Oι συναλλαγές σε ουγγρικό φιορίνι, ένα νόμισμα που για πολύ καιρό ήταν ένα εξειδικευμένο νόμισμα αναδυόμενης αγοράς, έχουν υπερδιπλασιαστεί από την ανάληψη των καθηκόντων του Προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ τον Ιανουάριο, με το ενδιαφέρον των επενδυτών να αυξάνεται συνεχώς από την ανακοίνωση των δασμών της «Ημέρας της Απελευθέρωσης».

Αυτή η αύξηση του όγκου συναλλαγών δεν είναι τυχαία, σύμφωνα με επενδυτές, στρατηγικούς αναλυτές και hedge funds που δραστηριοποιούνται στις παγκόσμιες αγορές συναλλάγματος, με ημερήσιο όγκο συναλλαγών που αγγίζει τα 10 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Το φιορίνι έχει ενισχυθεί κατά περίπου 20% έναντι του δολαρίου φέτος, σημειώνοντας την καλύτερη χρονιά του εδώ και σχεδόν ένα τέταρτο του αιώνα και καθιστώντας το ένα από τα κορυφαία αναδυόμενα νομίσματα του 2025.

Ήταν μια καλή χρονιά σε ευρύτερο επίπεδο: ο δείκτης MSCI Emerging Market Currency Index, άγγιξε ρεκόρ υψηλό τον Ιούλιο και βρίσκεται σε πορεία για την καλύτερη χρονιά του από το 2017, έχοντας κερδίσει πάνω από 6%.

Οι επενδυτές, οι διαχειριστές κεφαλαίων και οι αναλυτές με τους οποίους μίλησε το Reuters αναμένουν ως επί το πλείστον ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί και το επόμενο έτος.

Τα κέρδη λαμβάνουν χώρα καθώς η μεγαλύτερη μεταβλητότητα και η αποδυνάμωση του δολαρίου ωθούν τους επενδυτές να επανεξετάσουν την έκθεσή τους στο νόμισμα και να αμφισβητήσουν τις μακροχρόνιες παραδοχές σχετικά με την κατεύθυνση και τη θέση του δολαρίου.

Εν τω μεταξύ, στοιχηματίζουν στη βελτίωση της αξίας σε ορισμένες αναπτυσσόμενες χώρες, από τη Νότια Αφρική έως την Ουγγαρία, καθώς διαφοροποιούν τα χαρτοφυλάκιά τους από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.

«Πιστεύουμε ότι ο κύκλος αυτού που θα ονομάζαμε bear market για τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών, ο οποίος διαρκεί εδώ και 14 χρόνια, έχει πιθανώς αντιστραφεί», δήλωσε ο Τζόνι Γκούλντεν, επικεφαλής της EM Fixed Income Strategy Research στην JPMorgan. «Αυτό είναι μέρος της στροφής στον κύκλο του δολαρίου, όπου ο κόσμος κατέχει πολλά αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία και έχει αποφύγει τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών».

Για την Ελίνα Θεοδωρακοπούλου, διαχειριστή χαρτοφυλακίου για το χρέος των αναδυόμενων αγορών στη Manulife, η έκπληξη φέτος ήταν ότι οι διακυμάνσεις των τιμών προκλήθηκαν από γεγονότα στις ανεπτυγμένες οικονομίες.

«Φέτος, οι αναδυόμενες αγορές ήταν η δημοφιλής επιλογή, με την έννοια ότι δεν ήταν ο κινητήριος μοχλός της μεταβλητότητας», δήλωσε η Θεοδωρακοπούλου.

Η διάσπαση του παγκόσμιου εμπορίου που προκάλεσαν οι ΗΠΑ, οι γεωπολιτικές αναταραχές και η αποκλίνουσα πολιτική των κεντρικών τραπεζών αναμένεται να συνεχίσουν να επηρεάζουν τις διακυμάνσεις των τιμών.

Οι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των hedge funds, κερδίζουν και χάνουν χρήματα, ενώ για τις κυβερνήσεις, η ανατίμηση των νομισμάτων και οι εισροές κεφαλαίων έχουν σημαντικές οικονομικές επιπτώσεις, από τη μείωση της ελκυστικότητας των εξαγωγών έως την ενίσχυση της ικανότητάς τους να αυξάνουν και να αποπληρώνουν το χρέος.

Οι κίνδυνοι δεν έχουν περάσει απαρατήρητοι. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, στην τελευταία έκθεσή του για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, προειδοποίησε για τους κινδύνους που ενέχουν οι αγορές συναλλάγματος.

Σχεδόν το ήμισυ του παγκόσμιου κύκλου εργασιών συναλλάγματος διαμεσολαβείται από μια μικρή ομάδα κυρίως μεγάλων τραπεζών, με αποτέλεσμα η αγορά να είναι εκτεθειμένη σε περίπτωση που αυτές περιορίσουν τη δραστηριότητά τους σε περιόδους κρίσης, σύμφωνα με το ΔΝΤ.

Ο όγκος συναλλαγών σε νομίσματα έχει αυξηθεί κατά σχεδόν 30% τα τελευταία τρία χρόνια, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών.

