμηνο χαρακτηρίστηκε από πτώση του Euribor κατά περίπου 10 μ.β.), μερικώς αντισταθμιζόμενες από νέα δανειακή επέκταση περίπου €0,9 δισ.

Η Jefferies επισημαίνει ότι οι προμήθειες θα είναι χαμηλότερες σε σχέση με το ιδιαίτερα ισχυρό β’ τρίμηνο, λόγω της ομαλοποίησης της συνεισφοράς από τη CNP, αλλά η θετική πορεία σε προμήθειες δανεισμού και διαχείριση πλούτου παραμένει ακέραιη.

Τα λειτουργικά κόστη αναμένεται να αυξηθούν κατά 2% τριμηνιαία, σε συμφωνία με την ετήσια καθοδήγηση, ενώ το CoR προβλέπεται στις 60 μονάδες βάσης, σταθερό έναντι του β’ τριμήνου. Ο δείκτης CET1 διατηρείται στο 15,3%, με την οργανική κερδοφορία (+60 μ.β.) να αντισταθμίζεται από την αύξηση RWA, λόγω ανάπτυξης δανείων και της απομείωσης DTC.

Η Jefferies αναμένει επίσης έκτακτη επιβάρυνση €25 εκατ. (συμμετοχή στο πρόγραμμα σχολικών υποδομών) και λογιστικό όφελος €15 εκατ. από την εξαγορά της CNP, παρόμοιο με το προηγούμενο τρίμηνο.

Οι προβλέψεις καθαρών κερδών αυξήθηκαν κατά 2% για το 2026–2027, ενσωματώνοντας υψηλότερο επιτόκιο ΕΚΤ (2% έναντι 1,75%) και χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου. Η νέα τιμή-στόχος στα €4,15 αντικατοπτρίζει 23% περιθώριο ανόδου και επιβεβαιώνει την Buy αξιολόγηση.

Οι εκτιμήσεις για την Εθνική Τράπεζα

Σύμφωνα με τη Jefferies, οι θετικές τάσεις συνεχίζονται για την Εθνική Τράπεζα, με τη σταθερή κερδοφορία και την ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια να αποτελούν βασικούς πυλώνες του επενδυτικού σεναρίου.

Η χρηματιστηριακή προβλέπει οριακή μείωση στο καθαρό επιτοκιακό έσοδο (NII), εξαιτίας της καθυστέρησης στην αναπροσαρμογή των επιτοκίων δανείων και της ηπιότερης πιστωτικής επέκτασης στο τρίμηνο, ωστόσο η εικόνα αντισταθμίζεται από ενίσχυση στις προμήθειες, κυρίως σε επενδυτικά και διαχειριστικά προϊόντα, όπου η ΕΤΕ συνεχίζει να κερδίζει μερίδια αγοράς.

Η συρρίκνωση του κόστους καταθέσεων, καθώς οι προθεσμιακές αποταμιεύσεις επανατιμολογούνται χαμηλότερα, προσφέρει επιπλέον στήριξη στα καθαρά έσοδα. Στον τομέα των δανείων, η Jefferies βλέπει αυξημένη δραστηριότητα στο δ’ τρίμηνο, με την ΕΤΕ να παραμένει σε τροχιά επίτευξης του ετήσιου στόχου καθαρής πιστωτικής επέκτασης άνω των €2,5 δισ.

Τα λειτουργικά έξοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν οριακά (+4% ετησίως, στα €227 εκατ.), οδηγώντας σε cost-to-income 35%, ενώ οι προβλέψεις επισφαλειών (CoR 0,40%) παραμένουν σταθερές. Παράλληλα, ο δείκτης CET1 αναμένεται να ενισχυθεί στο 19,0%, σημαντικά υψηλότερα από τον εσωτερικό στόχο του 14%. Η Jefferies τονίζει ότι η κεφαλαιακή βάση της ΕΤΕ είναι η ισχυρότερη στην Ελλάδα, με ROTE 19% και χαμηλό NPE ratio (2,5%), καθιστώντας την τράπεζα «την πιο ποιοτική θέση του κλάδου».

Διαβάστε ακόμη

Ο Μάνος, ο Νιόνιος και η Αριστερά, ο Νικόλας ο γουρλής αλά Μπολονέζ, ο Αλέξης και ο «κιτρινομούρης», οι Τσέχοι μπήκαν στην Τράπεζα Χανίων, ο καυγάς στο Λαύριο

Εφορία: Στο… «ράφι» 10 δισ. ευρώ χρέη χωρίς ελπίδα είσπραξης

Πλειστηριασμοί: Με Μαλαματίνα, Πρινιωτάκη και Βάρδα αυτή η εβδομάδα (pics)

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα