Οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις στις ΗΠΑ πραγματοποιούν φέτος μία από τις καλύτερες επιδόσεις των τελευταίων δεκαετιών, ανατρέποντας την κυρίαρχη αφήγηση των τελευταίων ετών, σύμφωνα με νέα ανάλυση της JPMorgan. Το ενδιαφέρον είναι ότι η άνοδος αυτή δεν αποδίδεται απλώς σε τεχνικούς παράγοντες ή σε προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων, αλλά σε ουσιαστική βελτίωση των εταιρικών κερδών και στη διεύρυνση του επενδυτικού ενδιαφέροντος πέρα από τους τεχνολογικούς κολοσσούς.
Η έκθεση επισημαίνει ότι ο δείκτης S&P Small Cap 600 κατέγραψε άνοδο περίπου 22% στο πρώτο εξάμηνο του έτους, ξεπερνώντας τόσο τον S&P 500 όσο και τον Nasdaq 100, οι οποίοι ενισχύθηκαν περίπου κατά 10% και 20% αντίστοιχα. Πρόκειται για μία εξέλιξη που δείχνει ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον αρχίζει να διαχέεται σε μεγαλύτερο τμήμα της αγοράς, αντί να περιορίζεται στις γνωστές μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας.
Από την υποαπόδοση στην ανάκαμψη
Τα προηγούμενα χρόνια οι μικρές εταιρείες είχαν μείνει σημαντικά πίσω. Από τις αρχές του 2021 έως το τέλος του 2025, ο Nasdaq 100 υπερδιπλασίασε την αξία του, ενώ οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις σημείωσαν πολύ πιο περιορισμένες αποδόσεις.
Η διαφορά αυτή εξηγείται κυρίως από την πορεία των εταιρικών αποτελεσμάτων. Οι μικρότερες επιχειρήσεις πιέστηκαν από την αύξηση του κόστους παραγωγής, τη χαμηλότερη διαπραγματευτική δύναμη στις τιμές και τη μικρότερη έκθεσή τους στους ιδιαίτερα κερδοφόρους τεχνολογικούς κλάδους. Αντίθετα, οι μεγάλες εισηγμένες αξιοποίησαν την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης και εμφάνισαν θεαματική αύξηση κερδών.
Ωστόσο, σύμφωνα με την JPMorgan, το σκηνικό αλλάζει. Η βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών των μικρότερων επιχειρήσεων δημιουργεί τις προϋποθέσεις για μια πιο διατηρήσιμη άνοδο.
Η οικονομία των ΗΠΑ στηρίζει τις μικρές επιχειρήσεις
Ένας ακόμη λόγος αισιοδοξίας είναι η σύνθεση των μικρών κεφαλαιοποιήσεων. Σε αντίθεση με τον S&P 500, όπου η τεχνολογία αντιπροσωπεύει περίπου το 37% της κεφαλαιοποίησης, στις μικρές εταιρείες το αντίστοιχο ποσοστό είναι μόλις 13%.
Αυτό σημαίνει ότι οι συγκεκριμένες επιχειρήσεις αποτελούν πιο άμεσο «καθρέφτη» της αμερικανικής οικονομίας, καθώς εξαρτώνται περισσότερο από τον τραπεζικό δανεισμό, την εγχώρια κατανάλωση, την αγορά εργασίας και τις επιχειρηματικές επενδύσεις.
Κατά την JPMorgan, η σημερινή άνοδος δεν οφείλεται απλώς σε αλλαγές στις αποδόσεις των ομολόγων, όπως είχε συμβεί σε προηγούμενα σύντομα ανοδικά επεισόδια, αλλά σε πραγματική ενίσχυση των προοπτικών κερδοφορίας.
Γιατί δεν φοβούνται τα υψηλότερα επιτόκια
Παραδοσιακά, οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις ευνοούνται όταν μειώνονται τα επιτόκια, καθώς χρηματοδοτούνται σε μεγαλύτερο βαθμό με κυμαινόμενο κόστος δανεισμού.
Παρότι πλέον οι αγορές προεξοφλούν ακόμη και μία ή δύο αυξήσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους, η JPMorgan θεωρεί ότι αυτό δεν αρκεί για να ανακόψει τη δυναμική τους.
Ο λόγος είναι ότι οι πιθανές αυξήσεις θεωρούνται περιορισμένες σε σχέση με προηγούμενους κύκλους σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής, ενώ παράλληλα η ενίσχυση των κερδών και οι ελκυστικές αποτιμήσεις προσφέρουν σημαντικό αντιστάθμισμα.
Οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 20% έναντι των μεγάλων εταιρειών, επίπεδο αισθητά υψηλότερο από τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας.
Τα κέρδη ανεβαίνουν με γρήγορο ρυθμό
Το σημαντικότερο στοιχείο της έκθεσης αφορά τις προβλέψεις για τα εταιρικά κέρδη.
Μετά από αρκετά χρόνια στασιμότητας, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των μικρών επιχειρήσεων αυξάνονται πλέον με έντονο ρυθμό. Σύμφωνα με την JPMorgan, η εξέλιξη αυτή οφείλεται στη μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους που προηγήθηκε, στην αύξηση των επενδύσεων στις ΗΠΑ και στην αποκλιμάκωση των πιέσεων στο κόστος παραγωγής.
Οι αναλυτές προβλέπουν πλέον ετήσια αύξηση κερδών περίπου 15% για τον δείκτη S&P Small Cap 600 τα επόμενα δύο χρόνια. Παράλληλα, η ανάπτυξη υποδομών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, η δημοσιονομική στήριξη και η ενίσχυση των επιχειρηματικών επενδύσεων δημιουργούν μεγαλύτερη λειτουργική μόχλευση για τις μικρότερες εταιρείες, οι οποίες μπορούν να μετατρέψουν ακόμη και μια μέτρια επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας σε σημαντική αύξηση της κερδοφορίας.
Για τον λόγο αυτό, η JPMorgan εκτιμά ότι η σημερινή διεύρυνση του επενδυτικού ενδιαφέροντος δεν αποτελεί μια πρόσκαιρη μετατόπιση κεφαλαίων, αλλά πιθανή ένδειξη ότι η ανοδική αγορά αποκτά πλέον πιο στέρεες βάσεις και συμμετέχουν σε αυτή πολύ περισσότερες εταιρείες από ό,τι τα προηγούμενα χρόνια.
Διαβάστε ακόμη
Πώς η Ελλάδα ανοίγει πύλη για μεγάλα επενδυτικά funds
Μειώσεις τιμών με «στεγανά»: Όλο το σχέδιο για τις εκπτώσεις έως 20% στα σούπερ μάρκετ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.