Αναδιατάσσει το χαρτοφυλάκιο των κορυφαίων επιλογών της η Eurobank Equities, για να εκμεταλλευτεί, όπως αναφέρει στο σημείωμά της, τις τακτικές ευκαιρίες μέχρι το τέλος του έτους, προσαρμόζοντάς το στις πρόσφατες διακυμάνσεις των τιμών.
Με αυτό κατά νου, η χρηματιστηριακή προσθέτει τη Jumbo στις κορυφαίες επιλογές της, αντικαθιστώντας την Cenergy.
Αφήνει αμετάβλητη την τιμή στόχο στα 33,4 ευρώ ανά μετοχή , υποδηλώνοντας συνολική απόδοση άνω του 23%.
Όσον αφορά τη Jumbo, πιστεύει ότι η μετοχή έχει τιμωρηθεί υπερβολικά για την πτώση του μικτού περιθωρίου κέρδους το πρώτο εξάμηνο, ενώ δεν έχει αποτιμηθεί η πιθανή ανάκαμψη το δεύτερο εξάμηνο. Το τρέχον επίπεδο φαίνεται επίσης να υποστηρίζεται καλά από το συνεχιζόμενο πρόγραμμα επαναγοράς, παρέχοντας ένα σαφές τεχνικό κατώτατο όριο.
Όσον αφορά την Cenergy, η Eurobank Equities αναφέρει: Συνεχίζουμε να εκτιμούμε την εταιρεία ως μια περίπτωση διαρθρωτικής ανάπτυξης και διατηρούμε την αξιολόγηση «Αγορά», αλλά επιλέγουμε μια τακτική παύση μετά από απόδοση >40% σε σχέση με τον FTSE ASE Large Cap από τον Σεπτέμβριο.
Πιο αναλυτικά, για τη Jumbo, η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν κάπως απογοητευτικό, καθώς τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) αυξήθηκαν μόλις κατά 7% σε ετήσια βάση, περίπου 5% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις. Η κύρια αιτία ήταν η συρρίκνωση του μικτού περιθωρίου κέρδους κατά 1,4 ποσοστιαίες μονάδες, σε αντίθεση με τις προβλέψεις για αύξηση, και μάλιστα παρά την ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα τα καθαρά κέρδη να διαμορφωθούν στα 117 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 4% σε ετήσια βάση και περίπου 8% χαμηλότερα από τις προβλέψεις, με τα δημοσιευμένα στοιχεία να επηρεάζονται επιπλέον από τη σύγκριση με την περσινή αποζημίωση 10 εκατ. ευρώ από ασφαλιστική εταιρεία.
Αν και η διοίκηση επισήμανε ότι το ευνοϊκό συναλλαγματικό αποτέλεσμα θα φανεί στο δεύτερο εξάμηνο, το μήνυμα για το σύνολο της χρήσης παρέμεινε συγκρατημένο, καθώς έκανε λόγο για σταθερά «υποκείμενα κέρδη». Με βάση τους υπολογισμούς, το guidance της διοίκησης υποδηλώνει περίπου 3% χαμηλότερα προ φόρων κέρδη στο β’ εξάμηνο, παρά το συναλλαγματικό όφελος — κάτι που δύσκολα συνάδει με τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας.
Ήπιες υποβαθμίσεις στις προβλέψεις – Σταθερή ανάπτυξη πωλήσεων, αλλά αβέβαιη πορεία περιθωρίων
Μετά τα πιο αδύναμα του αναμενομένου αποτελέσματα και την καθυστερημένη επίδραση της μείωσης κόστους, οι εκτιμήσεις για το EBITDA του 2025 αναθεωρούνται μειωμένες κατά 1%, καθώς τα χαμηλότερα περιθώρια αντισταθμίζονται εν μέρει από ισχυρότερη πορεία πωλήσεων. Παρά ταύτα, προβλέπεται υγιής αύξηση προσαρμοσμένου EBITDA κατά 8% το 2025, έπειτα από +7% στο πρώτο εξάμηνο, οδηγώντας σε αύξηση καθαρών κερδών κατά 4%.
Ωστόσο, η αβεβαιότητα γύρω από την πολιτική προμηθειών (όπως η προαγορά προϊόντων), ο εντεινόμενος ανταγωνισμός και οι προκλήσεις στη Ρουμανία δυσκολεύουν τη διαμόρφωση σταθερής εικόνας για τη βιωσιμότητα των περιθωρίων. Έτσι, για το 2026 εκτιμάται μικρή αύξηση μικτού περιθωρίου κατά 0,3 μονάδες, ενώ για την περίοδο 2027–2028 αναμένεται υποχώρηση προς το 54%, επίπεδο πάντως υψηλότερο από το προ πανδημίας μέσο όρο (52–53%). Συνολικά, η Jumbo παραμένει μια ιστορία σταθερής ανάπτυξης πωλήσεων με μονοψήφια ποσοστά, αν και η υποχώρηση των περιθωρίων πιθανόν να περιορίσει την ετήσια αύξηση των λειτουργικών κερδών (EBIT) κάτω από 5% για την περίοδο 2026–2028.
Ο «κίνδυνος Temu»
Στο πλαίσιο μιας πιο βαθιάς ανάλυσης για τον ανταγωνισμό στο ηλεκτρονικό εμπόριο, πραγματοποιήθηκε έλεγχος τιμών σε 50 προϊόντα μεταξύ του e-jumbo.gr και του Temu.com στις βασικές κατηγορίες της Jumbo. Η ανάλυση έδειξε ότι η μέση διαφορά τιμής μεταξύ των δύο είναι μόλις 0,21 ευρώ ανά προϊόν, γεγονός που δείχνει ότι η μεταπήδηση στο Temu δεν προσφέρει ουσιαστικό οικονομικό όφελος, ειδικά αν ληφθούν υπόψη οι καθυστερήσεις παράδοσης. Η Jumbo παραμένει ανταγωνιστική σε είδη γραφείου και οικιακά προϊόντα, τα οποία αποτελούν βασική πηγή επαναλαμβανόμενης επισκεψιμότητας. Συνεπώς, η απειλή κρίνεται περισσότερο οπτική παρά δομική, με το value-for-money προφίλ της εταιρείας να παραμένει ισχυρό και το brand προστατευμένο.
Αποτίμηση: υποτιμημένη μετοχή, επιστροφή στις κορυφαίες επιλογές
Στις τρέχουσες τιμές, η Jumbo διαπραγματεύεται περίπου στις 7 φορές τα λειτουργικά κέρδη (EV/EBITDA) και στις 10,7 φορές τα καθαρά κέρδη (P/E) για τους επόμενους 12 μήνες — επίπεδα που θεωρούνται ελκυστικά για μια εταιρεία με ισχυρό ισολογισμό, υψηλή μετατρεψιμότητα κερδών σε ρευστότητα και κυρίαρχη θέση στην αγορά. Αν και η δυναμική της εταιρείας δεν έχει πλέον τον ενθουσιασμό προηγούμενων ετών, με τα κέρδη να αυξάνονται με μονοψήφιο ρυθμό, η αποτίμηση θεωρείται υπερβολικά τιμωρητική, προσφέροντας ελκυστικό σημείο επανεισόδου.
Επιπλέον, τα τρέχοντα επίπεδα τιμών φαίνεται να στηρίζονται από το συνεχιζόμενο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών, που λειτουργεί ως τεχνικό κατώτατο όριο. Παρότι λείπουν ισχυροί βραχυπρόθεσμοι καταλύτες, η αποτίμηση βάσει προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF, με WACC 9%) παραμένει αμετάβλητη στα 33,4 ευρώ, υποδηλώνοντας συνολική απόδοση άνω του 23%.
Διαβάστε ακόμη
Νίκος Κουρέτας: Η Θεσσαλία διψά και δεν αντέχει άλλον Daniel
Νέα Υόρκη: Μάχη για τρεις στη σκιά του Τραμπ – Φαβορί ο Ζοχράν Μαμντάνι
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.