Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ετοιμάζεται να λάβει μία από τις πιο κρίσιμες αποφάσεις των τελευταίων μηνών, καθώς η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας και οι νέες πληθωριστικές πιέσεις αυξάνουν την πίεση για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.
Οι αγορές θεωρούν σχεδόν βέβαιο ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει την Πέμπτη σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25%.
Σε αντίθεση με τη Federal Reserve, η ΕΚΤ έχει έναν και μόνο στόχο: τη διατήρηση του πληθωρισμού κοντά στο 2%. Ωστόσο, τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι η μάχη κατά των ανατιμήσεων δεν έχει ακόμη κερδηθεί.
Η ενέργεια ξαναφουντώνει τον πληθωρισμό
Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη επιταχύνθηκε στο 3,2% τον Απρίλιο, καθώς οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν κατά 10,9% σε ετήσια βάση.
Η Ευρώπη, ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, είναι ιδιαίτερα ευάλωτη στην άνοδο των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου που προκάλεσε ο πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και η κρίση στα Στενά του Ορμούζ.
Η αύξηση του ενεργειακού κόστους δεν επηρεάζει μόνο τους λογαριασμούς ηλεκτρικής ενέργειας και τα καύσιμα, αλλά μεταφέρεται σταδιακά σε ολόκληρη την οικονομία, επιβαρύνοντας επιχειρήσεις και καταναλωτές.
Ανησυχία για τον δομικό πληθωρισμό
Ακόμη μεγαλύτερη ανησυχία προκαλεί στην ΕΚΤ η άνοδος του δομικού πληθωρισμού, ο οποίος εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές ενέργειας και τροφίμων.
Ο δομικός δείκτης αυξήθηκε στο 2,5% τον Απρίλιο, κυρίως λόγω των υψηλότερων τιμών στις υπηρεσίες.
Οι κεντρικοί τραπεζίτες φοβούνται ότι πρόκειται για τα πρώτα σημάδια των λεγόμενων «δευτερογενών επιδράσεων», όπου το αρχικό σοκ από τις τιμές της ενέργειας περνά σε μισθούς, υπηρεσίες και ευρύτερα επίπεδα τιμών, καθιστώντας τον πληθωρισμό πιο επίμονο.
Αυτό είναι ακριβώς το σενάριο που η ΕΚΤ προσπαθεί να αποτρέψει.
Ο κίνδυνος ύφεσης παραμένει
Την ίδια στιγμή, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα δύσκολο δίλημμα.
Η περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων μπορεί να συμβάλει στον περιορισμό του πληθωρισμού, αλλά ενδέχεται να επιβαρύνει μια οικονομία που ήδη κινείται με χαμηλούς ρυθμούς ανάπτυξης.
Αρκετοί αναλυτές προειδοποιούν ότι η Ευρωζώνη κινδυνεύει να περάσει από τη σημερινή αναιμική ανάπτυξη σε συνθήκες ύφεσης εάν η νομισματική πολιτική γίνει υπερβολικά περιοριστική.
Παρά τους κινδύνους αυτούς, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ εμφανίζεται έτοιμο να συνεχίσει τη μάχη κατά του πληθωρισμού.
Οι αγορές «βλέπουν» τρεις ακόμη αυξήσεις
Πέρα από την απόφαση της Πέμπτης, το ενδιαφέρον στρέφεται στις νέες προβλέψεις της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.
Οι επενδυτές αναμένουν αναθεώρηση προς τα πάνω των προβλέψεων για τον πληθωρισμό και προς τα κάτω των εκτιμήσεων για την οικονομική ανάπτυξη τα επόμενα δύο χρόνια.
Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο Ευρώπης της Goldman Sachs, Σβεν Γιάρι Στεν, η ενεργειακή κρίση αποδεικνύεται πιο επίμονη από ό,τι εκτιμούσε η ΕΚΤ τον Μάρτιο.
Όπως σημειώνει, ο δείκτης τιμών ενέργειας της τράπεζας, ο οποίος συνδυάζει πετρέλαιο και φυσικό αέριο, έχει αυξηθεί περίπου 12% σε όλο τον χρονικό ορίζοντα των προβλέψεων από την τελευταία συνεδρίαση της ΕΚΤ.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνουν οι αναλυτές και στις εκτιμήσεις για τον δομικό πληθωρισμό το 2027, καθώς αυτές θα αποκαλύψουν πόσο σοβαρά θεωρεί η ΕΚΤ τον κίνδυνο των δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων.
Η αγορά περιμένει συνέχεια στη σύσφιξη
Η αγορά προεξοφλεί ότι η αύξηση επιτοκίων του Ιουνίου δεν θα είναι η τελευταία για φέτος.
Τα συμβόλαια επιτοκίων υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές αναμένουν συνολικά τρεις ακόμη αυξήσεις μέχρι το τέλος του 2026.
Αναλυτές της Deutsche Bank εκτιμούν ότι η ΕΚΤ δεν επιθυμεί να παρουσιάσει την κίνηση του Ιουνίου ως μια μεμονωμένη παρέμβαση, αλλά ως μέρος μιας ευρύτερης στρατηγικής αντιμετώπισης των πληθωριστικών πιέσεων.
Έτσι, εκτός από την ίδια την απόφαση, οι αγορές θα αναζητήσουν στις δηλώσεις της προέδρου της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, ενδείξεις για το πόσο μακριά είναι διατεθειμένη να φθάσει η κεντρική τράπεζα στη μάχη κατά του πληθωρισμού.
Διαβάστε ακόμη
Ασπίδα του Αχιλλέα: Ώρα ΚΥΣΕΑ – «Κλείδωσε» η ελληνική συμμετοχή στο 25%
Κύκλωμα σε πολεοδομίες: Στη φυλακή και οι έξι κατηγορούμενοι μετά τις απολογίες τους
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα