Του Δημήτρη Παφίλα
Την Τετάρτη 3 Δεκεμβρίου θα ξεκινήσουν οι νέες μετοχές για τις τράπεζες Αlpha bank, Eurobank, Tράπεζα Πειραιώς ενώ οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας θα ξεκινήσουν να διαπραγματεύονται στις 14 Δεκεμβρίου. Σημασία, όμως, θα έχει πως διαμορφωθούν οι νέες κεφαλαιοποιήσεις.
Σύμφωνα με τις χθεσινές τιμές και τα στοιχεία της Beta χρηματιστηριακη, (γραμμή 18 συνημμένου πίνακα) στην Alpha bank με τιμή 2,35 ευρώ μετά το split, η κεφαλαιοποίηση της θα φθάσει τα 3,61 δισ. ευρώ. Στην Eurobank με τιμή 1,4 μετά το split, η κεφαλαιοποίηση θα ανέλθει στα 3 δισ. ευρώ. Στην Τράπεζα Πειραιώς με τιμή 1 ευρώ η κεφαλαιοποίηση της θα φθάσει τα 8,8 δισ. ευρώ.
Τέλος, στην Εθνική Τράπεζα, η κεφαλαιοποίηση θα εξαρτηθεί από την τιμή όταν θα σταματήσει η διαπραγμάτευση. Στην Εθνική, όμως, υπάρχουν εκκρεμότητες, όσον αφορά τα ομόλογα καθώς μένουν 120 εκατ. ευρώ τα οποία δεν έχουν χρησιμοποιηθεί (σ.σ έχουν συμμετάσχει στην αύξηση 695 εκατ. ευρώ) ενω υπάρχουν οι εκκρεμότητες των προνομιούχων μετοχών στην Ελλάδα (σ.σ θα υπολογιστούν στο μισό ποσό), αλλά και οι προνομιούχες μετοχές στις ΗΠΑ.
Στην γραμμή 18 του πίνακα, είναι και η ουσία της ανακεφαλαιοποίησης καθώς περιλαμβάνεται η αποτίμηση από τους ξένους οίκους κατά την διαδικασία των βιβλίων προσφορών.
Το συνδυασμό μετοχών από ομολογιούχους ψάχνουν οι τράπεζες
Με δεδομένο λ.χ ότι, η τιμή της Eurobank θα ξεκινήσει στα 1,4 ευρώ, δηλαδή 40% πάνω από την τιμή του βιβλίου, οι ομολογιούχοι ύψους 418 εκατ. ευρώ είναι φυσικό πως θα πουλήσουν. Αναλυτικά μια κατηγορία ύψους 192 εκατ. ευρώ παίρνουν μετοχές πάνω απο το 100% της ονομαστικής αξίας. Η δεύτερη κατηγορία 190 εκατ. ευρώ θα λάβει μετοχές μεταξύ 80-100% της ονομαστικής αξίας, ενω η τελευταία κατηγορία 36 εκατ. ευρώ έχει υποστεί haircut 50% άρα δεν θα πουλήσουν αλλά θα περιμένουν για να λάβουν τα κεφάλαια τους. Συνεπώς, απο τα 418 εκατ. ευρώ δυνητικοί πωλητές είναι 382 εκατ. ευρώ. Στην Eurobank , το ποσοστό αυτό αντιστοιχεί στο 13,79% επί του συνόλου των μετοχών.
Τα υπόλοιπα ποσοστά μετά την αύξηση κατέχονται από το ΤΧΣ είναι 2,38%, Fairfax 17%, Εurolife 5,32%, παλαιοί μέτοχοι 3,5% ενώ οι νέοι μέτοχοι φθάνουν στο 58,15%.
Η Eurobank όπως και οι άλλες τράπεζες έχουν ήδη προσεγγίσει κατόχους ομολόγων LME προκειμένου να μεταβιβαστούν οι μετοχές ως πακέτα σε άλλους αγοραστές (ο συνδυασμός, …το «ματσάρισμα») ώστε να μην πέσουν στην αγορά και να επηρεάσουν την τιμή καθοδικά.
Στην Alpha Βank το σχετικό ποσοστό είναι 32,89% σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο ή 1 δισ. ευρώ. Η διαδικασία της επαναγοράς ομολόγων για την Τράπεζα Πειραιώς ολοκληρώνεται σήμερα το απόγευμα ωστόσο τα ομόλογα που θα ανταλλαγούν υπολογίζονται σε 602 εκατ. ευρώ (γραμμή 4 του πίνακα). Για την Εθνική Τράπεζα τα ομόλογα μέχρι τώρα είναι 695 εκατ. ευρώ, ωστόσο όπως προαναφέρθηκε μένουν άλλα 120 εκατ. ευρω που δεν έχουν χρησιμοποιηθεί αλλά και οι προνομιούχες.
Ενσώματη αξία μετά την αύξηση κεφαλαίου
Στην γραμμή 33, αναλύεται η ενσώματη λογιστική αξία κάθε τράπεζας (tangible book value). Στην Alpha Bank είναι 8,6 δισ. ευρώ, στην Eurobank 5,1 δισ. ευρώ, η Εθνική 7,8 δισ. ευρώ και η Τράπεζα Πειραιώς 6,7 δισ. ευρώ. Κατά την διαδικασία των βιβλίων οι τιμές που δόθηκαν αντιπροσωπεύουν ένα tangible book value ratio μεταξύ 0,15-0,40, πολύ κάτω από το μέσο όρο. Με τις πιθανές πωλήσεις, όμως, από τους ομολογιούχους αυτός ο δείκτης θα πάει ακόμα χαμηλότερα και οι ξένοι επενδυτές πιθανόν να αγοράσουν ακόμα χαμηλότερα.
Πηγή: BETA ΑΧΕΠΕΥ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.