Μια πιο σταθερή αγορά έχει δημιουργήσει ένα πιο ελκυστικό περιβάλλον για τις συναλλαγές carry trade, δηλαδή το δανεισμό σε νομίσματα με χαμηλή απόδοση και την επακόλουθη επένδυση σε νομίσματα με υψηλότερη απόδοση.

Το hedge fund EDL Capital, που διαχειρίζεται 1 δισεκατομμύριο δολάρια, έχει σημειώσει άνοδο 28% φέτος, χάρη στα κέρδη στην αρχή του έτους και γύρω από την αποκαλούμενη Ημέρα της Απελευθέρωσης, με τη βοήθεια των στοιχημάτων κατά του δολαρίου.

Ως πηγή εσόδων για τις τράπεζες, η διαπραγμάτευση νομισμάτων αναδυόμενων αγορών ήταν ευεργετική, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε για το Reuters η Vali Analytics.

Η διαπραγμάτευση νομισμάτων αναδυόμενων αγορών απέφερε έσοδα σχεδόν 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις 25 κορυφαίες τράπεζες παγκοσμίως κατά τους πρώτους εννέα μήνες, το καλύτερο έτος τους μέχρι στιγμής. Αυτό είναι περισσότερο από το διπλάσιο των 19 δισεκατομμυρίων δολαρίων που κέρδισαν οι τράπεζες από τα νομίσματα του γκρουπ των G10, σύμφωνα με την ανάλυση.

Η εύρεση ευκαιριών για κέρδη από τις συναλλαγές νομισμάτων, ειδικά μεταξύ των νομισμάτων των χωρών του γκρουπ των G10, ήταν δύσκολη, δήλωσε ο Σαμέρ Ογουέιντα, παγκόσμιος επικεφαλής συναλλαγών συναλλάγματος και αναδυόμενων αγορών στη Morgan Stanley.

Λίγο περισσότερο από τους μισούς από τους 14 κορυφαίους επενδυτές συναλλάγματος, διαχειριστές hedge fund και αναλυτές με τους οποίους μίλησε το Reuters βλέπουν το αυξημένο ενδιαφέρον για τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών ως μια βασική τάση που πιθανόν θα συνεχιστεί το 2026.

Η αυξημένη αντιστάθμιση κινδύνου και η μεταβλητότητα σε μια εποχή όπου η ισχύς του δολαρίου δεν είναι πλέον δεδομένη είναι επίσης πιθανό να συνεχιστούν, ανέφεραν.

Ωστόσο, η πτώση του δολαρίου δεν ωφέλησε τους πάντες. Η αναιμική εμπορική και επενδυτική ροή ώθησε τη ρουπία της Ινδίας σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, ενώ οι ανησυχίες για την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας και οι πολιτικές αναταραχές έπληξαν τη ρουπία της Ινδονησίας.

Ωστόσο, ενώ το δολάριο έχει ανακάμψει, υπέστη τη μεγαλύτερη πτώση του α’ εξαμήνου από τις αρχές της δεκαετίας του 1970 με απώλειες σχεδόν 11%. Παράλληλα, οι αναλυτές αναμένουν ότι οι μειώσεις των επιτοκίων στις ΗΠΑ θα επιφέρουν περαιτέρω αποδυνάμωση.

Οι επενδυτές τιμολογούν δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων κατά 0,25% από την Fed το επόμενο έτος, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.

Για πολλά νομίσματα αναδυόμενων αγορών, αυτό το πλαίσιο είναι καθοριστικό και έχει τροφοδοτήσει τις εισροές. Για ορισμένα, η αύξηση των συναλλαγών carry trade έχει ενισχύσει τη δυναμική.

Το πέσο του Μεξικού και το ρεάλ της Βραζιλίας είναι επίσης μεταξύ των νομισμάτων αναδυόμενων αγορών με την καλύτερη απόδοση φέτος.

Αυτά χαρακτηρίζονται από συνετές κεντρικές τράπεζες και υψηλά επιτόκια. Στην περίπτωση της Βραζιλίας τα επιτόκια βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο δεκαετιών, στο 15%, καθώς και από εύκολα προσβάσιμες αγορές συναλλάγματος και ομολόγων.

«Υπήρξαν ισχυρές εισροές σε ευρέως αναδυόμενες αγορές, τόσο σε τοπικές όσο και σε εξωτερικές αγορές ομολόγων και δε θα στοιχημάτιζα ότι αυτή η τάση θα αντιστραφεί σύντομα», δήλωσε ο Νικόλας Σκουλούδης, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Amia Capital, η οποία διαχειρίζεται περίπου 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια.

Διαβάστε ακόμη 

Οι αγορές ποντάρουν στο τέλος των μειώσεων επιτοκίων στην Ευρώπη (γράφημα)

Αυτό είναι το ακριβότερο κλαμπ ευεξίας με ετήσια συνδρομή 85.000 ευρώ

Ford: Ακύρωσε deal 6,5 δισ. δολαρίων με την LG Energy Solution για μπαταρίες EV

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα