Για ενίσχυση του ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος της Real Consulting κάνει λόγο η Eurobank Equities, μετά την εξαγορά της ρουμανικής Smart UX Development από την RC.
Σε αυτό το πλαίσιο, η χρηματιστηριακή εταιρεία ανεβάζει τον πήχη στα 6,2 ευρώ, από 5,6 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση buy (αγορά). Το περιθώριο ανόδου σε σχέση με το χθεσινό κλείσιμο (5 ευρώ) καθορίζεται σε 24%. Σε συνδυασμό με την προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 1,5%, η συνολική αναμενόμενη απόδοση διαμορφώνεται σε 25,5%.
Η μετοχή της Real Consulting κινείται «πλάγια» από το καλοκαίρι, διαπραγματευόμενη περίπου στις 8,7 φορές επί του EV/EBITDA για το 2026, σε επίπεδα κοντά με τους ευρωπαϊκούς ομοειδείς τίτλους, αλλά παραμένει ιδιαίτερα ελκυστική σε προσαρμοσμένη βάση ανάπτυξης. Συνεπώς, η Eurobank Equities βλέπει σημαντικό περιθώριο για re-rating, καθώς η RC παρουσιάζει επιτάχυνση των επαναλαμβανόμενων εσόδων και ξεκάθαρη δυναμική αύξησης των περιθωρίων. Παράλληλα, η νέα τιμή στόχος των 6,2 ευρώ συνεπάγεται περίπου 11 φορές επί του EV/EBITDA για το 2026, με premium έναντι των ευρωπαϊκών ομότιμων εταιρειών, το οποίο δικαιολογείται σύμφωνα με τους αναλυτές από το προφίλ διψήφιας ανάπτυξης.
Αναβάθμιση των εκτιμήσεων λόγω Smart UX
Η Real Consulting εξαγόρασε το 95% της Smart UX Development με έδρα τη Ρουμανία τον Ιούλιο του 2025 έναντι συνολικού τιμήματος 2,74 εκατ. ευρώ, το οποίο περιλαμβάνει προκαταβολή περίπου 1,7 εκατ. ευρώ και μεταγενέστερες δόσεις έως το 2028, καθώς και option πώλησης-αγοράς για το υπόλοιπο 5%.
Η Eurobank Equities αναθεώρησε τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις της ώστε να ενσωματώσει το deal με τη Smart UX, καθώς και τη βελτίωση της απόδοσης στον βασικό «κορμό» της Real Consulting. Η χρηματιστηριακή κάνει λόγο για περιορισμένη άνοδο βραχυπρόθεσμα, δεδομένης της μικρής βάσης της Smart UX, αλλά προβλέπει σταδιακή ενίσχυση μεσοπρόθεσμα, καθώς η νέα δραστηριότητα προσθέτει δυνατότητες SAP S/4HANA Utilities και SAP BTP που συμπληρώνουν την υφιστάμενη προσφορά της Real Consulting.
Συνολικά, αυξάνει τις εκτιμήσεις για τα έσοδα κατά 4% το 2025 και 6-7% το 2026-2027, ενώ ενσωματώνει αυξήσεις στο EBITDA της τάξης του 3% το 2025 και 8-10% το 2026-2027, χάρη στη μεγαλύτερη διείσδυση υπηρεσιών και στη βελτίωση του μείγματος σε υφιστάμενα και νέα συμβόλαια.
Διψήφια ανάπτυξη έως το 2029
Με την ενσωμάτωση της Smart UX, οι προβλέψεις της Eurobank Equities δείχνουν μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των ενοποιημένων εσόδων κατά περίπου 11% την περίοδο 2025-2029, ο οποίος στηρίζεται από το αυξανόμενο share-of-wallet στα υφιστάμενα συμβόλαια, τη σταθερή ανάληψη νέων συμβολαίων το 2025-2026 και τη συνεχιζόμενη μετάβαση σε SaaS. Εξακολουθεί να εντάσσει έσοδα περίπου 30 εκατ. ευρώ από τα δύο μεγάλα έργα ψηφιοποίησης του ελληνικού Δημοσίου στις εκτιμήσεις για την περίοδο 2025-2028, κάνοντας λόγο για εκτέλεση έργων που εκτείνεται έως το 2027-2028.
Επισημαίνει ακόμη ότι οι εκτιμήσεις της ενέχουν περιθώριο ανοδικής αναθεώρησης, δεδομένων των υποκείμενων τάσεων. Η ανάπτυξη προέρχεται κυρίως από τις υπηρεσίες πληροφορικής, με σταδιακή αύξηση των επαναλαμβανόμενων εσόδων, τα οποία εκτιμά ότι θα φθάσουν στο 38-40% των συνολικών πωλήσεων το 2029. Προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης του προσαρμοσμένου EBITDA κατά περίπου 15% την περίοδο 2025-2029, καθώς οι cloud-native πλατφόρμες καταλαμβάνουν μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου και τα οφέλη γίνονται πιο ορατά, με τα περιθώρια προσαρμοσμένου EBITDA να κινούνται προς την περιοχή του 21,5-22% από το 2027 και μετά.
Η παραγωγή ταμειακών ροών ενισχύει τον ισολογισμό
Με ισχυρές εισροές milestone πληρωμών έως το τέλος του 2025, η Eurobank Equities εκτιμά ότι η Real Consulting θα κλείσει τη χρήση 2025 με καθαρή ταμειακή θέση άνω των 7 εκατ. ευρώ. Στη συνέχεια, θεωρεί ότι η αυξανόμενη κερδοφορία, η πειθαρχημένη διαχείριση κεφαλαίου κίνησης και οι χαμηλές ανάγκες capex θα υποστηρίξουν τη μετατροπή λειτουργικών ταμειακών ροών, τοποθετώντας την εταιρεία σε θέση να παράγει σταθερές ελεύθερες ταμειακές ροές 7-8 εκατ. ευρώ ετησίως έως το 2028. Υποθέτοντας την απουσία επιπτώσεων από μελλοντικές εξαγορές, εκτιμά ότι η Real Consulting μπορεί να αυξήσει την καθαρή ταμειακή της θέση στα 26 εκατ. ευρώ έως το 2028, προσφέροντας περιθώριο για ενδεχόμενες επεκτατικές συναλλαγές ή/και υψηλότερες αποδόσεις προς τους μετόχους.
Διαβάστε ακόμη
Εφορία – Μητρώο: Ο πλήρης οδηγός της ΑΑΔΕ για ΑΦΜ, αλλαγές στοιχείων και έναρξη επιχείρησης
Μελισσοκομία: Το χόμπι που έγινε επάγγελμα με 2 εκατ. κυψέλες σε όλη την Ελλάδα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.