Η UBS επαναλαμβάνει την αισιοδοξία της για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αυξάνοντας τις τιμές στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες κατά 8%-13% και διατηρώντας τη σύσταση “Buy”. Στην έκθεσή της με τίτλο «Greek Banks: Remain positive on the sector, upgrading price targets» (19 Σεπτεμβρίου 2025), η UBS σημειώνει ότι, παρά το εντυπωσιακό +70% των τραπεζικών μετοχών από την αρχή του έτους, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να υστερούν έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) υπολογίζεται στο 7,9 για το 2026, όταν ο μέσος όρος της Ευρώπης βρίσκεται στο 9,1.

Οι νέες τιμές στόχοι

  • Eurobank: €4,10 από €3,64, περιθώριο ανόδου 28%.
  • Πειραιώς: €8,60 από €7,60, περιθώριο ανόδου 25%.
  • Alpha Bank: €4,00 από €3,70, περιθώριο ανόδου 19%.
  • Εθνική Τράπεζα: €14,90 από €13,40, περιθώριο ανόδου 26%.

Η βελτίωση αυτή προκύπτει από τη μείωση των παραδοχών για το κόστος ιδίων κεφαλαίων (COE), καθώς τα ελληνικά ομόλογα διαπραγματεύονται πλέον σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα (10ετές στο 3,4%, κοντά σε Ιταλία και Ισπανία).

Στρατηγικές και κεφαλαιακή εικόνα

Η UBS θεωρεί ότι το “κλειδί” για το επόμενο στάδιο είναι η αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου. Η Eurobank συνδυάζει υψηλές διανομές με περιφερειακή ανάπτυξη, έχοντας ενισχυθεί με την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο και την παρουσία σε Βουλγαρία και Λουξεμβούργο. Η Πειραιώς εστιάζει στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, που αναμένεται να αποδειχθεί κερδοσυνθετική, αν και καταναλώνει το μεγαλύτερο μέρος του διαθέσιμου CET1 (14,2%). Η Εθνική Τράπεζα διαθέτει την ισχυρότερη κεφαλαιακή θέση (CET1 18,9%) και, σύμφωνα με την UBS, έχει τον μεγαλύτερο χώρο για ενισχυμένες διανομές στους μετόχους, διατηρώντας payout ratio στο 60%. Η Alpha Bank κινείται σε στοχευμένα deals που θα προσθέσουν 7% στα κέρδη ανά μετοχή έως το 2027, ενώ η συνεργασία με την UniCredit λειτουργεί ως στρατηγικό στήριγμα.

Κερδοφορία και αποδόσεις

Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να υπεραποδίδουν, με υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων. Η UBS προβλέπει ROTE που κυμαίνεται στο 14%-16% για την περίοδο 2025-2026, ποσοστά αισθητά υψηλότερα του ευρωπαϊκού μέσου όρου. Για την Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, οι προσαρμοσμένες αποδόσεις ξεπερνούν το 19% αν ληφθούν υπόψη τα εσωτερικά κεφαλαιακά όρια.

Η ισχυρή επενδυτική δραστηριότητα των επιχειρήσεων, που ενισχύεται από την αξιοποίηση των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης, οδηγεί σε πιστωτική επέκταση 17% ετησίως στο β΄ τρίμηνο, τροφοδοτώντας την αύξηση εσόδων και κερδοφορίας.

Η UBS βλέπει χώρο για περαιτέρω άνοδο του κλάδου, με την Eurobank και την Πειραιώς να ξεχωρίζουν ως κορυφαίες επιλογές λόγω ισχυρής στρατηγικής θέσης και προοπτικών rerating. Η Εθνική και η Alpha Bank παραμένουν επίσης ελκυστικές, χάρη στην κεφαλαιακή τους ισχύ και τις στοχευμένες κινήσεις ανάπτυξης. Συνολικά, η τράπεζα τονίζει ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εξακολουθεί να εμφανίζει πιο ελκυστικές αποτιμήσεις και υψηλότερες αποδόσεις από τους ευρωπαίους ομολόγους του.

Διαβάστε ακόμη

«Ηλεκτρονικό μάτι» ανοίγει φακέλους σε τράπεζες και φορείς για να βρει μαύρο χρήμα

Ερυθρά Θάλασσα: Από τους Χούθι, στα ακίνητα των $40 εκατ. – Το νέο big thing στην αγορά κατοικιών

Ο χρόνος μετρά… κέρδη για τη Rolex στην Ελλάδα

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα