Η νέα ανάφλεξη στις σχέσεις ΗΠΑ–Ιράν δεν έχει προκαλέσει τον πανικό που θα περίμενε κανείς στις διεθνείς αγορές. Αντίθετα, οι επενδυτές συνεχίζουν να κινούνται σαν να θεωρούν ότι πρόκειται για μια προσωρινή αναταραχή, η οποία θα αποκλιμακωθεί μέσα στους επόμενους μήνες. Ωστόσο, η BofA εκτιμά ότι αυτή η ψυχραιμία ίσως αποδειχθεί υπερβολική, καθώς οι αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών μετοχών ενσωματώνουν ήδη ένα σχεδόν ιδανικό οικονομικό σενάριο και αφήνουν ελάχιστα περιθώρια για αρνητικές εκπλήξεις.
Στην τελευταία ανάλυση για τις ευρωπαϊκές αγορές, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα διατηρεί αρνητική στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές, εκτιμώντας ότι ο δείκτης Stoxx 600 έχει περιθώριο υποχώρησης άνω του 5% έως τις αρχές του τέταρτου τριμήνου, πριν ανακάμψει σταδιακά μέχρι το τέλος του έτους.
Οι αγορές στοιχηματίζουν στην αποκλιμάκωση
Παρά τις νέες επιθέσεις στα Στενά του Ορμούζ και την επαναφορά του αμερικανικού ναυτικού αποκλεισμού κατά του Ιράν, οι επενδυτές εξακολουθούν να θεωρούν ότι η σύγκρουση θα παραμείνει περιορισμένη.
Η Bank of America επισημαίνει ότι υπάρχουν τρεις βασικοί λόγοι πίσω από αυτή την αισιοδοξία. Πρώτον, οι στρατιωτικές επιχειρήσεις θεωρούνται σαφώς πιο περιορισμένες σε σχέση με τα επεισόδια που είχαν προηγηθεί νωρίτερα μέσα στη χρονιά. Δεύτερον, οι αγορές εκτιμούν ότι οι δύο πλευρές τελικά θα επιστρέψουν στις διαπραγματεύσεις, ιδιαίτερα καθώς πλησιάζουν οι ενδιάμεσες εκλογές στις Ηνωμένες Πολιτείες. Τρίτον, η εμπειρία των προηγούμενων μηνών έδειξε ότι η παγκόσμια αγορά πετρελαίου διαθέτει περισσότερες δικλείδες ασφαλείας απ’ όσες αρχικά φοβούνταν οι επενδυτές.
Σημαντικό ρόλο έχει διαδραματίσει η Κίνα, η οποία περιόρισε δραστικά τις εισαγωγές αργού πετρελαίου, ενώ τα παγκόσμια αποθέματα παραμένουν ακόμη σε σχετικά υψηλά επίπεδα. Παράλληλα, οι αγωγοί των χωρών του Κόλπου και οι εναλλακτικές διαδρομές μεταφοράς έχουν περιορίσει μέρος των προβλημάτων που προκαλεί η μειωμένη διέλευση δεξαμενόπλοιων από τα Στενά του Ορμούζ.
Το πετρέλαιο δεν είναι ο μόνος κίνδυνος
Η επενδυτική τράπεζα υποστηρίζει ότι το πραγματικό πρόβλημα δεν βρίσκεται τόσο στην αγορά αργού πετρελαίου όσο στα διυλισμένα προϊόντα.
Παρότι η προσφορά αργού θεωρείται επαρκής ώστε να απορροφήσει ακόμη και αρκετές εβδομάδες ή μήνες αναταραχής, τα αποθέματα βενζίνης, ντίζελ και καυσίμων αεροσκαφών έχουν περιοριστεί σημαντικά, καθώς έχουν πληγεί μονάδες διύλισης στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία, ενώ η Κίνα έχει μειώσει τις εξαγωγές διυλισμένων προϊόντων.
Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και αν η τιμή του αργού δεν εκτοξευθεί, οι τελικές τιμές καυσίμων που πληρώνουν επιχειρήσεις και καταναλωτές μπορούν να αυξηθούν πολύ περισσότερο, ασκώντας ισχυρότερες πληθωριστικές πιέσεις στην παγκόσμια οικονομία. Εάν η κρίση παραταθεί, η Bank of America δεν αποκλείει νέα άνοδο της τιμής του Brent πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι.
Γιατί η BofA παραμένει αρνητική στις ευρωπαϊκές μετοχές
Παρά τα θετικά μακροοικονομικά στοιχεία των τελευταίων εβδομάδων, οι αναλυτές θεωρούν ότι η αγορά έχει προεξοφλήσει σχεδόν το καλύτερο δυνατό σενάριο.
Οι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας βελτιώνονται, ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται και οι εκπλήξεις στα οικονομικά στοιχεία βρίσκονται στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων τριών ετών. Ωστόσο, οι προσδοκίες για τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων έχουν φτάσει σε ιστορικά υψηλά, ενώ το ασφάλιστρο κινδύνου των μετοχών βρίσκεται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο δεκαετιών.
Κατά την Bank of America, η αγορά υποτιμά τέσσερις βασικούς κινδύνους. Ο πρώτος αφορά την τεχνητή νοημοσύνη. Οι τεράστιες επενδύσεις των αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών έχουν αποτελέσει τον βασικό μοχλό ανόδου των αγορών τα τελευταία χρόνια, όμως αυξάνονται πλέον οι αμφιβολίες για το κατά πόσο αυτές οι επενδύσεις θα αποδώσουν τα αναμενόμενα κέρδη, ιδιαίτερα καθώς αυξάνεται το κόστος χρηματοδότησης και εντείνεται ο ανταγωνισμός μεταξύ των παρόχων τεχνητής νοημοσύνης. Ο δεύτερος σχετίζεται με τις τιμές της ενέργειας, καθώς η ισορροπία στις αγορές παραμένει εύθραυστη. Ο τρίτος αφορά την αμερικανική αγορά εργασίας, όπου ορισμένοι πρόδρομοι δείκτες δείχνουν μεγαλύτερη αδυναμία από αυτή που αποτυπώνουν τα επίσημα στοιχεία. Τέλος, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι μετά από χρόνια εξαιρετικά χαμηλών αθετήσεων πληρωμών, ενδέχεται να ξεκινά ένας νέος κύκλος πιστωτικών προβλημάτων, ιδιαίτερα στις αγορές ιδιωτικού χρέους, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση των περιθωρίων κινδύνου και να πιέσει εκ νέου τις μετοχές.
Οι κλάδοι που προτιμά και αυτοί που αποφεύγει
Η Bank of America εξακολουθεί να προτιμά αμυντικούς κλάδους, θεωρώντας ότι προσφέρουν καλύτερη προστασία σε περίπτωση επιδείνωσης του κλίματος. Ως κορυφαίες επιλογές ξεχωρίζει τα τρόφιμα και ποτά, τις φαρμακευτικές εταιρείες και τις τηλεπικοινωνίες. Αντίθετα, διατηρεί αρνητική στάση απέναντι στις τράπεζες, στα βιομηχανικά κεφαλαιουχικά αγαθά και στους ημιαγωγούς, εκτιμώντας ότι οι αποτιμήσεις τους εξακολουθούν να ενσωματώνουν υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις για τη συνέχιση του επενδυτικού κύματος γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη. Για όσους ανησυχούν ειδικά για τη Μέση Ανατολή, θεωρεί επίσης ότι ο ενεργειακός κλάδος μπορεί να λειτουργήσει ως φυσική αντιστάθμιση κινδύνου.
Διαβάστε ακόμη
Goldman Sachs: Οι ΗΠΑ θα δεχθούν πληθωριστικές πιέσεις λόγω της ΤΝ
Γιατί το ράλι στις αγορές εξαρτάται περισσότερο από την ΤΝ παρά από το πετρέλαιο
Apple: Αυξήσεις τιμών σε iPhone 17, Apple Watch και AirPods – Ποια αγορά επηρεάζεται
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.