Η UBS επιβεβαιώνει τη θετική της στάση για τη Eurobank, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα €3,64 και εστιάζοντας στην ενίσχυση του κεφαλαίου, στη σταθερότητα των καθαρών εσόδων από τόκους και στο στρατηγικό αποτύπωμα εκτός Ελλάδας.

Σε μια περίοδο όπου οι επενδυτές αναζητούν σταθερότητα, μερισματικές αποδόσεις και διατηρήσιμη κερδοφορία, η Eurobank εμφανίζεται – σύμφωνα με τη UBS – ως μία από τις πιο ελκυστικές επιλογές στον περιφερειακό τραπεζικό χώρο. Στην τελευταία της έκθεση, η ελβετική επενδυτική τράπεζα αναβαθμίζει την τιμή στόχο για τη μετοχή της Eurobank στα €3,64, αυξάνοντάς την κατά 10% από τα προηγούμενα €3,30, και διατηρεί τη σύσταση Buy, επικαλούμενη μια σειρά από ποιοτικά θεμελιώδη στοιχεία και βελτιωμένες κεφαλαιακές προβλέψεις.

Η μετοχή της Eurobank έκλεισε στα €3,24 στις 31 Ιουλίου 2025, ενώ η UBS εκτιμά ότι παρά την εντυπωσιακή πορεία της φέτος, εξακολουθεί να εμφανίζει σημαντικά περιθώρια ανόδου.

Δυνατό β΄ τρίμηνο και βελτίωση στόχων απόδοσης

Τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου 2025 ξεπέρασαν τις προσδοκίες των αναλυτών κατά 7%, με τη UBS να επισημαίνει τη συγκράτηση της πτώσης στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), η οποία περιορίστηκε στο μόλις -0,8% σε τριμηνιαία βάση. Η επιβράδυνση αυτή κρίνεται θετική, ειδικά στο περιβάλλον αποκλιμάκωσης των επιτοκίων, ενώ παράλληλα καταγράφεται σημαντική άνοδος των εσόδων από προμήθειες κατά 15,4% σε QoQ βάση, ενισχύοντας την ποιότητα των επαναλαμβανόμενων εσόδων.

Η διοίκηση της Eurobank προχώρησε σε αναθεώρηση του στόχου RoTE για το 2025 σε επίπεδα άνω του 15%, έναντι προηγούμενου guidance «περίπου 15%», ενώ η UBS ανεβάζει τη δική της εκτίμηση στο 16,1%. Το προφίλ κερδοφορίας της τράπεζας παραμένει εντυπωσιακό, με το P/E να διαμορφώνεται στις 8,4 φορές για το 2025 και 7,7 φορές για το 2026, παρά την ήδη υψηλή χρηματιστηριακή αποτίμηση.

Ισχυρό κεφαλαιακό προφίλ και ενίσχυση των διανομών

Ένα από τα πιο καθοριστικά σημεία της έκθεσης είναι η αναφορά στην κεφαλαιακή ευελιξία της τράπεζας. Μετά την ολοκλήρωση των εξαγορών των Ελληνική Τράπεζα στην Κύπρο και CNP Ασφαλιστικής, το CET1 διαμορφώνεται σε επίπεδα κοντά στο 15,5%, ενώ η πρόσφατη άντληση €500 εκατ. σε Additional Tier 1 κεφάλαιο επιτρέπει στη διοίκηση να κατεβάσει τον εσωτερικό της στόχο για CET1 από το 14,5% στο 13,5%. Αυτό σημαίνει ότι δημιουργείται περιθώριο για περαιτέρω αποδόσεις κεφαλαίου προς τους μετόχους, χωρίς να τίθεται σε κίνδυνο η ρυθμιστική ευστάθεια της τράπεζας.

Η UBS προεξοφλεί payout 52% για το 2025 (με ενδιάμεσο μέρισμα €107 εκατ. το δ΄ τρίμηνο), ενώ από το 2026 αναμένεται άνοδος στο 55%, με δυνατότητες για ακόμη υψηλότερες διανομές αν δεν προχωρήσει άμεσα νέα εξαγορά.

Ανάπτυξη και επενδυτικό story περιφερειακής επέκτασης

Η στρατηγική της Eurobank να ενισχύσει την παρουσία της στη Νοτιοανατολική Ευρώπη (Κύπρος, Βουλγαρία, Λουξεμβούργο) φαίνεται να αποδίδει καρπούς. Σύμφωνα με τα στοιχεία του α΄ εξαμήνου 2025, το 53% των καθαρών κερδών της τράπεζας προέρχεται πλέον από διεθνείς δραστηριότητες, με την Ελλάδα να παραμένει σημαντική, αλλά όχι κυρίαρχη. Αυτό το στοιχείο διαφοροποιεί τη Eurobank έναντι των εγχώριων ανταγωνιστών της, προσδίδοντάς της χαρακτηριστικά περιφερειακής τράπεζας με διαφοροποιημένη έκθεση και χαμηλότερο country risk.

Η UBS επισημαίνει ότι η μέση καθαρή απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) αναμένεται να παραμείνει άνω του 15% ως το 2029, στηριζόμενη όχι μόνο στη βελτίωση της κερδοφορίας αλλά και στην αναβάθμιση της κεφαλαιακής απόδοσης (π.χ. μείωση της εξάρτησης από DTCs, αύξηση των tangible assets, ομαλοποίηση NPE ratio στο 2,8%).

Αξιολόγηση και αποτίμηση: Χαμηλό P/E, υψηλό ROTE, ελκυστικό ρίσκο-αντάλλαγμα

Η UBS εφαρμόζει ένα μοντέλο δύο φάσεων κεφαλαιακά προσαρμοσμένης αποτίμησης τύπου Gordon Growth, το οποίο οδηγεί σε τιμή στόχο €3,64 ανά μετοχή, με περιθώριο ανόδου άνω του 12% από τα τρέχοντα επίπεδα. Ο εκτιμώμενος δείκτης P/TNAV διαμορφώνεται στο 1,3x, κάτι που η UBS θεωρεί δίκαιο δεδομένου του αναμενόμενου sustainable ROTE στο 17,5% και του χαμηλότερου κόστους ιδίων κεφαλαίων (COE) στο 13,5%.

Η αποτίμηση ενισχύεται από τις υψηλές αποδόσεις μερίσματος (4,6% το 2025, 6,5% το 2026) και τις προοπτικές αυξημένων διανομών μελλοντικά. Η τράπεζα εμφανίζει χαμηλή εξάρτηση από την εγχώρια ζήτηση, διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου και ισχυρή διακυβέρνηση, στοιχεία που θεωρούνται θεμελιώδη για την επίτευξη rerating.

Διαβάστε ακόμη

Καπνός από πυρκαγιές: Πώς να προστατευθείτε από την κακή ποιότητα αέρα

Σιτάρι: Το ισχυρό δολάριο και η εξασθένηση της ζήτησης «ρίχνουν» τις τιμές (γράφημα)

Θανάσης Μαρτίνος: Νέα αγορά φορτηγού πλοίου από την EastMed

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα