Μετά από ένα σύντομο διάλειμμα λόγω της έντασης στη Μέση Ανατολή, οι αγορές επιστρέφουν στην παρακολούθηση των θεμελιωδών μακροοικονομικών δεδομένων, σύμφωνα με τη νέα έκθεση της JP Morgan. Η αποκλιμάκωση μεταξύ Ισραήλ και Ιράν επανέφερε τις τιμές του πετρελαίου στα προ του επεισοδίου επίπεδα, ενισχύοντας το αφήγημα ότι οι αγορές δεν θα καθηλωθούν από τις γεωπολιτικές αβεβαιότητες.
Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι η προσφορά θα ξεπεράσει τη ζήτηση στην αγορά πετρελαίου το 2025-2026, ασκώντας καθοδική πίεση στις τιμές, με ενδεχόμενο κατώτατο όριο τα 50-55 δολάρια ανά βαρέλι λόγω της στρατηγικής αναπλήρωσης των αποθεμάτων (SPR).
Με την επερχόμενη προθεσμία της 9ης Ιουλίου για εμπορικές διαπραγματεύσεις, οι αγορές παρακολουθούν στενά την εξέλιξη των δασμών. Αν και οι κίνδυνοι είναι αμφίπλευροι, η J.P. Morgan εκτιμά πως είναι πιθανή μια παράταση της προθεσμίας. Παράλληλα, η έγκριση του αμερικανικού δημοσιονομικού πακέτου αναμένεται έως τις 4 Ιουλίου, ενώ το πρόσφατο NATO Summit συμφώνησε σε αύξηση των αμυντικών δαπανών στο 5% του ΑΕΠ μέχρι το 2035, με τα περισσότερα ευρωπαϊκά κράτη να καλούνται να επιταχύνουν τις επενδύσεις τους.
Η Fed, τα επιτόκια και το σενάριο «Goldilocks»
Η προσοχή των επενδυτών στρέφεται ξανά στο μείγμα μεταξύ της αγοράς εργασίας και των προσδοκιών για τη Fed. Η JP Morgan εκτιμά πως η πρόσκαιρη επιβράδυνση της ανάπτυξης στο β΄ εξάμηνο του 2025 θα αντισταθμιστεί από χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, με επιστροφή σε ρυθμούς τυπικής ανάπτυξης στις αρχές του 2026.
Το βασικό σενάριο της τράπεζας είναι μια ήπια προσαρμογή τύπου «Goldilocks», που θα επιτρέψει πλήρη ομαλοποίηση των επιτοκίων κοντά στο ουδέτερο επίπεδο του 3%. Αν και ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, διατηρεί στάση «αναμονής», πιο ήπιοι τόνοι από άλλα μέλη της επιτροπής ενίσχυσαν την ανοδική κίνηση σε μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης.
Στρατηγικές τοποθετήσεις: Long σε μετοχές, short στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα ΗΠΑ
Η JP Morgan συστήνει:
- Short στις αποδόσεις διετών ομολόγων ΗΠΑ, εκτιμώντας πως η αγορά υπερεκτιμά τον βαθμό μελλοντικής χαλάρωσης της Fed.
- Long στα κρατικά και εταιρικά ομόλογα στις ανεπτυγμένες χώρες εκτός ΗΠΑ και στις αναδυόμενες αγορές.
- Short στο πετρέλαιο, λόγω πλεονάσματος προσφοράς.
- Long στον χρυσό, ως αντιστάθμισμα κινδύνου.
- Bearish στο δολάριο, εξαιτίας του υψηλού ελλείμματος και της προσδοκώμενης επιβράδυνσης της ανάπτυξης.
Η τράπεζα εκτιμά πως όσο αυξάνονται οι πιθανότητες του σεναρίου «Goldilocks», τόσο θα διευρύνεται και η ηγεσία στις αγορές μετοχών, δίνοντας ώθηση σε value και small-cap μετοχές, ενώ προβλέπει bull steepening στις καμπύλες αποδόσεων αναπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών.
Εναλλακτικό σενάριο: Τι θα γίνει αν απογοητεύσει η αγορά εργασίας
Σε περίπτωση που τα στοιχεία απασχόλησης (η JP Morgan προβλέπει μόλις +125.000 νέες θέσεις εργασίας και ανεργία στο 4,3%) απογοητεύσουν, τότε είναι πιθανή βραχυπρόθεσμη διόρθωση στις μετοχές, άνοδος στα ομόλογα και αποδυνάμωση του δολαρίου. Όμως, όπως σημειώνει η τράπεζα, τέτοιες αποδυναμώσεις των «risk assets» θα μπορούσαν να αποτελέσουν ευκαιρία επανατοποθέτησης.
Τέλος, η τράπεζα θεωρεί πως οι επενδυτές είναι κατά βάση τοποθετημένοι για ένα περιβάλλον χαμηλής μακροοικονομικής μεταβλητότητας, παρά τις εκκρεμότητες σε θέματα εμπορίου, δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής. Οι αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο ευνοούν τα high yield ομόλογα ΗΠΑ και τα εταιρικά ομόλογα αναδυόμενων αγορών σε δολάριο.
Διαβάστε ακόμη
Πώς η Ριζ Γουίδερσπουν έχτισε από το τίποτα μια μιντιακή αυτοκρατορία 400 εκατ. δολαρίων
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.