Μία από τις ιδιότητες που κάνουν τον Γουόρεν Μπάφετ έναν από τους πιο επιτυχημένους επενδυτές στην ιστορία είναι η υπομονή του.
Η προθυμία του Μπάφετ να περιμένει για ελκυστικές τιμές τον οδήγησε να πουλήσει περισσότερες μετοχές από όσες αγόρασε για την Berkshire Hathaway σε κάθε ένα από τα τελευταία 11 τρίμηνα. Ως αποτέλεσμα, ο επενδυτής διαθέτει τώρα σχεδόν 340 δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδύσιμα κεφάλαια, αναζητώντας επενδυτικές ευκαιρίες.
Δυστυχώς, η χρηματιστηριακή αγορά στέλνει ένα ισχυρό μήνυμα ότι μπορεί να μην υπάρχουν πολλές ελκυστικές ευκαιρίες αυτή τη στιγμή και σίγουρα όχι στον επενδυτικό κόσμο της Berkshire. Ως αποτέλεσμα, τα μετρητά της Berkshire συνεχίζουν να αυξάνονται.
Τα τελευταία χρόνια, οι επενδυτές έχουν ωθήσει τις τιμές των μετοχών εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης του S&P 500 σημαντικά υψηλότερα. Ωστόσο, τα θεμελιώδη μεγέθη δεν κατάφεραν να συμβαδίσουν.
Ως αποτέλεσμα, οι αποτιμήσεις των μετοχών πλησιάζουν πλέον τα ιστορικά υψηλά επίπεδα. Ο δείκτης αποτίμησης που προτιμά ο Μπάφετ, η συνολική αξία της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς διαιρούμενη με το ΑΕΠ, γνωστός ως Δείκτης Buffett, έχει ξεπεράσει το 200%. Όταν ο δείκτης φτάνει σε αυτό το επίπεδο, όπως συνέβη το 1999 και το 2000, ο Μπάφετ τονίζει πως: «παίζουμε με τη φωτιά».
Ένας άλλος δείκτης προσφέρει επίσης παρόμοιες προειδοποιήσεις. Ο δείκτης Shiller P/E έχει ξεπεράσει το 40. Ο δείκτης αυτός λαμβάνει τον 10ετή κινητό μέσο όρο των κερδών του S&P 500, προσαρμοσμένων στον πληθωρισμό και τον διαιρεί με την τρέχουσα τιμή του δείκτη. Η μόνη άλλη φορά που οι αποτιμήσεις ήταν τόσο υψηλές ήταν κατά τη διάρκεια της φούσκας των dot-com.
Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά συχνά έχει ομοιότητες. Σε αυτή την περίπτωση δεν υπάρχει αμφιβολία ότι ο δείκτης Shiller P/E είναι αντιστρόφως ανάλογος με τις αποδόσεις των επόμενων 10 ετών. Ως εκ τούτου, καθώς η αποτίμηση του S&P 500 συνεχίζει να αυξάνεται, οι αναμενόμενες αποδόσεις για το μέλλον γίνονται όλο και χειρότερες.
Λαμβάνοντας υπόψη ότι ο Μπάφετ είναι επενδυτής αξίας και προτιμά σε μεγάλο βαθμό τις large-cap μετοχές των ΗΠΑ, δεν είναι περίεργο που βρήκε πολύ λίγες επιλογές στις οποίες επέλεξε να επενδύσει τα τελευταία χρόνια, καθώς οι αποτιμήσεις αυξήθηκαν. Ωστόσο, αυτό δε σημαίνει ότι δεν υπάρχουν άλλες ευκαιρίες που θα μπορούσε να βρει και που θα ήταν ακόμη πιο επωφελείς για τους μικρότερους επενδυτές.
Είναι σημαντικό να τοποθετήσουμε τη θέση του Μπάφετ στο σωστό πλαίσιο. Η Berkshire Hathaway είναι μια αμερικανική εταιρεία αξίας 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων. Το χαρτοφυλάκιο εμπορεύσιμων μετοχών της υπερβαίνει τα 300 δισεκατομμύρια δολάρια. Όταν συνδυαστεί με τα 340 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά που διαθέτει, δεν υπάρχει πρακτικά κανένα άλλο επενδυτικό ταμείο με τόσα μετρητά για να κινητοποιήσει όσο η Berkshire. Αυτό είναι σοβαρό περιοριστικό στοιχείο.
Το επενδυτικό σύμπαν του Μπάφετ είναι μόνο οι μεγαλύτερες μετοχές της αγοράς. Δεδομένου ότι επικεντρώνεται σε μεγάλο βαθμό στις μετοχές των ΗΠΑ, αυτό σημαίνει κυρίως εταιρείες του S&P 500.
Ωστόσο, πρόσφατα βρήκε αρκετές εξαιρετικές ευκαιρίες εκτός του S&P 500. Έχει επενδύσει δισεκατομμύρια σε πέντε ιαπωνικές εταιρείες, προσθέτοντας πάνω από 40 εκατομμύρια δολάρια στις επενδύσεις της Berkshire τον Αύγουστο. Παρά την ισχυρή απόδοση της ιαπωνικής χρηματιστηριακής αγοράς τα τελευταία χρόνια, ο δείκτης Shiller P/E παραμένει πολύ κάτω από τον μέσο όρο των 25 ετών.
Ακόμη και στις ΗΠΑ, εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές ευκαιρίες για τους επενδυτές. Ενώ ο S&P 500 έχει καταγράψει σημαντική άνοδο, ο δείκτης μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης δεν έχει ακολουθήσει την ίδια πορεία. Επιπλέον, μια χούφτα εταιρειών έχει οδηγήσει τον δείκτη P/E του S&P 500 σε υψηλότερα επίπεδα, ενώ τα κέρδη δεν έχουν ακολουθήσει απαραίτητα την ίδια πορεία.
Σύμφωνα με τον Άνταμ Λέβι του Motley Fool, υπάρχουν ακόμα αρκετές μετοχές με ελκυστικές αποτιμήσεις στον ίδιο τον S&P 500. Ο Μπάφετ έχει αγοράσει μετοχές όταν παρουσιάστηκε η ευκαιρία, επενδύοντας στην UnitedHealth το προηγούμενο τρίμηνο, μαζί με εννέα άλλες μετοχές, οι περισσότερες από τις οποίες ήταν στο άλλο άκρο του επενδυτικού σύμπαντος του «Μάντη της Όμαχα».
Το μήνυμα που πρέπει εν τέλει να λάβουν οι επενδυτές είναι ότι πολλές από τις μεγαλύτερες εταιρείες στις Ηνωμένες Πολιτείες φαίνονται ακριβές αυτή τη στιγμή. Αυτό επηρεάζει τις μελλοντικές αναμενόμενες αποδόσεις δημοφιλών δεικτών όπως ο S&P 500. Ωστόσο, αν κοιτάξουν πέρα από τα μεγαλύτερα ονόματα στις ΗΠΑ, υπάρχουν ακόμα πολλές ελκυστικές ευκαιρίες που θα μπορούσαν να αποφέρουν καλύτερες αποδόσεις από τον πιο συνηθισμένο δείκτη αναφοράς.
Διαβάστε ακόμη
H ενεργειακή πρόκληση της βιομηχανίας και τα όρια της κυβέρνησης
Yuzu: Οι Ελληνες ανακαλύπτουν το πανάκριβο εσπεριδοειδές από την Ιαπωνία
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.