Η εικόνα της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς για το 2026, όπως τη σκιαγραφεί η Bank of America στην ετήσια ανάλυσή της για τις αγορές της περιοχής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής, είναι αυτή μιας αγοράς που έχει κάνει μεγάλη διαδρομή, αλλά δεν έχει φτάσει ακόμη στο τέλος της. Η Ελλάδα έχει πλέον εδραιωθεί στους διεθνείς δείκτες και προσελκύει σταθερά κεφάλαια, χωρίς όμως να έχει κερδίσει πλήρως την εμπιστοσύνη των ενεργών διαχειριστών.

Στο στρατηγικό της πλαίσιο, η Bank of America διατηρεί την Ελλάδα στις λίγες αγορές που αντιμετωπίζει με θετική στάση, μαζί με τη Νότια Αφρική και την Ουγγαρία. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι τα μεγάλα χαρτοφυλάκια είναι ήδη «γεμάτα» από ελληνικές μετοχές. Αντίθετα, η πραγματική τοποθέτηση των διεθνών κεφαλαίων παραμένει χαμηλότερη από το βάρος της Ελλάδας στους δείκτες, γεγονός που δείχνει ότι υπάρχει ακόμη επιφυλακτικότητα.

Το 2025 ήταν χρονιά έντονων εισροών για την ελληνική αγορά. Όμως αυτές οι εισροές προήλθαν κυρίως από κεφάλαια που ακολουθούν μηχανικά τους δείκτες, δηλαδή από επενδυτικά σχήματα που αγοράζουν την αγορά συνολικά και όχι μετοχές με βάση την ανάλυση και την ποιότητα. Τα χαρτοφυλάκια που επιλέγουν ενεργά πού θα επενδύσουν συνέχισαν να μειώνουν την έκθεσή τους, κάτι που δείχνει ότι η άνοδος της αγοράς δεν συνοδεύτηκε από γενικευμένη αύξηση εμπιστοσύνης.

Σε επίπεδο αποτιμήσεων, η εικόνα έχει αλλάξει αισθητά σε σχέση με το παρελθόν. Η Ελλάδα δεν θεωρείται πλέον φθηνή αγορά, καθώς οι δείκτες της κινούνται κοντά ή και πάνω από τα ιστορικά τους επίπεδα. Αυτό σημαίνει ότι τα μεγάλα κέρδη από την άνοδο των αποτιμήσεων έχουν ήδη καταγραφεί και από εδώ και πέρα το ενδιαφέρον μετατοπίζεται στην ποιότητα των εταιρειών και στα πραγματικά τους αποτελέσματα.

Εκεί όπου η ελληνική αγορά εξακολουθεί να ξεχωρίζει είναι στις αποδόσεις προς τους μετόχους. Σύμφωνα με την Bank of America, η Ελλάδα βρίσκεται στις πρώτες θέσεις της περιοχής σε μερισματικές αποδόσεις, προσφέροντας ένα σταθερό εισόδημα που λειτουργεί ως «μαξιλάρι» σε περιόδους αυξημένης αβεβαιότητας. Παράλληλα, η αναμενόμενη αύξηση της κερδοφορίας για το επόμενο διάστημα παραμένει θετική, στοιχείο που στηρίζει το επενδυτικό αφήγημα.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η ανάλυση και στο περιθώριο ανταμοιβής για τον κίνδυνο που αναλαμβάνει ο επενδυτής. Η Ελλάδα κατατάσσεται στις αγορές με το υψηλότερο τέτοιο περιθώριο διεθνώς, συνδυάζοντας ικανοποιητικές αποδόσεις με χαμηλό πληθωρισμό και σχετικά ήπιο κόστος χρήματος. Αυτός ο συνδυασμός εξηγεί γιατί η αγορά παραμένει ελκυστική, ακόμη κι αν δεν θεωρείται πια «ευκαιρία».

Η BofA εκτιμά ότι η Ελλάδα έχει αλλάξει επίπεδο, έχει αφήσει πίσω της το στάδιο της αμφισβήτησης και έχει κερδίσει τη θέση της στον διεθνή επενδυτικό χάρτη. Όμως το επόμενο βήμα δεν θα έρθει αυτόματα. Η περαιτέρω πορεία της αγοράς θα εξαρτηθεί λιγότερο από το γενικό κλίμα και περισσότερο από το αν οι ελληνικές εταιρείες συνεχίσουν να παραδίδουν σταθερά αποτελέσματα, που θα πείσουν και τους πιο επιφυλακτικούς διαχειριστές.

Διαβάστε ακόμη

ΕΕ – Ινδία: Ανακοινώθηκε «η μητέρα όλων των συμφωνιών» – Αγορά 2 δισ. πολιτών αντιπροσωπεύει το 25% του παγκόσμιου ΑΕΠ

Ακίνητα χωρίς «καπέλο»: Oι δύο φόροι που μένουν εκτός παιχνιδιού

Golden Visa: Με «φρένο» έκλεισε το 2025 – Eπιστρέφει η Κίνα, η αβεβαιότητα δημιουργεί ζήτηση από Τουρκία, Ισραήλ, Λίβανο

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα